Как найти коэффициент срочной ликвидности

Основные коэффициенты ликвидности

Ликвидность — понятие, которое применяют для оценки способности юрлица оплатить имеющиеся у него текущие (краткосрочные) долги за счет собственного имущества в зависимости от скорости продажи этого имущества (его обращения в деньги).

Показатели ликвидности рассчитывают применительно к тому имуществу, которое образует оборотные активы предприятия. По скорости продажи оно делится:

• на высоколиквидное (не требующее продажи или продаваемое очень быстро) — это деньги и краткосрочные финвложения;
• быстроликвидное (на его продажу нужно некоторое время, но недолгое) — это краткосрочная задолженность дебиторов;
• среднеликвидное (продастся по истечении некоторого времени, но может быть продано либо не очень быстро, либо с потерей стоимости) — это запасы.

В соотношении со скоростью продажи ликвидность характеризуется 3 видами коэффициентов:

• коэффициентом абсолютной ликвидности, рассчитанным для высоколиквидного имущества;
• срочной ликвидности, определяемым по сумме высоко- и быстроликвидного имущества (его также называют коэффициентом быстрой, строгой, промежуточной или критической ликвидности);
• текущей ликвидности, относящимся ко всей сумме оборотных активов.

Каждый коэффициент позволяет судить о платежеспособности юрлица с ее привязкой к временной оценке.

Что такое «риск ликвидности» и какое отношение он имеет к финансовой отчетности, вы можете узнать в материале из КонсультантПлюс. Если у вас нет доступа к этой правовой системе, пробный полный доступ к К+ можно получить бесплатно. 

Что отражает срочная ликвидность

Коэффициент срочной ликвидности дает возможность определить, какая часть текущей (краткосрочной) задолженности юрлица может быть погашена им за счет собственных средств в течение непродолжительного времени. Его расчет делают на определенную дату или даты, если хотят увидеть динамику изменения этого показателя.

Такая оценка платежеспособности наиболее интересна для контрагентов юрлица, дающих ему деньги в долг, но может быть использована и в собственных интересах предприятия. Ее достоверность в сильной степени зависит от качества данных, участвующих в расчете коэффициента.

Источником цифр для расчета служит бухбаланс юрлица, точнее данные из его разделов, посвященных оборотным активам и краткосрочным обязательствам. Если в эти данные включаются сведения об активах, действительная скорость продажи которых не будет соответствовать ожидаемой от этого имущества (например, о ценных бумагах, не внушающих доверия, или безнадежной задолженности дебиторов), то истинная картина будет искажена. В связи с этим, производя оценку коэффициента, всегда одновременно следует рассматривать и качество информации, послужившей основой для его расчета. В случае наличия сомнительных данных из общего объема сведений их лучше исключать.

Формула расчета и привязка к балансу

Коэффициент срочной ликвидности математически представляет собой отношение суммы высоколиквидных и быстроликвидных активов к величине краткосрочных обязательств.

Высоколиквидные и быстроликвидные активы — это результат сложения имеющихся в наличии денежных средств, краткосрочных финвложений и краткосрочной задолженности дебиторов или результат вычитания из общей суммы оборотных активов величины запасов.

Краткосрочные обязательства определяются как сумма существующей общей краткосрочной кредиторской задолженности (по заемным средствам, обычной и прочей задолженности кредиторам).

В зависимости от способа расчета суммы, попадающей в числитель, формула коэффициента срочной ликвидности может иметь 2 вида:

• 1-й:

КЛср = (КрДЗ + ДСр + КрФВл) / (КрКр + КрКЗ + ПрО),

где: КЛср — коэффициент срочной ликвидности;

КрДЗ — краткосрочная задолженность дебиторов;

ДСр — величина денежных средств;

КрФВл — краткосрочные финвложения;

КрКр — величина краткосрочных заемных средств;

КрКЗ — краткосрочная задолженность кредиторам;

ПрО — прочие краткосрочные обязательства.

• 2-й:

КЛср = (ОбАкт — Зап) / (КрКр + КрКЗ + ПрО),

где: КЛср — коэффициент срочной ликвидности;

ОбАкт — общая сумма оборотных активов;

Зап — величина запасов;

КрКр — величина краткосрочных заемных средств;

КрКЗ — краткосрочная задолженность кредиторам;

ПрО — прочие краткосрочные обязательства.

В привязке к номерам строк действующего бухбаланса это будет выражено следующим образом:

• В 1-м случае:

КЛср = (1230 + 1240 + 1250) / (1510 + 1520 + 1550),

где: 1230, 1240, 1250 — номера строк актива;

1510, 1520, 1550 — номера строк пассива.

• В 2-м случае:

КЛср = (1200 — 1210) / (1510 + 1520 + 1550),

где: 1200, 1210 — номера строк актива;

1510, 1520, 1550 — номера строк пассива.

О правилах заполнения строк действующего бухбаланса читайте в статье «Порядок составления бухгалтерского баланса (пример)»

Применительно к строкам формы бухбаланса, действовавшей до 2011 года, формулы будут следующими:

• В 1- случае:

КЛср = (240 + 260 + 250) / (610 + 620 + 660),

где: 240, 250, 260 — номера строк актива;

610, 620, 660 — номера строк пассива.

• В 2-м случае:

КЛср = (290 — 210) / (610 + 620 + 660),

где: 210, 290 — номера строк актива;

610, 620, 660 — номера строк пассива.

Анализ значений коэффициента

Конкретные значениякоэффициента срочной ликвидностимогут быть свидетельством следующих фактов:

• Если он равен 1, то высоко- и быстроликвидное имущество покрывает всю текущую задолженность.
• Если он больше 1, то за счет имеющихся средств можно покрыть всю текущую задолженность, при этом часть из них еще останется в распоряжении предприятия.
• Если он меньше 1, то высоко- и быстроликвидных активов недостаточно для полного погашения текущих долгов в течение непродолжительного времени. При этом нормальным считается коэффициент в пределах 0,7-1. Более низкие значения, особенно при преобладании в расчете цифр, относящихся к дебиторской задолженности, будут неблагоприятными.

Анализ коэффициента в динамике за несколько периодов укажет:

• При его росте — на увеличение способности быстро погасить текущие долги. Однако чрезмерная скорость роста свидетельствует о замедлении скорости оборота оборотных активов и, соответственно, уменьшении прибыльности предприятия.
• При его уменьшении — на снижение платежеспособности в отношении краткосрочных долгов.

Об оценке оборачиваемости активов читайте в статье «Оборачиваемость активов — формула по балансу (нюансы)»

Однако для каких-либо определенных выводов о текущем экономическом положении юрлица рассмотрения только этого коэффициента недостаточно. Необходим комплексный экономический анализ, а расчет коэффициента срочной ликвидности должен входить в него только как составная часть.

Как можно повлиять на ликвидность

Зависимость от определенных показателей вытекает из формулы расчета коэффициента. При росте величин, составляющих ее числитель, он будет расти, т.е. к росту показателя приведет увеличение:

• остатка денег;
• краткосрочных финвложений;
• краткосрочной задолженности дебиторов.

При росте сумм, входящих в знаменатель, коэффициент будет уменьшаться, т.е. его снижение станет результатом роста:

• суммы краткосрочных займов;
• краткосрочной задолженности кредиторов;
• прочей кредиторской задолженности.

Анализируйте состояние своей компании с помощью разных метрик, чтобы всегда быть уверенным в будущем благополучии! 

Инвестируя в финансовый инструмент, предприятие или недвижимость, мы хотим быть уверены, что не потеряем капитал и сможем в любое время вернуть его. В связи с этим важно обращать внимание на ликвидность актива. Что это такое и как её определить, читайте в статье.

Что такое ликвидность простыми словами

Ликвидность в экономике — это способность быстро продать актив по рыночной цене и превратить его в деньги.

Под активом понимается любой ресурс, который принадлежит компании или человеку (деньги, недвижимость, транспорт, товар, интеллектуальная собственность и т. д.)

По скорости обращения имущества в денежные средства актив может быть высоколиквидным, низколиквидным и неликвидным. Соответственно, чем легче и быстрее актив можно продать по рыночной стоимости, тем выше его ликвидность, и наоборот.

Сферы применения показателя, разбираемся на примерах

Рассмотрим на примерах, в каких сферах и к каким объектам применяется понятие «ликвидность».

Ликвидность предприятия

Оценка ликвидности компании — это один из самых главных показателей финансового состояния предприятия. Руководство и потенциальные инвесторы должны всегда знать ликвидность фирмы, чтобы понимать, сможет ли компания в чрезвычайных ситуациях быстро рассчитаться со своими кредиторами.

Ликвидность предприятия — отношение долговых обязательств организации к его активам.

Как оценить финансовую ликвидность предприятия?

Первый шаг. Распределяем активы фирмы на четыре группы:

• А1 — наиболее ликвидные активы (деньги на счетах и краткосрочные финансовые вложения);
• А2 — быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность);
• А3 — медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность);
• А4 — труднореализуемые активы (внеоборотные активы).

Второй шаг. Распределяем пассивы компании на следующие категории:

• П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);
• П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по дивидендам и другим доходам);
• П3 — долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты);
• П4 — постоянные пассивы (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей).

Третий шаг. Соотносим активы фирмы с источниками финансирования.

Если выполняются соотношения А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, A3 ≥ ПЗ, А4 ≤ П4, то предприятие считается ликвидным. В противном случае руководству компании необходимо срочно менять политику ведения бизнеса. Например, попытаться увеличить оборотный капитал и прибыль или снизить объём заёмных средств. Также можно прибегнуть к уменьшению дебиторской задолженности.

Ликвидность объекта недвижимости

При вложении денег в недвижимость важно знать, что не каждое жильё обладает высокой ликвидностью. Стоит учитывать множество факторов: инфраструктуру района, расстояние до центра города, тип объекта, планировку квартиры и т. д. Соответственно, каждый из этих параметров в совокупности будет влиять как на стоимость недвижимого имущества, так и на скорость оформления сделки купли-продажи. Поэтому чем медленнее проходит продажа объекта, тем ниже его ликвидность на рынке.

Ликвидность денег

Что касается денег, то денежные средства в странах с устойчивой экономикой — это самый ликвидный инструмент. Они дают возможность свободно расплачиваться где угодно, а также способны сохранять свой номинал без изменения.

Имейте в виду одно обстоятельство: с течением времени ликвидность финансов изменяется. Связано это напрямую с инфляцией. Цены на товары всегда растут одновременно с падением покупательной способности национальной валюты. По этой причине каждый следующий год вам будет требоваться всё больше денег для покупки одних и тех же товаров.

Что касается ликвидности рубля, то она зависит от того, сколько рублёвой наличности находится в обороте. Чем больше расчётов проводится с использованием российского рубля, тем крепче национальная валюта и выше рублёвая ликвидность.

Ликвидность активов

Для выявления степени ликвидности актива важно понимать, как быстро мы можем его продать. Как правило, активы имеют разный уровень ликвидности.

Самыми ликвидными активами считаются денежные средства, государственные ценные бумаги и текущая краткосрочная задолженность предприятия. К ресурсам с низкой ликвидностью можно отнести некоторые корпоративные акции, запасы товаров и сырья, а также здания и сооружения.

Ликвидность ценной бумаги

Ценные бумаги на фондовой бирже также оцениваются с позиции своей ликвидности, то есть как быстро их можно купить и продать на фондовом рынке.

Как правило, самые ликвидные ценные бумаги на бирже носят название «голубые фишки».

Голубые фишки — акции наиболее крупных и надёжных компаний в своей отрасли со стабильными финансовыми показателями.

В 2022 году в список голубых фишек вошли ценные бумаги следующих компаний:

• X5 Retail Group;
• АЛРОСА;
• Газпром;
• Лукойл;
• Магнит;
• МТС;
• Новатэк;
• Норильский никель;
• Полиметалл;
• Полюс Золото;
• Роснефть;
• Сбербанк;
• Сургутнефтьгаз;
• Татнефть;
• Яндекс.

Помимо акций «голубых фишек», на бирже обращаются сотни других корпоративных ценных бумаг, некоторые из которых считаются бумагами с низкой ликвидностью или являются неликвидными активами.

Какие бывают виды

Любой товар, имущество или предприятие можно оценить с точки зрения ликвидности. Рассмотрим основные виды ликвидности и что они означают.

Текущая

Главная задача текущей ликвидности — достоверно отразить финансовую возможность компании в погашении всех своих долгов с помощью высоколиквидных активов, в первую очередь наличными средствами.

Быстрая

Показатель быстрой ликвидности необходим, чтобы понимать, как скоро компания сможет закрыть свои кредитные обязательства за счёт продукции и сырья, имеющихся в наличии.

Абсолютная

Абсолютная (или мгновенная) ликвидность даёт руководству организации понимание того, сможет ли компания погасить свой долг за счёт свободных денежных средств.

Как рассчитать

Чтобы узнать уровень ликвидности, необходимо её сперва рассчитать. Рассмотрим формулы, по которым можно вычислить основные виды ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — финансовый показатель, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Оборотные активы — краткосрочные ресурсы компании, срок использования которых не превышает одного года (сырьё, материалы, топливо и т. д.).

Коэф. текущей ликвидности отражает возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства в течение года только за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем более устойчива компания с точки зрения финансов.

Оптимальное значение коэффициента находится в диапазоне от 1,5 до 2,5.

Если значение КТЛ ниже 1,5, то возникает потенциальный финансовый риск ликвидности. Другими словами, появляется проблема ликвидности активов, так как теоретически предприятие не в состоянии стабильно оплачивать все свои текущие обязательства.

Если же показатель превышает значение 2,5, то это явный признак неэффективного использования ресурсов. В таком случае компании следует проработать более оптимальную стратегию инвестирования своего капитала с максимизацией прибыли.

Для расчёта ликвидности используют следующую формулу:

КТЛ = (А1 + А2 + А3)/(П1 + П2).

Расшифровка данных наименований приведена в пункте «Ликвидность предприятия».

Можно использовать и готовые показатели из бухгалтерского баланса:

КТЛ = ОА/КО, где:

• ОА — оборотные активы;
• КО — краткосрочные обязательства.

Две вышеприведённые формулы идентичны друг другу. При правильном составлении бухгалтерского отчёта значения этих двух формул должны быть одинаковыми.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Если коэффициент превышает отметку в единицу, то ситуация в компании считается стабильной, и наоборот.

Сокращённо формула выглядит следующим образом:

КБЛ = (Текущие активы − Запасы)/Текущие обязательства.

Более развёрнуто коэффициент срочной ликвидности будет считаться немного по-другому:

КБЛ = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства)/(Краткосрочные пассивы − Доходы будущих периодов − Резервы предстоящих расходов)

Важно! Для расчёта коэффициента срочной ликвидности в состав активов не включают материально-производственные запасы.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Оптимальное значение коэффициента — от 0,2 и выше.

Формула расчёта коэф. абсолютной ликвидности:

КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/Текущие обязательства

Если нет готовых значений, используйте подробную расшифровку этой формулы:

КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/(Краткосрочные пассивы − Доходы будущих периодов − Резервы предстоящих расходов).

Подробнее про ликвидность акций

Ликвидность акций характеризует скорость обращения ценных бумаг в наличные средства. Анализ ликвидности инвестиций крайне важен в ситуации, когда инвестируемые средства могут достаточно быстро потребоваться в будущем для личных нужд. В таком случае важно заранее определить уровень ликвидности ценных бумаг, чтобы в определённый момент вы смогли продать свои активы достаточно быстро.

Как оценить

Ликвидность финансового инструмента можно оценить по двум параметрам:

• Объём торгов. Чем больше сделок заключается с данной ценной бумагой, тем выше её ликвидность.
• Спред. Представляет собой разницу между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем меньше разница, тем выше ликвидность.

Есть ещё один способ оценки ликвидности акций — определить уровень free-float ценных бумаг.

Free-float — это доля акций, находящихся в свободном обращении. Эти акции доступны для приобретения частными инвесторами.

Нормальный показатель free-float колеблется в пределах 0,4—0,8.

Если уровень free-float ниже 0,4, то частные лица могут продавать и покупать только небольшое число акций. Каждый раз, когда необходимо будет продать данную ценную бумагу, потребуется определённое количество времени для поиска покупателя на этот финансовый инструмент. Соответственно, и ликвидность таких акций будет ниже.

Как искать ликвидные бумаги

Если инвестора интересуют самые ликвидные ценные бумаги на российском рынке, можно зайти на сайт Московской биржи и просмотреть индекс голубых фишек MOEXBC.

Другой способ для отбора ликвидных бумаг в свой инвестиционный портфель — это классифицировать все ценные бумаги на рынке по дневному обороту в порядке уменьшения. Активы с самым большим оборотом внутри дня являются наиболее ликвидными инструментами на рынке.

Уровни ликвидности ценных бумаг и факторы влияния

Существуют три уровня ликвидности ценных бумаг:

• высоколиквидные (голубые фишки);
• низколиквидные (акции второго и третьего эшелонов);
• неликвидные.

Как правило, к неликвидным акциям относятся бумаги компаний четвёртого, пятого эшелонов и т. д. Предприятия, эмитирующие эти акции, малоизвестны. Сделки по таким бумагам не совершаются или совершаются, но крайне редко.

Также важно обращать внимание на некоторые факторы, которые потенциально влияют на уровень ликвидности биржевых инструментов:

• Финансовая стабильность компании. Если компания на протяжении многих лет регулярно получает прибыль, выплачивает дивиденды и имеет стратегию дальнейшего развития, то объём торгов по её бумагам будет постоянно расти. А это обеспечит высокую ликвидность финансовых инструментов предприятия.
• Доля акций предприятия в свободном обращении на бирже. Чем больше акционеров у компании, тем чаще продаётся и покупается данный торговый инструмент на бирже. Это увеличивает количество и сумму оформленных сделок.

Дополнительным фактором влияния на ликвидность акций можно назвать волатильность ценных бумаг.

Волатильность ценной бумаги — финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены биржевого инструмента относительно определённого времени.

В период низкой рыночной волатильности ликвидность актива всегда растёт, и наоборот.

Популярные вопросы

Чем быстрее и проще владельцу актива обменять его на деньги, тем выше ликвидность этого актива. Этот показатель можно рассчитать и использовать в инвестировании и оценке портфеля

1. Что это
2. Виды и коэффициенты
3. Сферы применения
4. Использование для инвестирования

Что такое ликвидность

Ликвидность — это возможность быстро продать актив по цене, близкой к рыночной. С точки зрения
ликвидности 
можно оценить любое имущество, которым владеет человек или компания, в том числе и
ценные бумаги 
.

Слово «ликвидность» происходит от латинского liquidus, что в переводе на русский язык означает «жидкий» или «текучий».

Виды и коэффициенты ликвидности

Традиционно выделяют три вида ликвидности: высокую (актив можно продать за срок до одного дня), среднюю (продажа может занять до нескольких недель) и низкую (от нескольких недель). Чем быстрее и проще владельцу актива обменять его на деньги, тем выше ликвидность этого актива.

Для баланса предприятий существует более подробная типология:

• Наиболее ликвидные активы (A1)

Как правило, к ним относят денежные средства и краткосрочные инвестиции. То есть это те активы, которые легко можно продать на рынке в крайне короткий срок, например, за день. Стоит учитывать, что, несмотря на то, что валюта в целом высоколиквидный актив, денежные единицы разных стран обладают разной степенью ликвидности. Например, доллары США легко можно продать и обменять практически везде, а вот, например, с новозеландскими долларами могут возникнуть сложности.

• Быстро реализуемые активы (А2)

Сюда относят дебиторскую задолженность, выплаты по которой, как правило, занимают до года. Но также могут рассматриваться и объекты недвижимости, оборудование и уже готовая продукция. Все это при желании можно продать в срок до года, а, скорее всего, и раньше.

• Медленно реализуемые (А3) и труднореализуемые активы (А4), то есть неликвидные

Дебиторские задолженности со сроком исполнения больше года, долгосрочные инвестиции или активы сгоревших компаний, хозяйственное «внеоборотное» имущество — такие активы продать очень сложно или вообще невозможно.

Ликвидность можно посчитать, для этого используют коэффициенты.

Текущая ликвидность

Формула расчета покажет, способна ли компания реализовать все свои активы в течение одного года и покрыть свои обязательства. Это важная цифра, которая используется в финансовом анализе для того, что понять, насколько эффективно происходит управление компанией.

Чтобы рассчитать коэффициент текущей ликвидности, нужно сумму наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов (A1, A2 и A3) разделить на сумму срочных обязательств (П1) и краткосрочных пассивов (П2).

В итоге в идеале должно получиться положительное число больше 1, но меньше 2. Слишком высокий коэффициент покажет дисбаланс в управлении активами, а низкий или отрицательный коэффициент укажет на неплатежеспособность компании. Для расчетов используют данные бухгалтерского баланса.

Быстрая ликвидность

Показатель демонстрирует, насколько ликвидные средства компании покрывают ее краткосрочную задолженность. Здесь коэффициент должен быть в диапазоне 0,7-1,5. Однако в расчете должны участвовать только наиболее ликвидные и быстро реализуемые активы (A1 и А2).

Абсолютная ликвидность

С помощью этого коэффициента можно понять, какую часть кредиторской задолженности компания может погасить немедленно за счет свободных средств, поэтому ее формула берет в расчет только наиболее ликвидные активы (А1). Коэффициент при этом должен быть не ниже 0,2, но не выше 0,7.

Подобные расчеты можно применять и для формирования персональных бюджетов.

Сферы применения ликвидности

Понятие ликвидности применимо как к персональным активам, например, банковским депозитам, личной недвижимости или драгоценностям, так к имуществу и активам компании. Часто его используют в отношении рынка ценных бумаг, где важно знать, как быстро и легко вы сможете купить и продать актив. А для этого они должны обладать ликвидностью.

Ликвидность акций

Любые торгуемые на бирже акции оцениваются с точки зрения ликвидности. Как правило, такие акции объединяются в индексы. Это своего рода индикаторы — они отражают общую картину рынка. Например, Московская
биржа 
рассчитывает индекс «голубых фишек». По данным на 1 декабря 2022 года, индекс рассчитывается на основе котировок следующих 15 компаний:

• АЛРОСА

• «Газпром»

• «Норникель»

• ЛУКОЙЛ

• «Магнит»

• НОВАТЭК

• «ФосАгро»

• «Полюс»

• «Полиметалл»

• «Роснефть»

• Сбербанк

• «Сургутнефтегаз»

• «Татнефть»

• TCS Group Holding

• «Яндекс»

Также Московская биржа рассчитывает индекс широкого рынка. В него входят 99 ценных бумаг, отобранных, в том числе по их ликвидности.

«Ликвидность для акций и облигаций — это разные по важности понятия. В
облигациях 
обычно более ликвидны короткие выпуски корпоративных облигаций и ОФЗ. Но есть нюансы в зависимости от выпуска. В акциях ликвидность распределятся по эшелонам и меняется в зависимости от ситуации на рынке», — пояснил Андрей Русецкий, управляющий директор по инвестициям УК ПСБ.

Ликвидность облигаций

Ликвидность — важный фактор перед покупкой и для облигаций. Применительно к торговле облигациями ликвидность — относительное понятие и зависит от того объема ценных бумаг, с которым имеет дело инвестор, отмечает эксперт «БКС Экспресс» Игорь Галактионов.

Для оценки ликвидности облигаций можно использовать среднедневной оборот торгов, количество дней без сделок, объем выпуска,
волатильность 
и другие показатели, полагает Галактионов. Если среднедневной оборот торгов высокий, при этом и количество дней без сделок низкое — это указывает на востребованность актива. При этом даже высокий показатель оборота сам по себе не указывает на это, потому что он может быть получен за счет единичной крупной сделки.

Ликвидность товаров

Исторически товарные рынки — менее ликвидны, чем рынки ценных бумаг. Дело в том, что товары, например, нефть или драгоценные металлы, в итоге нужно физически доставить покупателю, а это усложняет процесс спекуляций ими. Однако в наши дни с развитием таких инструментов для торговли товарами, как фьючерсы, опционы,
ETF 
-фонды и прочее, ликвидность товарных рынков выросла. Самые ликвидные из товаров — нефть, золото и сахар.

Ликвидность ценных бумаг и фондовые биржи

Для фондовых площадок важно, чтобы торгуемые на ней акции обладали высокой ликвидностью. Спрос на бумаги должен быть высоким — инвесторы чаще заключают сделки по таким бумагам, поэтому растут и доходы бирж, которые получают комиссию за каждую операцию. Биржи стараются поддерживать ликвидность торгуемых активов. Для этого они устанавливают определенные нормативы по IPO и листингу, которые обеспечивают первичный интерес к активам.

В этом плане показателен пример американской технологической биржи NASDAQ, которая в 2020 года начала работать над ужесточением критериев, которым должны соответствовать эмитенты перед проведением IPO. Согласно проекту регламента, в ходе размещения на бирже компании должны привлекать как минимум $25 млн или не менее четверти своей рыночной капитализации. Некоторые эксперты посчитали, что этот шаг направлен против китайских компаний.

Небольшим компаниям из Китая выгодно проводить IPO в США. Оно позволяет их владельцам обналичить активы в долларах. Сделать это в Китае гораздо сложнее из-за ограничений местного законодательства. Кроме того, китайские
эмитенты 
используют статус компании, торгующейся на NASDAQ, чтобы получить от китайских властей субсидии, указывало агентство Reuters. Акции подобных компаний, как правило, сосредоточены в руках нескольких инвесторов и обладают низкой ликвидностью. У крупных институциональных инвесторов, например фондов или банков, в привлечении которых заинтересован NASDAQ, такие компании не пользуются популярностью.

Другие виды ликвидности

С точки зрения ликвидности можно оценить любой товар или имущество. Поэтому существуют различные виды этого понятия. Вот самые основные из них:

• Ликвидность баланса. Показывает, насколько имеющиеся у компании активы позволяют выполнить ее долговые обязательства;

• Ликвидность рынка. Рынок можно назвать ликвидным, если на нем регулярно заключаются сделки с небольшой разницей между ценами заявок на покупку и продажу;

• Ликвидность банка или компании. Банки и компании с высокой ликвидностью способны расплатиться по своим долговым обязательствам;

• Ликвидность недвижимости. То, насколько быстро можно продать недвижимость.

Анализ ликвидности в инвестировании

Ликвидность в инвестировании и трейдинге играет разную роль. Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что высоколиквидные акции важны при стратегии дейтрейдинга, когда нужно иметь возможность быстро продать активы.

«Для высокочастотных стратегий с использованием алгоритмов ликвидность является критически важным фактором, для трейдеров, торгующих внутри дня, подходят только ликвидные акции первого эшелона. Но стоит учитывать, что в последние 10 месяцев с уходом иностранных инвесторов ликвидность на рынке существенно снизилась. Особенно ярко данная тенденция проявилась во фьючерсах, в торговле которыми используются алгостратегии», — отметил эксперт.

Другой подход работает при покупке облигаций, которые выбирают для долгосрочного инвестирования. Здесь ликвидность важна только в первые месяцы после размещения бумаг. «В облигациях стоит обратить внимание на структуру покупателей при размещении: если много мелких розничных сделок, то облигация ликвидна. Обычно после размещения ликвидность сохраняется 2-3 месяца, потом бумага остается в портфелях, где ее держат до погашения. То есть при инвестировании в облигации у инвестора совсем иные цели, а стратегия близка к вложению средств на депозит», — рассказал Русецкий.

По мнению эксперта, при выборе активов в состав портфеля нужно ориентироваться на стратегию, а не отбирать только высоколиквидные инструменты.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Платежеспособность — это возможность компании выполнить в срок свои обязательства: погасить взятый кредит, перечислить работникам зарплату, оплатить поставленный товар (Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организации, утв. Госкомстатом России 28.11.2002). Платежеспособность считается одним из показателей финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют два основных фактора, из которых складывается платежеспособность организации:

1. Наличие активов: деньги, имущество, дебиторская задолженность, акции и доли в других компаниях, оборудование.
2. Степень ликвидности активов. Ликвидность — это возможность продажи или использования активов для погашения задолженностей. Важен не только размер активов, но и то, насколько быстро компания сможет их реализовать по рыночной цене. Например, продать оборудование или другое имущество, чтобы выполнить обязательства перед кредиторами.

Платежеспособность может быть краткосрочной и долгосрочной. Под краткосрочной понимают способность компании погашать свои срочные обязательства деньгами или краткосрочными финансовыми вложениями — наиболее ликвидными активами. Долгосрочная платежеспособность показывает возможность выполнить обязательства в будущем.

Есть два основных подхода определениям этих понятий. Представители первого считают, что и платежеспособность, и ликвидность — это способность компании вовремя расплачиваться по своим обязательствам.

Сторонники второго подхода разграничивают термины. Если платежеспособность показывает возможность компании рассчитаться по краткосрочным и долгосрочным обязательствам, то ликвидность — скорость продажи активов, за счет которых можно платить по долгам.

Оценка состояния бизнеса — важный инструмент для планирования деятельности компании. Результаты финансового анализа помогают эффективнее использовать ресурсы предприятия и формировать стратегию долгосрочного развития. Наряду с руководителями состояние бизнеса оценивают банки, инвесторы, страховые компании, представители государственных ведомств.

Руководители, собственники, учредители, акционеры

Цель — вовремя выявить, что финансовое положение компании ухудшается, предпринять меры, чтобы исправить ситуацию и не допустить возникновения признаков банкротства.

Партнеры

Если компания планирует новое сотрудничество или рассматривает перспективу долгосрочной работы с контрагентом, то оценивает показатели его платежеспособности. Это помогает определить, сможет ли выбранный партнер погасить свои обязательства в сроки, предусмотренные договором, например оплатить товар или выполненные работы.

Инвесторы

Оценивают целесообразность инвестиций, определяют объем следующих вложений или принимают решение об отказе от проекта.

Банки

Если организация обращается за кредитом на развитие бизнеса, сотрудники банка оценивают платежеспособность фирмы, чтобы выяснить, в состоянии ли она погасить кредит. Также определяют размер ссуды или займа, который можно одобрить.

Для анализа платежеспособности используется довольно много показателей финансового состояния. Их называют коэффициентами. Перечень некоторых показателей и порядок их расчета можно найти в Методологических рекомендациях по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организации или Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Рассмотрим основные коэффициенты.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, насколько организация независима от займов и кредитов, а также объем средств, которые компания может использовать для работы. Показатель рассчитывается как соотношение суммы собственного капитала (стр. 1300 бухгалтерского баланса) и долгосрочных обязательств (стр. 1400 бухгалтерского баланса) к валюте баланса (стр. 1700 бухгалтерского баланса).

Коэффициент независимости, или автономии, показывает, насколько активы организации сформированы из собственных средств — без привлечения стороннего капитала или вложений. Коэффициент рассчитывается как соотношение между показателями собственного капитала (ст. 1300 бухгалтерского баланса) и валютой баланса (стр. 1700 бухгалтерского баланса).

Оптимальное значение показателя — ≥ 0,5 — говорит о возможности организации за счет собственных средств погасить обязательства, а следовательно, указывает на надежность компании.

Коэффициент общей платежеспособности показывает, насколько фирма может покрыть все свои обязательства активами, которыми она располагает.

Наиболее оптимальное значение — 2 — говорит о возможности организации погасить обязательства за счет собственных активов.
Для анализа платежеспособности также используют три показателя в сфере ликвидности активов.

Коэффициент срочной ликвидности показывает возможность компании погасить свои краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов.

Наиболее эффективный показатель — от 0,8 до 1 — отражает возможность быстро покрыть краткосрочные обязательства. Еще рекомендуют обращать внимание на показатель состава активов. Он не должен состоять в основном из дебиторской задолженности, так как на ее взыскание нужно время.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. К оборотным относятся активы, используемые в производстве или купленные для перепродажи. Например, сырье или полуфабрикаты для переработки. К ним также можно отнести деньги, ликвидные ценные бумаги и дебиторскую задолженность. В балансе это отражается в строке 1200.

Наиболее оптимальный показатель 1–2. Если он меньше единицы, значит, компания не может погашать свои текущие обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает способность фирмы расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью высоколиквидных активов.

Если показатель 0,2, это говорит о возможности компании погасить около 20 % от своих краткосрочных обязательств в сжатые сроки.

Для оценки платежеспособности также используются вертикальный и горизонтальный методы анализа бухгалтерской отчетности. Рассмотрим каждый из них.

Горизонтальный анализ позволяет проанализировать, как со временем меняются показатели. Чтобы применить метод, сравнивают показатели балансов на разные отчетные даты за аналогичный период. Например, сопоставляют показатели дебиторской задолженности (стр. 1230 бухгалтерского баланса). Если значение выросло, это может говорить как о недостаточной работе компании по взысканию долгов, так и о расширении производства и привлечении новых партнеров.

По общему правилу, показатель положительной динамики работы компании — это увеличение денежных средств в бухгалтерском балансе. Но такое изменение нужно рассматривать в совокупности с другими значениями. Если у компании становится больше долгов, есть риск, что фирма не сможем погасить свои обязательства перед партнерами.

При вертикальным анализе рассмотривают показатели бухгалтерского баланса на определенную дату. Это позволяет определить структуру активов и обязательств. Другими словами, посмотреть вес каждой позиции в общих показателях баланса. Итог баланса организации принимают за 100 % и рассчитывают процентное соотношение каждой статьи баланса.

Посчитаем вес денежных средств в общем отношении к балансу.

Сначала рассчитаем итого по балансу (=валюта баланса) = стр. 1100 (итого по разделу I) + стр. 1200 (итого по разделу II).

Затем возьмем нужный показатель, например денежные средства и их эквиваленты (стр. 1250 бухгалтерского баланса).

Рассчитываем его вес в процентном соотношении:

Стр. 1250 / валюта баланс × 100 % = вес (%).

С помощью расчета этих показателей можно понять структуру баланса фирмы потенциального контрагента.

На какие основные элементы бухгалтерского баланса необходимо обращать внимание

Схема расположения данных в бухгалтерском балансе составлена так, что активы группируются по степени их ликвидности. Наиболее ликвидные расположены в конце бухгалтерского баланса, а наименее — в начале. Например, денежные средства как наиболее ликвидные располагаются в конце баланса, а недвижимость, которую не так легко продать по рыночной цене, в начале.

Все активы компании можно разделить на четыре основные группы.

Первая группа — высоколиквидные активы

К ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые обязательства. С их помощью организация сможет в любое время погасить свои долги. При продаже такие активы почти не теряют в рыночной стоимости. В бухгалтерском балансе показатели стр. 1250 + стр. 1240.

Вторая группа — быстрореализуемые активы

К ним можно отнести дебиторскую задолженность компании сроком до 12 месяцев и другие оборотные активы, например банковские вклады. Такие активы фирма может достаточно быстро перевести в деньги и выполнить обязательства перед контрагентами. В бухгалтерском балансе показатели стр. 1230 + стр. 1260.

Третья группа — медленно реализуемые активы

Включает в себя дебиторскую задолженность со сроком погашения более 12 месяцев, запасы организации (товар на складе, сырье), финансовые вложения. Для перевода таких активов в деньги понадобится время, то есть их ликвидность ниже активов второй группы. В бухгалтерском балансе показатели стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1170.

Четвертая группа — труднореализуемые активы

Компания постоянно использует их в своей деятельности. К ним относятся собственная недвижимость, транспорт, зарегистрированные программы, базы данных, изобретения, секреты производства. Чтобы реализовать активы четвертой группы, понадобится больше всего времени, поэтому их ликвидность самая низкая. В бухгалтерском балансе показатели стр. 1100 — стр. 1170.

Если в балансе преобладают активы первой и второй групп, можно сделать вывод о высокой платежеспособности фирмы. Но для комплексного анализа этого недостаточно. Еще нужно оценить показатель чистых оборотных активов. Если они есть, это значит, что компания в состоянии не только погасить обязательства, но и продолжить развитие. Показатель чистых оборотных активов рассчитывается как разница между совокупностью оборотных активов и краткосрочными обязательствами перед третьими лицами.

Чистые оборотные активы = стр. 1200 – (стр. 1500 — стр. 1530 — стр. 1540).

Полученное значение должно быть больше нуля. Это будет говорить о том, что после погашения компанией своих обязательств у нее останутся ресурсы для развития.

При принятии решения важно учитывать не только оценку показателя чистых оборотных активов, но и изменение его значения во времени. Если показатель растет достаточно долго, значит, собственные оборотные активы избыточны, что приводит к снижению деловой активности. При уменьшении показателя можно говорить о недостаточности собственных оборотных средств, что угрожает финансовой стабильности. Другими словами, у организации может быть недостаточно средств, чтобы погасить краткосрочные обязательства.

Контур.Фокус в разы ускоряет анализ платежеспособности компании. С помощью аналитики и графиков можно быстро сделать выводы о финансовом положении контрагента.

Данные бухгалтерской отчетности загружаются в сервис из Государственного информационного ресурса бухгалтерской отчетности (ГИР БО). Сведения отображаются в блоке «Финансы» в карточке компании. Вы можете быстро посмотреть основные показатели организации по итогам года: баланс, выручку и чистую прибыль. Также Фокус показывает, на сколько изменились значения показателей по сравнению с предыдущим периодом.

А еще в блоке «Финансы» отображаются результаты автоматического финансового анализа компании: статистическая оценка отчетности и экспертный рейтинг. Эти показатели помогают быстро определить, не начнет ли организация процедуру банкротства в следующем году, и оценить ее положение относительно других компаний той же отрасли.

Кликнув на кнопку «Подробности», вы можете детально изучить информацию. Так, данные бухгалтерских форм собраны в таблицах. Нужные поля вы можете добавить в общий интерактивный график, чтобы проследить, как менялось значение каждого показателя, будь то размер уставного капитала или количество заемных средств. Наведя на линию, вы увидите значение показателя в определенный отчетный период.

Подробный анализ финансового состояния контрагента тоже не придется искать — готовый документ уже есть в Фокусе. Скачайте отчет в формате PDF, чтобы понять, из чего сложилась такая оценка финансового состояния предприятия. Документ готовится на основе бухгалтерской отчетности, которую ежегодно сдает компания.