Как найти доход на акцию формула

Один из главных показателей финансовой отчетности — это прибыль на акцию (EPS). Рассказываем, какие виды этого показателя бывают, как их рассчитать, где их можно найти в отчетности и как инвестор может их использовать

Что такое EPS

Аббревиатура EPS означает Earnings Per Share, что переводится как «прибыль на акцию».

EPS — это чистая прибыль компании, приходящаяся на ее каждую обыкновенную акцию, находящуюся в обращении.

EPS обычно используется инвесторами для оценки инвестиционной привлекательности компании, позволяя соотносить уровень прибыльности непосредственно со стоимостью одной акции. Поэтому EPS является широко используемой метрикой для оценки корпоративной стоимости.

Важно не путать EPS с дивидендами на одну акцию.
Дивиденды 
 — это сумма реально выплачиваемых на каждую акцию денег, а EPS — это сумма дохода компании, отображенного в отчетности и приходящегося на одну акцию.

Чем больше EPS, тем более ценной становится акция. Значение EPS зависит не только от размера прибыли, но и от количества акций. EPS может вырасти не только из-за роста прибыли, но и из-за уменьшения количества акций.

Какие есть виды EPS и как они рассчитываются

Инвесторы и аналитики используют несколько основных видов EPS:

• базовая;
• разводненная (Diluted);
• от продолжающейся деятельности;
• за вычетом чрезвычайных статей.

Базовая прибыль на одну акцию

Базовая EPS — это показатель, позволяющий увидеть, сколько прибыли компании, подлежащей распределению между владельцами обыкновенных акций, приходится на каждую обыкновенную акцию.

Компания в течение года может выпускать или выкупать акции. Из-за этого количество акций меняется. Более точно базовое EPS рассчитывается, если использовать средневзвешенное количество акций в обращении в течение периода. В качестве веса применяется количество дней, в течение которых обращалось соответствующее количество акций.

Например, у компании в обращении был 1 000 000 акций, но за 30 дней до окончания года было выпущено 200 000 новых обыкновенных акций. Можно EPS рассчитывать, исходя из количества акций на конец года — 1 200 000, а можно в расчете применить средневзвешенное количество акций — 1 000 000 х 335 + 1 200 000 х 30)/365 = 1 016 438.

Обычно в финансовой отчетности компания указывает число акций, использованное для расчета EPS.

Разводненная EPS

Разводненная EPS (Diluted EPS) — это прибыль на одну обыкновенную акцию с учетом возможного появления новых акций и в случае исполнения различных условных соглашений — конвертации привилегированных акций или облигаций, исполнения опционов, варрантов и пр.

Разводненная EPS меньше базовой, поэтому инвесторы могут чаще ориентироваться именно на нее, то есть смотреть на показатель с более консервативных позиций.

Базовая и разводненная EPS — наиболее стандартные и часто используемые виды показателя прибыли на одну акцию.

Для более гибкого анализа могут использоваться значение прибыли от продолжающейся деятельности и прибыль без учета чрезвычайных статей.

Прибыль на акцию от продолжающейся деятельности

EPS от продолжающейся деятельности — это прибыль на акцию, которая не включает результаты прекращенной в течение периода деятельности.

Например, компания в течение года закрыла убыточное подразделение. В этом случае инвестору лучше ориентироваться на результат, полученный за счет сегментов, которые и дальше продолжат работу.

Прибыль на одну акцию за вычетом чрезвычайных статей

EPS без учета чрезвычайных статей — это прибыль на акцию, не учитывающая расходов, которые повлияли на размер прибыли однократно, но обыкновенно не имеют значения для постоянной деятельности компании.

На этот вид прибыли инвестору стоит ориентироваться, если в течение года компания получила прибыль от продажи земли, месторождения и пр.; или, наоборот, если компания получила убыток за счет выплаты штрафов, компенсаций и т. п. То есть в случаях, когда у компании были нехарактерные доходы или расходы.

Где смотреть показатель EPS

Компании публикуют значение базовой и разводненной прибыли на акцию в одной их основных форм финансовой отчетности — в отчете о прибылях, убытках и прочем совокупном доходе.

Для расчета EPS от продолжающейся деятельности и EPS без учета чрезвычайных статей, если компания сама не опубликовала эти показатели, значения прибыли от продолжающейся деятельности и чрезвычайные статьи доходов и расходов можно также найти в отчете о прибылях, убытках и прочем совокупном доходе или в примечаниях к отчету.

Как инвестор может использовать EPS

Показатель EPS публикуется в самой финансовой отчетности и достаточно удобен для инвестора как в понимании, так и в применении. Использовать его можно в нескольких случаях.

Прибыльность

Положительное значение EPS означает прибыль, отрицательное — убыток. EPS дает возможность неискушенному в отчетности инвестору сравнить прибыль компании с ценой акции. При этом темпы роста EPS дадут инвестору более правильное представление, чем просто темп роста прибыли, поскольку EPS также учитывает изменение количества акций компании. Чем больше значение EPS и чем больше темпы его роста, тем лучше.

Консенсус-прогнозы

EPS — один из основных показателей, прогнозы по которым дают аналитики. Инвестор может ориентироваться на такие прогнозы, чтобы понять, насколько хорошие результаты показала компания по итогам отчетности. Чем лучше EPS в опубликованной отчетности по сравнению с консенсус-прогнозом аналитиков, тем лучше для инвестора.

Мультипликаторы

Для сравнения акций разных компаний важно соотносить EPS со стоимостью акции. Для этого применяется
мультипликатор 
P/E, где P — текущая цена акции, а E — EPS, инвестор может оценить, насколько акция недооценена или переоценена в сравнении с акциями конкурентов. Чем меньше значение
P/E 
при сравнении с акциями схожих компаний, тем более недооценена акция и больший потенциал роста она имеет.

Дивиденды

Если компания платит дивиденды, исходя из размеров полученной прибыли (дивиденды могут выплачиваться, исходя из других показателей —
EBITDA 
,
свободный денежный поток 
), то размер EPS позволит оценить и размер будущих дивидендов.

Какие у EPS есть недостатки

Как прибыль в целом, так и EPS не учитывают некоторые важные аспекты деятельности компании. Например, уровень долговой нагрузки и размер капитальных вложений. Бывает, что компания с большим EPS даже при сопоставимой цене акций может иметь более значительный размер долга, более высокий уровень капитальных затрат или более низкую рентабельность капитала. То есть инвестору нужно не забывать об использовании других показателей.

Компания может резко и значительно изменять количество акций в обращении. Это может искажать применение показателя.

EPS также не учитывает цену акции, поэтому этот показатель необходимо сопоставлять с ценой акции.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов.

Показатель, указывающий на количество средств, которое компания может выплатить на каждую обыкновенную акцию из чистой прибыли. Существует в нескольких вариантах.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Зачем нужно знать доходность

Знать доходность акции необходимо любому инвестору, это даст возможность выбрать наиболее успешный вариант инвестиций. Если ваша цель приумножить свои сбережения и эффективно управлять капиталом с наименьшими рисками, вам нужно знать, как посчитать дивидендную, текущую, полную доходность акции в процентах или в денежном выражении, понимать, чем они отличаются.

Как посчитать дивидендную доходность акции

Дивидендная доходность – это часть прибыли, в виде дивидендов, которой компания делится с акционерами. Дивиденды выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. Величина дивидендов определяется на собрании акционеров.

Дивидендный доход по акциям зависит от различных факторов:

• Как компания завершила финансовый год, какую получила прибыль.
• Как общее собрание акционеров решит распределить прибыль: на выплату дивидендов на развитие бизнеса, в каких долях.

Есть факторы, влияющие на доходность акции, которые невозможно спрогнозировать:

• Уровень инфляции.
• Санкции.
• Рост ВВП в РФ.
• Стабильность рубля и т. д.

Поэтому сравнивать между собой акции двух разных компаний, только по критерию текущей дивидендной доходности, не является полностью объективным. Нужно уметь рассчитывать возможные риски.

Формула дивидендной доходности

Как посчитать дивидендную доходность акции в процентах:

R = d / p х 100, где

• R – дивидендная доходность;
• d – сумма дивидендов;
• р – актуальная цена акции.

Пример расчета:

В компании общее собрание акционеров решило выплачивать по 9 рублей дохода с одной акции. Стоимость одной акции на сегодня 130 руб., доходность акции составит: 9/130 х 100=6,92%

Формула текущей доходности

Текущая доходность акции определяет величину дохода инвестора при продаже ценных бумаг по текущей стоимости. Она рассчитывается исходя из текущей рыночной цены и суммы выплаченных за год дивидендов.

Как определить доходность акции, формула с примером:

R = (P2 – P1) / P1 х 100, где

• P1 – цена покупки актива;
• Р2 — цена продажи актива.

Например, если вы приобрели акции по 120 рублей за штуку и решаете их продать по 150 рублей за штуку, текущая доходность составит:

(150–120)/120 х 100=25%.

Чтобы упростить расчет, можно воспользоваться Excel.

Введите данные:

• В столбец А – название компании.
• В столбец В – даты.
• В С1 – покупная цена акции.
• В D1 – продажная цена акции.
• В Е1 задается процентный формат и вводится формула (D1 — C1) / C1 * 100%.

Формула полной доходности

Чтобы узнать полную доходность акции, нужно сложить дивиденды за год и величину роста курсовой стоимости акции.

Как посчитать доходность:

(D + (Р2 – Р1)) / Р1 * 100%, где

• D – размер дивидендных выплат;
• P1 – цена покупки актива;
• Р2 — цена продажи актива.

Например, доходность от выплаты дивидендов по акциям компании составила 29,8%, годовой рост котировок составил 21,2%. Полная доходность составит 51%.

Формула годового процента доходности

Чтобы вычислить годовой процент доходности, нужно посчитать, сколько дней инвестор владел акцией с момента покупки до момента продажи.

Как рассчитать дивидендную доходность за год:

(Р2 – Р1) / Р1 х 365 (количество дней в году) / количество дней владения х 100%, где

• P1 – цена покупки актива;
• Р2 — цена продажи актива;
• KD – количество дней владения.

Пример: акцию купили за 100 рублей, а через 180 дней продали за 110 рублей. Чтобы рассчитать годовую доходность подставим цифры в формулу:

(110–100)/ 100 х 365 / 180 х 100% = 20,28%.

Формула конечной доходности

Конечная доходность акции рассчитывается для того, чтобы узнать реальную привлекательность ценной бумаги.

Как рассчитать доходность акции:

DK = ((Ps — Pp)/ n + D)/Pp × 100 %, где

• DK– конечная доходность акции.
• D — среднее арифметическое дивидендов, выплаченных за год.
• n — количество лет обладания активом.
• Ps — стоимость продажи акций.
• Pp — цена покупки.

При расчете применяют годовые доходности акций.

Как заработать на акциях

Заработок на акциях возможен двумя способами:

• за счет роста курсовой стоимости;
• за счет получения дивидендов.

Более выгодным и перспективным считается первый способ. Если компания активно развивается, ее активы будут расти в цене и инвестор сможет получить хорошую прибыль с продажи акций.

За счет увеличения курсовой стоимости

Купля/продажа акций называется трейдингом. Это когда трейдер приобретает акции по одной цене и продает их дороже. Стоимость ценной бумаги определяет фондовый рынок. На нее влияют различные факторы, это не только успешность самой компании, но и обстановка на рынке в целом, настроение трейдеров, политическая ситуация и т. д. Стоимость может меняться несколько раз в день, поэтому важно уметь отслеживать информацию и вовремя реагировать на изменения рынка. Новичкам без помощи профессионалов здесь сложно обойтись. Как вариант можно отдать акции в доверительное управление.

Более пассивный вариант заработка на курсовой стоимости, когда, купив акцию, инвестор планирует получить прибыль на росте ее стоимости в долгосрочной перспективе. Такой вариант подойдет для крупных инвесторов, которые могут размещать крупные суммы на длительный срок.

За счет дивидендов

Величина дивидендов не зависит от котировок, инвестор получит доход, утвержденный собранием акционеров. Это хороший способ пассивного заработка, однако нужно правильно выбрать компанию, которая проводит политику на выплату дивидендов. Собрание акционеров может ограничивать выплаты по максимальной сумме за акцию или вообще не выплачивать дивиденды даже при хорошей прибыли.

Дивиденды могут выплачиваться раз в год, в полгода, в квартал или месяц.

Как открыть брокерский счет

Акциями торгуют на бирже, поэтому, если инвестор решил заниматься ценными бумагами, ему потребуется открыть брокерский счет. Брокер – это финансовая компания, имеющая лицензию на деятельность по покупке/продаже ценных бумаг. Это могут быть специализированные финансовые компании, банки. Инвестор, открыв у брокера счет, сможет совершать сделки на бирже через своего посредника.

Порядок открытия брокерского счета:

• Изучите рейтинги участников торгов.

• Проверьте наличие в компании лицензии на брокерскую деятельность.

• Свяжитесь с брокером и уточните, какие рынки и активы доступны через него и какие есть ограничения.
• Узнайте, можно ли открыть счет онлайн.

• Проверьте, наличие у брокера терминала для нужной вам платформы, например программа для ПК или приложение для смартфона.

• Узнайте о величине комиссий за сделки и наличие обязательных платежей.
• Определитесь с тарифным планом.
• Заключите договор на брокерское и депозитарное обслуживание.
• Получите извещение об открытии счета и регистрации на бирже.
• Установите программное обеспечение.
• Пополните счет.
• Приобретайте привлекательные активы на бирже.

Итоги

• Целью любого инвестирования является сохранение и приумножение собственного капитала.
• Доходность акции определяет выгодность и перспективность вложений.
• Приобретая акции, заработать на них можно, путем получения дивидендных доходов или покупая/продавая ценные бумаги.
• Полагаться только на котировки ценных бумаг на бирже недостаточно, необходимо объективно оценивать риски, основываясь на точных цифрах.
• Рассчитать доходность можно по специальным формулам, вводя данные в формы вручную или воспользовавшись функционалом Exsel.
• Чтобы точно определить доходность акции, нужно рассчитывать ее дивидендную доходность, текущую, полную и конечную доходность.
• Котировки и финансовые результаты иногда не отражают объективно реальную ситуацию. Для оценки привлекательности ценных бумаг лучше использовать показатель годовой доходности акций.
• Для покупок активов на бирже инвестору потребуется открыть брокерский счет.
• Услуги брокера предлагают многие банки и специализированные финансовые компании, имеющие лицензии на брокерскую деятельность.
• Теперь у вас не возникнет вопроса, как высчитать дивидендную доходность по акциям, и вы сможете быстро разобраться, куда и как можно выгодно инвестировать.
• Взять показатели по расчету доходности акций компании можно на ее сайте. Информация размещается в открытом доступе.

Часто задаваемые вопросы

Что такое акции роста и акции стоимости, какие лучше приобретать?

Акции роста — это акции компаний, которые расширяют свою долю на рынке гораздо быстрее, чем в среднем по отрасли. Соответственно, и цена на акции этих компаний растет очень высокими темпами. Примером таких компаний являются маркетплейсы, IT-сектор. Акции роста растут быстро и их можно выгодно и быстро продать, но как правило, быстро растущие компании вкладывают всю прибыль в развитие и не выплачивают дивидендов.

Акции стоимости — это акции больших компаний с уже устоявшимся и хорошо предсказуемым бизнесом, так как крупному бизнесу сложнее и дальше увеличиваться в размерах. Цена на акции этих компаний растет более скромными, но стойкими темпами. Такие компании как правило, платят дивиденды, но стоимость акции обычно не выше среднерыночных значений и хорошо заработать на продаже активов не получится. Примерами таких компаний являются Газпром, СберБанк.

Какие акции выгоднее – привилегированные или обычные?

Дивиденды по привилегированным акциям могут быть выше или равны доходности по обыкновенным акциям. По закону они не могут быть ниже обыкновенных.

Владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированные минимальные дивиденды, даже если компания прияла решение их не выплачивать по обыкновенным акциям. Их размер устанавливается Уставом компании.

Акции каких компаний самые популярные на сегодня?

На сегодняшний день самыми популярными для инвестиций в России являются нефте- и газодобывающие компании, добытчики других полезных ископаемых, крупные ритейлеры. Дивидендная доходность доходит до 20–30%.

Популярные компании для вложения:

• Акции Газпрома, Газпромнефти, Лукойла.
• Высокая доходность у акций Татнефть, Роснефть, НАВАТЭК.
• По прогнозам экспертов акции металлургического сектора в 2023 году также будут давать хорошую доходность.
• На хорошем уровне находится средняя доходность ритейла и телекоммуникационного сектора.

По сравнению с российскими дивидендная доходность иностранных активов ниже. Высоким уровнем считается доходность в 3–5%. Чем выше доходность актива, тем он более высокорискованный.

Что такое базовая прибыль на акцию и как ее используют инвесторы

Одним из основных показателей, который помогает оценить компанию, является базовая прибыль на акцию. Что это такое и зачем нужен этот показатель — в статье.

Чтобы правильно оценивать компании и выбирать перспективные акции, инвесторы и аналитики используют специальные показатели. Одним из основных индикаторов является прибыль на акцию — EPS, или Earnings per Share. Базовую прибыль на акцию можно найти в отчетности эмитента.

• Что такое базовая прибыль на акцию
• Чем базовая прибыль на акцию отличается от разводненной прибыли на акцию
• Как рассчитать базовую прибыль на акцию
• Что EPS говорит о компании
• Кратко

Что такое базовая прибыль на акцию

Базовая прибыль на акцию — это финансовый показатель, который отражает, какая доля чистой прибыли приходится на одну акцию компании. Он помогает рассчитать, как изменится прибыль на акцию для инвестора при байбэке или дополнительном выпуске ценных бумаг эмитентом.

Базовую прибыль на акцию часто рассчитывают предприятия, структура капитала которых состоит из обыкновенных акций. Обычно прибыль на акцию можно найти в финансовой отчетности определенной компании.

Отчет о финансовых результатах ПАО «МТС» в годовой отчетности за 2021 год. Синяя рамка снизу выделяет базовую прибыль на акцию в рублях за 2020 и 2021 годы. Источник: сайт МТС

Чем базовая прибыль на акцию отличается от разводненной прибыли на акцию

Существует два основных типа прибыли на акцию: базовая, или basic EPS, и разводненная, или diluted EPS. Базовая прибыль на акцию показывает текущую прибыль, а разводненная EPS показывает потенциальное значение прибыли на акцию с учетом количества акций в обращении в будущем. Она может измениться, если компания запустит программу обратного выкупа акций или дополнительно выпустит на рынок ценные бумаги. После этого количество акций в обращении снизится, и EPS может увеличиться при неизменности прибыли компании.

Как рассчитать базовую прибыль на акцию

Чтобы получить показатель EPS, нужно разделить чистую прибыль компании на количество акций в обращении. При этом если компания выплачивает дивиденды по привилегированным акциям, то их сумму надо вычесть из чистой прибыли.

Количество акций в обращении может изменяться в течение определенного периода времени. Поэтому аналитические платформы и инвесторы могут использовать средневзвешенное количество акций в обращении. Но для упрощения расчетов берется количество акций на конец периода.

Базовая прибыль на акцию (basic EPS) = Чистая прибыль ─ Привилегированные дивиденды / Количество акций в обращении на конец периода

Например, чистая прибыль компании А за прошлый год составила 100 миллионов рублей. Размер дивидендов по привилегированным акциям — 20 миллионов рублей. В этом случае чистая прибыль акционерам по обыкновенным акциям: 100 – 20 = 80 миллионов рублей. В конце года у компании было 10 миллионов обыкновенных акций в обращении. Базовая прибыль на акцию составит: 80 / 10 = 8 рублей.

Базовую прибыль на акцию не приходится рассчитывать самостоятельно. Значение EPS в некоторых случаях можно найти в финансовой отчетности определенной компании или в различных инвестиционных сервисах.

Страница компании Apple на сайте Yahoo finance. В двух столбцах слева отражаются стоимость акции и другие финансовые показатели. Синяя рамка выделяет базовую прибыль на акцию или EPS. Источник: сервис Yahoo finance

Инвесторы и аналитики часто прогнозируют значение базовой прибыли на акцию для многих компаний. Если прибыль на акцию не оправдает ожиданий рынка, стоимость акций может упасть. Если EPS превзойдет ожидания — котировки могут вырасти. Инвесторы отслеживают динамику показателя компании относительно предыдущих периодов. Бывает, что у компании стоимости прибыль достаточно стабильна и не показывает высокий рост, но при байбэке прибыль на акцию растет.

Для сравнения справедливости оценки компаний из одной отрасли часто используют мультипликатор P/E. Он показывает, сколько своих годовых прибылей стоит компания. Рассчитать его можно двумя способами:

1. Капитализацию компании разделить на ее.
2. Цену акции разделить на базовый EPS.

Полученные данные должны совпасть.

Полученный показатель можно использовать для сравнения компаний из одного сектора экономики. Если у одной компании показатель выше, вероятно, она переоценена рынком.

Однако важно помнить, что комплексно оценить, как обстоят дела у компании, по одному или двум мультипликаторам невозможно. Например, у компании может быть выше прибыль, но меньшее количество акций в обращении. Подробнее о показателе EBITDA читайте в нашей статье: Фундаментальный анализ фондового рынка — минимум, который должен знать каждый инвестор.

Кратко

1. 1
   Базовая прибыль на акцию, или EPS, — это финансовый показатель, который отражает соотношение стоимости одной акции и прибыли компании.
2. 2
   Чтобы рассчитать базовую прибыль на акцию, надо вычесть из чистой прибыли дивиденды привилегированных акций и разделить эту сумму на количество обыкновенных акций в обращении.
3. 3
   В отличие от базовой прибыли на акцию разводненная EPS учитывает все акции, которые могут попасть в обращение.
4. 4
   EPS позволяет оценить прибыльность определенной компании. Показатель часто используют, чтобы рассчитать коэффициент P/E и определить, переоценена компания или недооценена.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

---

Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на
основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление
брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а также
лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на
осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии
на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России
08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор,
при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных
решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной
рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении
операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт
ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо
инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон
Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для
статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать
наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на
обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в
отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон
Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте.
Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего
устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не
хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями
регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на
сайт брокера
за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте
брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением
сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.

© 2023 Ньютон Инвестиции

Согласно МСФО IAS 33 компании, обыкновенные акции которых обращаются на открытом рынке (биржевом или внебиржевом), обязаны раскрывать информацию о прибыли на акцию, т.е рассчитывать и показывать в отчетности так называемый показатель EPS (earnings per share). Различают два показателя: 1) базовая прибыль на акцию (basic EPS) и 2) разводнённая прибыль на акцию (diluted EPS). Данная статья посвящена рассмотрению базовой прибыли на акцию — формула, техника расчетов и примеры решения задач из экзаменов ACCA (как Дипифр, так и бумаги F7). Расчёт разводнённой прибыли на акцию описан в следующей статье.

• Расчет средневзвешенного количества акций
• Примеры расчета базовой прибыли на акцию

Формула расчета базовой прибыли на акцию

Базовая EPS показывает, какая величина чистой прибыли за период приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Это относительный показатель прибыльности, который в отличие от абсолютной величины чистой прибыли считается более надёжным индикатором успешности компании. Стандарт МСФО IAS 33 «Прибыль на акцию» был введен в действие с целью унифицировать практику расчета показателя EPS.

В самом простом случае формула EPS выглядит так:

EPS = Чистая прибыль за период/Количество обыкновенных акций, где

• в числителе  формулы — чистая (посленалоговая) прибыль, на которую имеют право держатели обыкновенных акций
• в знаменателе формулы — средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период (год).

Для России, где структура капитала большинства компаний является довольно простой и состоит только из обыкновенных акций, расчет прибыли на акцию не вызывает больших сложностей. Однако, в западной практике, где существуют разные типы привилегированных акций и где обычной практикой являются выпуск на рынок и выкуп с рынка обыкновенных акций, расчет базовой EPS является более сложным упражнением.

Какую прибыль надо брать для расчета базовой EPS? Числитель формулы.

Во-первых, это чистая (=посленалоговая) прибыль, во-вторых, это прибыль, приходящаяся на долю держателей обыкновенных акций.

Чтобы найти величину прибыли для расчета базовой EPS, из величины чистой прибыли необходимо исключить дивиденды по привилегированным акциям. В общем случае, привилегированные акции — это финансовые инструменты, не обладающие правом голоса, но обладающие определёнными привилегиями: а) дивиденды по ним являются фиксированной суммой, а не долей в прибыли как у обыкновенных акционеров; б) в случае банкротства владельцы таких акций имеют преимущество над обыкновенными акционерами при возмещении убытков. По сути привилегированная акция это нечто среднее между обыкновенной акцией и облигацией.

Не знаю, будет ли такое на экзамене, но в западной практике различают два типа привилегированных акций:

1. кумулятивные привилегированные акции (по ним невыплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии)
2. некумулятивные привилегированные акции (дивиденды теряются, не накапливается в случае невыплаты)

В первом случае дивиденды должны быть выплачены в любом случае,  поэтому они вычитаются из величины прибыли для расчета EPS вне зависимости от того, объявлены они или нет. По некумулятивным привилегированным акциям дивиденды уменьшают величину прибыли в числителе формулы EPS только в том случае, если они были объявлены.

Расчет средневзвешенного количества акций — коэффициент эмиссии. Знаменатель формулы.

Самое сложное в задачах на расчет прибыли на акцию – это определение знаменателя в формуле EPS. Средневзвешенное количество акций за период может увеличиться в течение периода в результате эмиссии (выпуска) новых обыкновенных акций. Выкуп акций с рынка наоборот приводит к уменьшению этой величины.

Рассмотрим следующие варианты эмиссии акций:

• эмиссия по рыночной цене — простая;
• эмиссия без возмещения их стоимости — льготная*;
• эмиссия с частичным возмещением их стоимости – выпуск прав.

*По поводу терминологии «льготная» и «выпуск прав» написано ниже.

В всех трех случаях на момент эмиссии произойдет  падение прибыли на акцию, потому что знаменатель формулы увеличится.

В данной статье я использую метод расчета средневзвешенного количества акций через коэффициенты эмиссии для всех трех вариантов. Внешне этот метод кажется непохожим на тот, который прописан в стандарте и есть в учебниках. Однако, математически это абсолютно тот же метод расчета, который даёт правильный результат.

1. Простая эмиссия акций по рыночной стоимости

При данной эмиссии в обращении становится больше акций за рыночную цену. Приведу пример из стандарта МСФО 33, который повторяется во всех учебниках:

• 1 января в обращении было 1,700 обыкновенных акций,
• 31 мая были размещены по рыночной стоимости 800 акций, а
• 1 декабря 250 акций были выкуплены по полной стоимости.

Как рассчитать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за год?

Поможет графическое представление условия примера:

В стандарте МСФО 33 приведены два способа расчета, но я предлагаю использовать один, на мой взгляд, более простой:

1,700 х 5/12 + 2,500 х 6/12 + 2,250 х 1/12 = 2, 146 штук.

Как видно из формулы, количество акций нужно умножить на количество месяцев до следующего события (выпуска или выкупа), делённые на 12. То есть, количество акций взвешивается пропорционально периоду, в течение которого оно не менялось.

2. Выпуск прав (rights issue)

Эта эмиссия дает право акционерам приобрести новые акции по цене ниже рыночной — нечто среднее между льготной (бесплатной) эмиссией и эмиссией по рыночной цене. Потому что компания хотя и получает возмещение за выпущенные акции, но это возмещение будет меньше, чем если бы выпуск акций проходил на рыночных условиях.

Пример 4 из стандарта МСФО 33.

---

На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. 1 января компания объявила льготную эмиссию 1 к 5 по цене 5 долларов за новую акцию. 1 марта — последний день для выкупа прав по предложенной цене. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта (закрытием периода выкупа прав) была равна 11 долларам. Как рассчитать средневзвешенное количество акций за год?

---

Во-первых, 1 марта добавятся 100 (500/5) новых обыкновенных акций, таким образом, 500 акций будем умножать на 2/12, а 600 акций на 10/12.

Во-вторых, поскольку это выпуск прав и цена размещения ниже рыночной, то стандарт предписывает использовать коэффициент эмиссии (KЭ). И формула для расчета средневзвешенного количества акций будет такой:

500 х 2/12 х KЭ + 600 х 10/12 = Х

*КЭ — не является общепринятым сокращением

Коэффициент эмиссии считается как отношение рыночной цены акции к теоретической цене после выпуска прав. В данном примере рыночная цена равна 11 долларам, а цена после выпуска прав (красное) рассчитывается следующим образом:

Дата	Акции	Пропорция	Цена, $	Стоимость
	(а)	(б)	(в)	(г) = (а) х (в)
1 января	500	5	11	5,500
1 марта	100	1	5	500
Итого	600	6	6,000/600=10	6,000

Алгоритм расчета такой:

• стоимость акций в обращении до выпуска прав: 500 х 11  = 5,500
• стоимость выпуска прав: 100 х 5 = 500
• Итого стоимость всех акций (старых и новых): 5,500 + 500 = 6,000

Теоретическая цена после выпуска прав: 6,000/600 = 10 долларов.

Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/10

Средневзвешенное количество акций за год будет равно: 500 х 2/12 х 11/10 + 600 х 10/12 = 591,67 штук.

Если вместо количества акций использовать пропорцию 5 к 1, то результат будет аналогичным, теоретическая цена после выпуска прав получится равной $10:

а) 5 х 11 = 55,  б) 1 х 5 = 5,  в) 55+5 = 60,  г) 60/6 = 10

А теперь давайте немного изменим условие и представим, что 1 марта была простая эмиссия по рыночной цене $11, а не выпуск прав по $5. Если составить точно такую же таблицу, но в столбце «цена» везде поставить цифру $11, то легко видеть, что теоретическая цена после такой эмиссии будет равна 11 долларам, т.е. рыночной цене. То есть у нас получилось, что коэффициент простой эмиссии равен единице (11/11 = 1).

3. Бесплатная эмиссия акций (bonus issue)

О терминологии. Я хотела назвать этот вид эмиссии льготным, однако в стандарте льготной эмиссией называется любая эмиссия, если выпуск акций происходит меньше рыночной цены (т.е. выпуск прав тоже льготная эмиссия). Поэтому решила использовать слова «бонусная» или «бесплатная» эмиссия. Но хочу предупредить, что это не общепринятые термины, я использую эти слова только для простоты объяснения.

Иногда компании размещают обыкновенные акции среди существующих акционеров без возмещения их стоимости. Как говорилось в одном нашем известном советском мультфильме: «безвозмездно, то есть даром». Как такая эмиссия повлияет на расчет средневзвешенного количества акций для EPS?

Снова изменим предыдущий пример 4.

---

На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. А 1 марта компания провела льготную эмиссию в соотношении 1 новая акция на каждые 5 обыкновенных акций в обращении. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта была равна 11 долларам.

---

Шкала времени не изменится, а вот таблица будет немного другой:

Дата	Акции	Пропорция	Цена, $	Стоимость
	(а)	(б)	(в)	(г) = (а) х (в)
1 января	500	5	11	5,500
1 марта	100	1	0	0
Итого	600		5,500/600=9,17	5,500

Теоретическая цена после льготной эмиссии: 5,500/600 = 9,1666 долларов.

Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/9,1666 = 1,2

Средневзвешенное количество акций за год: 500 х 1,2 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.

Если умножить 500 на коэффициент 1,2, то получится 600. И формулу выше можно переписать по-другому: 600 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.

То есть при бесплатном выпуске акций получается, что новое количество акций (в данном случае 600 штук) было всегда. Математически это так.

Две эмиссии акций в одном примере — как найти средневзвешенное количество за год?

Как показано выше, все три типа эмиссии акций можно учесть с использованием коэффициента эмиссии (КЭ):

1. эмиссия по рыночной цене: КЭ = 1 (единице)
2. выпуск прав: КЭ = рыночная цена до эмиссии/теоретическая цена после эмиссии
3. бесплатная эмиссия: КЭ = новое количество акций в обращении/старое количество акций

Что будет, если в течение года эмиссия акций будет не одна?

Графически задачу с несколькими эмиссиями можно представить в виде шкалы времени так:

Для любителей длинных формул: если в течение года произошло несколько эмиссий обыкновенных акций, то в общем виде формулу для расчета средневзвешенного количества акций можно записать так (не является общепринятой!):

А1 х КЭ1 х КЭ2 х m1/12 + A2 х КЭ2 х m2/12 + A3 х m3/12, где

КЭ — коэффициент эмиссии, А — количество акций в тот или иной период времени, m — количество месяцев между эмиссиями, N — количество новых акций, то есть, А1+N2 = A2, A2+N3 = A3, А3 = А4. Все обозначения не являются общепринятыми и придуманы мной за неимением других.

Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года

Чтобы было понятнее, рассмотрим пример из задачи экзамена ACCA F7 в июне 2006 года.

Количество обыкновенных акций компании Савуар на 1 апреля 2003 года составляло 40 млн. штук. 1 июля 2003 года Савуар выпустила 8 миллионов обыкновенных акций по рыночной стоимости. 1 января 2004 года был произведен льготный выпуск одной обыкновенной акции на каждые четыре в обращении. Прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила $13,800,000. Отчетная дата 31 марта 2004 года.

Задание. Рассчитать средневзвешенное количество акций в отчетном периоде и базовую прибыль на одну акцию.

В данном примере нужно учесть две эмиссии акций в течение года: через 3 месяца эмиссия по рыночной стоимости, ещё через 6 месяцев — «бесплатная» эмиссия. Всё становится понятнее, когда все цифры из условия задачи нанесены на шкалу времени:

Коэффициент первой эмиссии по рыночной стоимости равен 1 (всегда), коэффициент бесплатной эмиссии равен 60,000/48,000 = 1,25 (количество акций «после»/количество акций «до»)

Средневзвешенное количество акций за год будет равно:

40,000 х КЭ1 х КЭ2 х 3/12 + 48,000 х КЭ2 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500

40,000 х 1 х 1,25 х 3/12 + 48,000 х 1,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500

Прибыль на акцию: 13,800/57,500 = 0,24 доллара или 24 цента.

При решении данной задачи я использовала формулу с коэффициентами, а в официальном ответе приведен немного другой способ расчета. Но ответ получается одинаковым, потому что оба способа являются правильными.

ВНИМАНИЕ: Поскольку данный сайт не является официальным учебным пособием, я могу использовать любые приёмы, какие считаю нужными, для объяснения материала. Полезно бывает, взглянуть на расчёты под другим углом зрения. Но я не уверена, что представленный здесь метод расчета средневзвешенного количества акций на экзамене будет оценен правильно. Всё-таки проверяющие экзамен маркеры учились по учебникам, в которых метод получения ответа (при наличии бесплатной эмиссии) внешне несколько отличается. Просто имейте это в виду. Хотя правильный результат расчётов должен говорить сам за себя.

Выдержка из официального ответа

Выпуск на 1 июля 2003 года по полной рыночной стоимости должен быть взвешен: 40 млн х 3/12 + 48 млн х 9/12 = 46 млн. Без учета бонусного выпуска прибыль на акцию составит 30 центов ($13,8 млн/46 млн.).

Бонусный выпуск 1 к 4 приведет к появлению 12 млн новых акций, следовательно, общее число обыкновенных акций составит 60 млн. Разводняющий эффект бонусного выпуска снизит прибыль на акцию до 24 центов (30 центов х 48 млн/60 млн).

Прямые и обратные коэффициенты эмиссии

Все коэффициенты эмиссии, которые рассматривались выше, называются прямыми и используются для расчета средневзвешенного количества акций за период. Величина 1/КЭ представляет собой обратный коэффициент эмиссии, который нужен для получения сравнительных данных. Если в отчётном периоде произошел выпуск прав, то это повлияет как на величину EPS в текущей отчетности МСФО, так и на величину EPS в предыдущей отчетности. Чтобы получить сравнительные данные по EPS за предыдущий год, надо пересчитать EPS прошлого года, умножив её на обратный коэффициент эмиссии отчетного года. Если было две эмиссии и два коэффициента, то для пересчёта нужно использовать оба обратных коэффициента.

Базовая прибыль на акцию — ещё один пример расчета

Попробуем решить еще одну задачу, на этот раз из экзамена Дипифр, март 2009 года, вопрос 4, 6 баллов.

(b) Компания «Ипсилон» ежегодно готовит финансовую отчетность за год, заканчивающийся 31 декабря. Чистая прибыль компании за год, закончившийся 31 декабря 2008 года, составила 12 млн. долларов. Этот показатель был сформирован после вычета финансовых расходов, относящихся к привилегированным акциям, в размере 600,000 долларов. По состоянию на 1 января 2008 года «Ипсилон» имела в обращении 30 млн. обыкновенных акций. 1 апреля 2008 года «Ипсилон» выпустила 20 млн. обыкновенных акций по полной рыночной стоимости. 1 октября 2008 года «Ипсилон» выпустила права на приобретение акций, предложив имеющимся акционерам компании (включая держателей акций, выпущенных 1 апреля 2008 года) приобрести 1 акцию за каждые 5, находящиеся в их собственности, по цене 2 доллара за акцию.

Этот выпуск был полностью выкуплен акционерами. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции «Ипсилон» на 1 октября 2008 года непосредственно перед выпуском прав на приобретение акций была равна 2 долларам 30 центам. Прибыль на акцию, отраженная в финансовой отчетности за год, закончившийся 31 декабря 2007 года, составляла 22 цента.

Задание: Рассчитайте прибыль на акцию (включая сравнительные данные), которая должна быть отражена в финансовой отчетности «Ипсилон» за год, закончившийся 31 декабря 2008 года. 

Решение задачи

Числитель формулы для расчета прибыли на акцию — 12,000,000 долларов. В условии сказано, что эта цифра чистой прибыли уже скорректирована на дивиденды привилегированным акционерам, значит, дальнейших корректировок не требуется.

В течение года было две эмиссии акций: через 3 месяца от начала года простая эмиссия по рыночной стоимости, ещё через полгода — выпуск прав.

Коэффициент эмиссии по рыночной цене равен 1 (единице).

Коэффициент эмиссии для выпуска прав будет равен 2,30/2,25:

Дата	Акции	Пропорция	Цена, $	Стоимость
	(а)	(б)	(в)	(г) = (а) х (в)
1 апреля	50’000	5	2,30	115’000
1 марта	10’000	1	2	20’000
Итого	60’000		2’25	135,000

Расчёт средневзвешенного количества акций будет таким:

30,000 х 1 х 2,30/2,25 х 3/12 + 50,000 х 2,30/2,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 48,222 штук.

Базовая прибыль на акцию: 12,000,000/48,222 = 0,249 или 24,9 цента

Сравнительные данные за прошлый год нужно умножить на обратные коэффициенты эмиссии:

22 х 1 х 2,25/2,3 = 21,5 (для единицы обратный коэффициент тоже равен 1)

МСФО 33 «Прибыль на акцию» на экзаменах Дипифр и ACCA

На экзамене Дипифр данная тема появлялась всего два раза — в марте 2009 года на 25 баллов (русскоязычный экзамен) и в декабре 2010 года на 15 баллов (глобально). В обоих случаях это было задание, включающее в себя как теоретические вопросы, так и расчет обоих показателей EPS — базовой и разводненной прибыли на акцию. В новом формате экзамена Дипифр, введенном в действие с июня 2011 года, данный стандарт не появился ни разу. Возможно поэтому многие преподаватели и слушатели курсов Дипифр ожидают задачи на расчет прибыли на акцию в ближайшее время.

В народном прогнозе на декабрьскую сессию Дипифр 2016 года на данный момент МСФО 33 занимает второе место с показателем 23%. Такой же прогноз к июню 2016 года МСФО 33 занял первое место в рейтинге ожиданий с 35% голосов.

Честно говоря, я скептически отношусь к тому, что прибыль на акцию появится на экзамене Дипифр в ближайшее время. По большому счету расчет прибыли на акцию не имеет отношения к бухгалтерскому учету. МСФО 33 описывает алгоритм расчета числового показателя, не более того. Наш же экзаменатор стремится включать в экзамен задачи, требующие умения рассуждать и объяснять основные принципы бухгалтерского учета, заложенные в международные стандарты.

Хотя, возможно, я ошибаюсь, и Пол Робинс просто ждёт удобного момента, чтобы включить такую задачу в экзамен. Если расчет прибыли на акцию появится на экзамене Дипифр, я думаю, это будет упрощение экзамена с точки зрения нашего экзаменатора, поскольку рассчитать несколько цифр гораздо проще, чем написать объяснения по теоретическому вопросу.

Что касается основной программы ACCA, то расчет показателя EPS несколько раз появлялся в заданиях бумаги F7: июнь 2006, декабрь 2009, июнь 2011 годов, но расчетной задачи не было ни разу на экзамене более высокого уровня P2 (если я ничего не пропустила).

Математика — это гимнастика для ума

Надеюсь, что данная статья не получилась слишком нудной, хотя и не уверена в этом. Слишком много формул, слишком много расчетов. И всё-таки, думаю, что задачи на эту тему будут, скорее, подарком от экзаменатора, чем наоборот. Ведь для того, чтобы правильно рассчитать прибыль на акцию, надо всего лишь помнить алгоритм расчёта. А для того, чтобы написать ответ на теоретический вопрос, надо понять, что хочет увидеть в ответе Пол Робинс.

«Если математика не кажется людям простой, это лишь потому, что люди не понимают, насколько сложна жизнь». Джон фон Нейман, математик

Об уникальности публикаций

Все статьи на данном сайте написаны мной от начала и до конца. И тому есть подтверждение. Именно поэтому я, к сожалению, редко пишу новые статьи — это требует времени, которое в дефиците. Я встречала перепечатки материалов данного сайта на других интернет ресурсах. Некоторые копии имеют ссылку на оригинал на моём сайте. Но если на других сайтах в интернете не стоит ссылка на оригинальную публикацию здесь, то знайте, это ни что иное как плагиат. Тоже самое относится и к заимствованиям не в интернете. Но такова уж судьба у всех пишущих и публикующих что-либо в сети.

Другие статьи, которые могут быть интересны:

1. IFRS 16 Leases — новый международный стандарт по учету аренды
2. Условные обязательства и условные активы МСФО. Прошлое, настоящее и будущее.
3. Капитализация вклада — что это? Формула капитализации процентов: ежемесячно, ежедневно, непрерывно
4. МСФО IFRS 9: Классификация и учёт финансовых активов
5. Шкала времени — один из инструментов улучшения результата экзамена Дипифр

Вернуться на главную страницу

Была ли эта статья полезной?