Preferred stock is a special type of equity financing that shares some features of common stock, as well as debt. Luckily, finding the amount of preferred stock outstanding for any given company has more to do with looking in the right place than making a calculation.
A slice of shareholders’ equity
Preferred stock is reported in the shareholders’ equity section of a company’s balance sheet. Below, I’ve reproduced a snippet of Bank of America‘s (NYSE: BAC) annual report to show you what this section of the balance sheet looks like.
Reproduced from page 133 of Bank of America’s 2015 Annual Report.
Preferred stock is always listed first in shareholders’ equity because it has a «preference» in receiving payouts in the form of dividends or distributions in liquidation. Preferred stock shareholders have to be paid in full before common stock shareholders can enjoy the benefit from a company’s earnings or assets.
Next to the label «preferred stock» is a short description. Bank of America has authorized 100 million shares of preferred stock, meaning it could theoretically have 100 million shares of preferred stock outstanding. Next, it reports that there are roughly 3.76 million and 3.65 million shares outstanding at the end of 2015 and 2014, respectively.
The number of shares outstanding doesn’t really tell you all that much because a preferred share can be issued in any amount, though $25 and $100 par values are common. You need to look to the next column in the balance sheet, where you can see there is about $22.3 billion of preferred stock outstanding at the end of 2015 vs. $19.3 billion at the end of 2014. This is the number that really matters.
If for some reason the amount of preferred stock outstanding was not immediately available, some simple math could save the day.
Note that if you start with shareholders’ equity of $256.2 billion, and subtract the amount of accumulated other comprehensive income (if applicable), retained earnings, and common stock, you’d arrive at the amount (about $22.3 billion) of preferred stock outstanding.
This article is part of The Motley Fool’s Knowledge Center, which was created based on the collected wisdom of a fantastic community of investors. We’d love to hear your questions, thoughts, and opinions on the Knowledge Center in general or this page in particular. Your input will help us help the world invest, better! Email us at [email protected]. Thanks — and Fool on!
The Motley Fool has no position in any stocks mentioned. The Motley Fool recommends Bank of America. We Fools may not all hold the same opinions, but we all believe that considering a diverse range of insights makes us better investors. The Motley Fool has a disclosure policy.
Последнее время все больше людей вспоминает о принадлежащих им акциях. Но проблема в том, что они не помнят или не знают, сколько именно ценных бумаг им принадлежит. В связи с этим каждый из них задумывается «как узнать, сколько акций у меня».
Всем известно, что акции это одна их разновидностей ценных бумаг. В связи с этим у многих владельцев сложилось мнение, что это действительно бумажные сертификаты, которые где-то хранятся. В действительно акции – это не сертификаты и не купюры. Определенного бумажного выражения у них нет. Это только виртуальная пометка в реестре организаций о том, что некоторые акции принадлежат отдельным гражданам. Там же можно найти информацию об их количестве.
У большинства владельцев могут быть только выписки из данного реестра о том, сколько акций им принадлежит в данный момент. Но основанная часть акционеров получила свои акции еще в момент приватизации, где-то в начале девяностых годов. У многих выписки за эти годы просто где-то затерялись. А в тех выписках, что сохранились, может быть указана недостоверная информация.
Если информация о количестве акций изменилась или выписки не сохранилось, как узнать количество акций у акционера?
Как узнать количество акций?
Есть несколько несложных способов узнать количество акций у акционера:
- Как уже писалось выше можно просто посмотреть в выписку, сколько акций в ней указанно.
- Иногда в организациях происходят различные реорганизации, из-за чего количество акций изменяется само по себе. Если вы точно не знаете, сколько у вас акций на данный момент, но при этом знаете, сколько их было в самом начале, то можно позвонить в компанию госрегистратора. Звонок совершенно бесплатный. Вас проконсультируют относительно того сколько у вас акций на сегодняшний день.
- Если нет выписки, и при этом вы не помните, сколько именно у вас акций, то следует поискать письма, которые должны периодический приходить из акционерного общества. В данных письмах должны быть специальные бюллетени голосования. Количество этих бюллетеней и есть принадлежащее вам количество акций. Однако тут важно не перепутать их с кумулятивными голосами.
- Если вы обладаете привилегированными акциями либо по каким-либо причинам не получаете бюллетеней, то количество принадлежащих вам ценных бумаг можно определить по сумме начисляемых дивидендов.
- Обратиться в предприятие, акционером которого вы являетесь либо лично прийти в компанию госрегистратора.
Следует уточнить, что актуальная информация может быть предоставлена только самому владельцу акций. При обращении, возможно, придется предъявить удостоверение личности. Если самостоятельно прийти в организацию или к госрегистратору возможности нет, то можно в нотариусе оформить доверенность на другого человека.
Лучше всего обращаться именно в госрегистратор. Большинство организаций сами не ведут точный учет своих акционеров. Поэтому если вы обращаетесь на предприятие, то делать это следует именно лично. Поскольку если направить запрос по почте или по телефону, то в лучшем случае просто подскажут, что нужно обратиться в госрегистратор.
Если по каким-то причинам изменились паспортные данные, то могут потребоваться дополнительные документы, доказывающие вашу личность и право владения акциями.
Про каждую компанию можно найти самые разные статистические данные и мультипликаторы, и одна из характеристик эмитента — общее количество выпущенных акций. Давайте разберемся, как узнать сколько акций выпущено компанией и что делать с этой информацией.
💰 Выиграйте настоящий золотой слиток! Акция для инвесторов 📈 Узнать →
Как узнать сколько выпущено акций компании
Инструкция для российских компаний:
- Перейдите на официальный портал компании, предназначенный для инвесторов
- Каждая публичная компания, акции которой торгуются на бирже, раскрывает ряд данных — в том числе и общее количество акций
- Единого названия нужного нам раздела нет, но как правило разделы сайта называются похоже: «Акционерный капитал», «Акции», «Типы акций и листинги» или используются другие синонимы
Давайте разберем на паре примеров и посчитаем, сколько выпущено акций у Газпрома и ВТБ.
Сколько выпущено акций у Газпрома
- Переходим на портал Газпрома для инвесторов (gazprom.ru/investors/)
- В верхнем меню находим нужный нам раздел: «Акции», переходим в него
- На открывшейся странице будет вся нужная информация, и даже больше
Как видим, у Газпрома выпущено 23 673 512 900 акций.
Сколько выпущено акций у ВТБ
- Снова идем на портал компании для инвесторов (vtb.ru/akcionery-i-investory/)
- Нужная нам категория называется «Акции и дивиденды», из которой нужно перейти в подкатегорию «Типы акций и листинги»
- Готово, мы нашли искомое число выпущенных акций у ВТБ
ВТБ сообщает, что у компании 12 960 541 337 338 обыкновенных акций, 21 403 797 025 000 привилегированных акций 1 типа и 3 073 905 000 000 — акций второго типа.
Также обращаем внимание, что все ссылки на порталы для инвесторов, а также информацию про общее количество акций можно найти на страницах kogdapridut.ru. Для этого перейдите на главную страницу и выберите нужную компанию: все данные размещены в нижней части страницы.
Время работы Московской биржи: когда открываются и закрываются торги
Как посчитать капитализацию компании, зная количество выпущенных акций
Зная количество выпущенных акций, мы можем без труда посчитать капитализацию.
Капитализация компании — это ее рыночная стоимость. То есть в теории, имея нужную сумму денег, можно полностью выкупить нужную вам компанию.
Чтобы рассчитать капитализацию, нужно умножить общее количество акций на текущую рыночную стоимость одной акции.
Как количество акций влияет на дивиденды
Большинство российских компаний выплачивает дивиденды, как правило это процент прибыли или свободного денежного потока. Давайте рассмотрим утрированный пример, который поможет разобраться в том, как общее количество акций влияет на размер дивидендов каждого отдельного акционера.
Пример: фирма «Рога и копыта» каждый год стабильно направляет на выплату дивидендов 10 000 рублей, а общее количество акций составляет 100 000. Допустим, наш инвестор в вакууме владеет 10 акциями и не меняет их количество. Давайте рассмотрим три сценария:
- Общее количество акций не меняется
- Общее количество акций увеличивается в два раза (например, компания выпустила новые акции для финансирования нового проекта)
- Общее количество акций уменьшается в два раза (например, компания провела байбек)
Считаем (из расчета, что на выплату дивидендов направляется та же сумма):
- В первом сценарии дивиденд на 1 акцию — 0,1 руб., общий дивиденд нашего инвестора — 1 руб.
- Во втором сценарии дивиденд на 1 акцию уменьшился — 0,05 руб./шт, общий дивиденд инвестора — 0,5 руб.
- В третьем сценарии дивиденд увеличился — 0,2 руб. на акцию, общий — 2 руб.
Пример утрированный до невозможности, но из него можно сделать следующие выводы:
- Зная общее количество акций и сумму, направляемую компанией на выплаты дивидендов, можно рассчитать дивиденд на 1 акцию
- Байбек — приятная новость для дивидендных инвесторов, ведь выплата на одну акцию увеличится (если компания сохранит уровень общих выплат, конечно)
- При этом дополнительный выпуск новых акций дивидендных инвесторов не обрадует — их доля, а значит и дивиденд, размывается
Что такое лот на Московской бирже
Дивиденды Газпром: дата выплаты, когда придут, прогнозы аналитиков
Информация, размещенная на этой странице, не может рассматриваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация
Назад в раздел — Практика оценки
Лекаркина Надежда Константиновна
Заместитель директора ООО «ЦЭПЭС»
Главный редактор
Экономического научного журнала
«Оценка инвестиций»
ученая степень – кандидат экономических наук
адрес электронной почты – lnk@esm-invest.com
Дата публикации — 10.08.2020 г.
Аннотация. В настоящей статье приведены особенности обыкновенных и привилегированных акций, рассчитаны соотношения стоимостей привилегированных и обыкновенных акций, уточнен порядок расчета стоимости привилегированных акций предприятия с использованием мультипликаторного метода.
Ключевые слова: обыкновенные акции, привилегированные акции, стоимость, отношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной.
Abstract. This article describes the features of ordinary and preferred shares, calculated the ratio of the values of preferred and ordinary shares, clarified the procedure for calculating the value of preferred shares of an enterprise using the multiplier method.
Keywords: ordinary shares, preferred shares, value, ratio of the value of a preferred share to an ordinary share.
Применение мультипликаторного метода при оценке привилегированных акций компании
Application of the multiplier method for evaluating the company’s preferred shares
Согласно закону «Об акционерных обществах» Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций[1].
Финансово-инвестиционный толковый словарь определяет привилегированные акции, как «класс акций на акционерный капитал (capitalstock), по которым выплачиваются дивиденды по определенной ставке и которые имеют преимущество перед обыкновенными акциями при выплате дивидендов и ликвидации активов. Большинство привилегированных акций является накопительными, в случае если дивиденды не выплачиваются по какой-либо причине, они накапливаются и должны быть выплачены до дивидендов по обыкновенным акциям»[2].
Согласно закону, номинальная стоимость размещенных привилегированных акций общества не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. Публичное общество не вправе размещать привилегированные акции, номинальная стоимость которых ниже номинальной стоимости обыкновенных акций. При этом акционеры — владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров1.
В табл. 1 приведено сравнение некоторых характеристик привилегированных и обыкновенных акций.
Таблица 1
Сравнение некоторых характеристик привилегированных и обыкновенных акций
|
Признак |
Обыкновенные акции |
Привилегированные акции |
|---|---|---|
|
Право голоса |
Акционеры — владельцы привилегированных акций общества имеют право голоса на общем собрании акционеров |
Акционеры — владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров |
|
Размер дивидендов |
Определяется решением собрания акционеров |
Условия отражаются в уставе или дивидендной политике |
|
Выплата дивидендов |
По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды |
Обязательная |
|
В случае не выплаты дивидендов |
Ничего не происходит |
Привилегированные акции становятся голосующими |
|
Получение дохода при ликвидации |
Выплачивается по остаточному принципу в соответствии с очередностью |
Выплачивается в приоритетном порядке по сравнению с обыкновенными акциями |
|
Ликвидность |
Более ликвидны |
Менее ликвидны |
|
Номинальная стоимость |
Одинакова для всех акций |
Может отличаться, при этом публичное общество не вправе размещать привилегированные акции, номинальная стоимость которых ниже номинальной стоимости обыкновенных акций. |
|
Размер доли в уставном капитале |
Ограничения отсутствуют |
Не должно превышать 25% |
Очевидно, что при наличии такого количества отличий в характеристиках стоимость привилегированных и обыкновенных акций также будет отличаться. В настоящее время не существует фундаментальных научных исследований, посвященных оценке привилегированных акций российских компаний, однако в экономической литературе встречаются некоторые методы оценки привилегированных акций, такие как метод опционного ценообразования, дивидендный метод и мультипликаторный.
В настоящей статье будет рассмотрен вариант применения мультипликаторного подхода для оценки привилегированных акций в современных условиях. Мультипликатор в данном случае может рассчитываться, как соотношение цен привилегированных и обыкновенных акций по имеющимся котировкам.
Для анализа были выбраны котируемые на Московской бирже акции компаний – обыкновенные и привилегированные. Первичная выборка составила 43 компании. Затем из выборки были исключены наибольшие и наименьшие значения элементов, что позволило не учитывать влияние экстремальных элементов на результаты расчетов. В результате для расчета среднего значения отношения стоимости привилегированной акции к обыкновенной было выбрано 30 компаний.
Так, в табл. 2 приведены котировки привилегированных и обыкновенных акций по состоянию на 24.08.2020 г. для 30 компаний, определено соотношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной и рассчитано среднее значение.
В табл. 3 и табл. 4 приведены аналогичные расчеты по состоянию на 23.08.2019 г. и 24.01.2020 г.
Таблица 2
Котировки привилегированных и обыкновенных акций по состоянию на 24.08.2020 г.
|
№ п/п |
Компания |
Тикер |
Стоимость привилегированной акции, руб. |
Стоимость обыкновенной акции, руб. |
Отношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной |
|---|---|---|---|---|---|
|
1 |
Башнефть |
BANEP |
1 346,500 |
1 743,500 |
0,772 |
|
2 |
Варьеганнефтегаз |
VJGZP |
374,000 |
660,000 |
0,567 |
|
3 |
Выборгский судостроительный завод |
VSYDP |
4 040,000 |
4 155,000 |
0,972 |
|
4 |
ГАЗ |
GAZAP |
313,000 |
408,000 |
0,767 |
|
5 |
Донской завод радиодеталей |
DZRDP |
1 890,000 |
2 310,000 |
0,818 |
|
6 |
Ижсталь |
IGSTP |
925,000 |
1 032,000 |
0,896 |
|
7 |
Красный Октябрь |
KROTP |
270,000 |
382,000 |
0,707 |
|
8 |
Куйбышевазот |
KAZTP |
147,000 |
148,000 |
0,993 |
|
9 |
Курганская генерирующая компания |
KGKCP |
55,500 |
56,000 |
0,991 |
|
10 |
МГТС |
MGTSP |
2 026,000 |
2 300,000 |
0,881 |
|
11 |
НКНХ |
NKNCP |
80,180 |
93,100 |
0,861 |
|
12 |
Пермэнергосбыт |
PMSBP |
133,000 |
134,900 |
0,986 |
|
13 |
Ростелеком |
RTKMP |
90,700 |
97,580 |
0,929 |
|
14 |
Самараэнерго |
SAGOP |
0,410 |
0,466 |
0,880 |
|
15 |
Саратовэнерго |
SAREP |
0,123 |
0,169 |
0,728 |
|
16 |
Селигдар |
SELGP |
35,550 |
47,500 |
0,748 |
|
17 |
Славнефть-Мегионнефтегаз |
MFGSP |
325,000 |
386,000 |
0,842 |
|
18 |
Славнефть-ЯНОС |
JNOSP |
14,300 |
18,850 |
0,759 |
|
19 |
Ставропольэнергосбыт |
STSBP |
0,463 |
0,666 |
0,695 |
|
20 |
ТНС энерго Воронеж |
VRSBP |
50,500 |
86,000 |
0,587 |
|
21 |
ТНС энерго Марий Эл |
MISBP |
12,100 |
12,500 |
0,968 |
|
22 |
ТНС энерго Ростов-на-Дону |
RTSBP |
0,634 |
0,770 |
0,823 |
|
23 |
ТНС энерго Ярославль |
YRSBP |
96,500 |
182,000 |
0,530 |
|
24 |
Тамбовская ЭСК |
TASBP |
0,370 |
0,462 |
0,801 |
|
25 |
Татнефть |
TATNP |
547,900 |
569,000 |
0,963 |
|
26 |
Томская РК |
TORSP |
0,283 |
0,469 |
0,603 |
|
27 |
ЦМТ |
WTCMP |
8,360 |
9,420 |
0,887 |
|
28 |
Центральный телеграф |
CNTLP |
16,060 |
18,300 |
0,878 |
|
29 |
Якутскэнерго |
YKENP |
0,405 |
0,426 |
0,951 |
|
30 |
Сбербанк России |
SBERP |
218,550 |
231,020 |
0,946 |
|
Среднее значение |
0,824 |
По результатам расчетов среднее значение соотношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной по состоянию на август 2020 г. составило 0,824.
Таблица 3
Котировки привилегированных и обыкновенных акций по состоянию на 24.01.2020 г.
|
№ п/п |
Компания |
Тикер |
Стоимость |
Стоимость обыкновенной акции, руб. |
Отношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной |
|---|---|---|---|---|---|
|
1 |
Башнефть |
BANEP |
1 813,000 |
2 037,000 |
0,890 |
|
2 |
Варьеганнефтегаз |
VJGZP |
379,000 |
740,000 |
0,512 |
|
3 |
ГАЗ |
GAZAP |
396,000 |
432,000 |
0,917 |
|
4 |
Донской завод радиодеталей |
DZRDP |
1 810,000 |
2 442,000 |
0,741 |
|
5 |
Ижсталь |
IGSTP |
855,000 |
1 046,000 |
0,817 |
|
6 |
Красный Октябрь |
KROTP |
258,000 |
325,000 |
0,794 |
|
7 |
Куйбышевазот |
KAZTP |
166,600 |
168,600 |
0,988 |
|
8 |
МГТС |
MGTSP |
2 164,000 |
2 185,000 |
0,990 |
|
9 |
НКНХ |
NKNCP |
90,200 |
109,350 |
0,825 |
|
10 |
Пермэнергосбыт |
PMSBP |
101,400 |
104,500 |
0,970 |
|
11 |
Ростелеком |
RTKMP |
78,850 |
86,200 |
0,915 |
|
12 |
Самараэнерго |
SAGOP |
0,408 |
0,458 |
0,891 |
|
13 |
Саратовэнерго |
SAREP |
0,084 |
0,126 |
0,668 |
|
14 |
Славнефть-Мегионнефтегаз |
MFGSP |
355,500 |
410,000 |
0,867 |
|
15 |
Славнефть-ЯНОС |
JNOSP |
12,840 |
17,650 |
0,727 |
|
16 |
Ставропольэнергосбыт |
STSBP |
0,035 |
0,036 |
0,979 |
|
17 |
ТНС энерго Воронеж |
VRSBP |
24,000 |
50,400 |
0,476 |
|
18 |
ТНС энерго Марий Эл |
MISBP |
9,400 |
11,400 |
0,825 |
|
19 |
ТНС энерго Ярославль |
YRSBP |
87,500 |
162,000 |
0,540 |
|
20 |
Татнефть |
TATNP |
734,000 |
795,000 |
0,923 |
|
21 |
Томская РК |
TORSP |
0,295 |
0,434 |
0,680 |
|
22 |
ЦМТ |
WTCMP |
10,420 |
11,300 |
0,922 |
|
23 |
Центральный телеграф |
CNTLP |
15,520 |
18,500 |
0,839 |
|
24 |
Якутскэнерго |
YKENP |
0,287 |
0,334 |
0,859 |
|
25 |
Сбербанк России |
SBERP |
234,610 |
265,490 |
0,884 |
|
Среднее значение |
0,818 |
По результатам расчетов среднее значение соотношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной по состоянию на январь 2020 г. составило 0,818.
Таблица 3
Котировки привилегированных и обыкновенных акций по состоянию на 23.08.2019 г.
|
№ п/п |
Компания |
Тикер |
Стоимость |
Стоимость обыкновенной акции, руб. |
Отношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной |
|---|---|---|---|---|---|
|
1 |
Башнефть |
BANEP |
1 569,000 |
1 827,000 |
0,859 |
|
2 |
Варьеганнефтегаз |
VJGZP |
322,000 |
639,000 |
0,504 |
|
3 |
Красный Октябрь |
KROTP |
249,000 |
309,000 |
0,806 |
|
4 |
Куйбышевазот |
KAZTP |
161,400 |
148,800 |
1,085 |
|
5 |
МГТС |
MGTSP |
1 722,000 |
1 965,000 |
0,876 |
|
6 |
НКНХ |
NKNCP |
67,900 |
80,500 |
0,843 |
|
7 |
Ростелеком |
RTKMP |
62,300 |
81,000 |
0,769 |
|
8 |
Саратовэнерго |
SAREP |
0,077 |
0,118 |
0,653 |
|
9 |
Славнефть-ЯНОС |
JNOSP |
13,000 |
16,450 |
0,790 |
|
10 |
Ставропольэнергосбыт |
STSBP |
0,279 |
0,349 |
0,800 |
|
11 |
ТНС энерго Воронеж |
VRSBP |
26,500 |
45,400 |
0,584 |
|
12 |
Тамбовская ЭСК |
TASBP |
0,190 |
0,256 |
0,742 |
|
13 |
Татнефть |
TATNP |
630,000 |
718,100 |
0,877 |
|
14 |
ЦМТ |
WTCMP |
6,800 |
7,220 |
0,942 |
|
15 |
Центральный телеграф |
CNTLP |
17,060 |
18,300 |
0,932 |
|
16 |
Якутскэнерго |
YKENP |
0,258 |
0,280 |
0,921 |
|
17 |
Сбербанк России |
SBERP |
191,100 |
219,500 |
0,871 |
|
Среднее значение |
0,815 |
Таким образом, среднее значение соотношение стоимости привилегированной акции к обыкновенной по состоянию на август 2019 г. составило 0,815.
По результатам расчетов была составлена временная шкала, которая показывает, что большого отклонения в значениях за 2019-2020 г. не произошло. Также необходимо отметить, что выборка несколько отличалась в различные периоды, поскольку зависела от наличия котировок обыкновенных акций или привилегированных на соответствующую дату, а обязательным условием исследования было наличие котировок для двух видов акций. Также немаловажен тот факт, что на стоимость акций влияет спрос, макроэкономические факторы, решения собрания акционеров и прочее, поэтому разброс в 0,1 в соотношениях стоимости привилегированной акции к обыкновенной не может считаться существенным, тем более, что минимальные и максимальные значения по годам отличаются не более, чем на 5,5%. Более детальная информация приведена в таблице ниже и не диаграмме.
|
Значение/Дата |
24.08.2019 |
24.01.2020 |
24.08.2020 |
Стандартное отклонение |
Среднее значение |
|
Среднее |
0,815 |
0,818 |
0,824 |
0,48% |
0,819 |
|
Минимум |
0,504 |
0,476 |
0,530 |
2,70% |
0,503 |
|
Максимум |
1,085 |
0,990 |
0,993 |
5,36% |
1,023 |
Таким образом, для расчетов стоимости привилегированных акций в 2019-2020 г.г. по мультипликаторному методу в можно использовать среднее значение за 3 временных периода, равное 0,819.
Таким образом, если известна стоимость бизнеса компании, то стоимость привилегированных акций можно рассчитать по следующему алгоритму.
1. Рассчитывается условное количество акций в пакете в предположение того, что все акции являются обыкновенными по формуле:
Nуоа = Nпа × Mult + Nоа,
где:
Nуоа – количество условно обыкновенных акций;
Nпа — количество привилегированных акций;
Nоа – количество обыкновенных акций;
Mult – мультипликатор, в данном случае равен 0,819.
2. Рассчитывается стоимость 1 обыкновенной акции путем деления стоимости бизнеса на количество условно обыкновенных акций по формуле:
Соа = С бизнеса /Nуоа,
Где:
Соа – стоимость 1 обыкновенной акции;
С бизнеса — стоимость бизнеса;
Nуоа – количество условно обыкновенных акций.
3. Рассчитывается стоимость 1 привилегированной акции путем умножения стоимости 1 обыкновенной акции на рассчитанный ранее мультипликатор (0,819).
[1] Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.07.2020) «Об акционерных обществах»
[2] Финансово-инвестиционный толковый словарь. Режим доступа: URL: http://economics.niv.ru/doc/dictionary/financial-investment/fc/slovar-207-6.htm#zag-2907
Назад в раздел — Практика оценки
Еще материалы
Задача 1.
Рассчитайте размер
дивиденда по обыкновенной акции. Прибыль акционерного общества, направляемая на
выплату дивидендов, составляет 900 тыс. руб. Общая номинальная стоимость
привилегированных акций – 1450 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 35%
к их номинальной стоимости. Количество обыкновенных акций составляет 40 тыс.
шт.
Решение
х-номиальной
акции
0,5х*40=20
дивиденды
по привелигрованным акциям
900-0,5х*40=
35980
сумма
дивиденда по обыкновенным акциям
(900-0,5х*40)/1450
=- размер дивиденда по обыкновенны акциям
осталось
только добавить номинал акции, который можно расчитать УК/1450.
Определяем ставку дивидендов по простым акциям:
Доб%=20/(35980-1450)= 1726,5
(17,5%).
Задача 2.
Стоимость активов
компании составляет 10 млн. руб., совокупные обязательства – 7 млн. руб. В
обращении находятся 50 000 шт. обыкновенных акций компании. Определить
балансовую стоимость акции. Насколько она больше номинальной, если УК компании
1 млн. руб.
Решение
К
сА = Д =1 млн*100 *50000= 714286
млн. руб
R 7
Задача 3.
Величина
уставного капитала общества 50 млн. руб. Состоит из привилегированных акций
одного вида (15% от величины УК) и обыкновенных акций. Количество
привилегированных акций 30 тыс. шт. Ликвидационная стоимость привилегированной
акции равна номинальной стоимости.
Номинал
одной обыкновенной акции составляет 100 руб.
Выручка
от продажи имущества при ликвидации компании составила 600 млн. руб., а сумма
всех задолженностей общества перед кредиторами равна 480 млн. руб.
Определите
ликвидационную стоимость привилегированных и обыкновенных акций общества в
расчете на одну акцию.
Решение
Див.=
100*30= 3000 на дивиденды
Кол.акции=50 млн.
руб/100= 0,5 млн. руб
3000 /30= 200
рублей акции
0,5
Задача
4 (к балансу)
Определить:
1) Балансовую
стоимость обыкновенных акций ПАО на конец 2016, 2017 и 2018 г.г.:
Уставный
капитал ПАО состоит из обыкновенных акций номинальной стоимостью 100 руб. за
акцию. Исходные данные – бухгалтерский баланс ПАО;
2) Дивиденд
на одну обыкновенную акцию в 2017 и в 2018 г.г., если известно, что на выплату
дивидендов было направлено:
-в
2017 году – 20 % чистой прибыли
-в
2018 году – 30 % чистой прибыли
*Размер
чистой прибыли за период (год) можно рассчитать, как прирост нераспределенной
прибыли.
3) Ставку
дивиденда в 2017, 2018 г.г. (отношение дивиденда на акцию к номинальной
стоимости в %);
4) Показатель
прибыли на акцию (EPS**) в 2017,
2018 г.г.
**Прибыль
на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли за период к количеству
обыкновенных акций в обращении:
EPS = (Net Profit)/nshare
Решение
Количество привилегированных акций
акционерного общества
Априв.=100*20 %=2000 шт.
Номинал акции рассчитывается
Нак = Уставный капитал: количество акций
=100/30%=3,34руб.
Величина дивиденда, приходящегося на все
привилегированные акции
Дприв.= Априв. х Нак х i див = 20 % * 100 * 30%= 1334руб.
Рассчитываем величину чистой прибыли,
приходящейся на обыкновенные акции
ПР обык.= ПРчис.- Дприв = 30% – 20 % = 10 руб.
Добык.= ПР обык.:
А обык = 10 руб : (100 – 3,34 ) = 10096,66 руб.
Задача 5.
По привилегированным
акциям корпорации выплачивается ежегодный дивиденд в размере 40% от номинальной
стоимости. Номинал привилегированных акций 30$. Рассчитайте стоимость акции,
если известно, что средняя доходность альтернативных вложений (ожидаемая норма
прибыли) составляет 7% годовых.
Решение
Дана номинальная стоимость и дивиденд в %, то значит, размер
дивиденда определятся от номинала, т. е. он равен 40% *7% =112 рублей. Формула простая: P = D / d где P — цена акции,
D — величина дивиденда, d — ставка дисконтирования. Подставим: 112 / 30 =
18,75максимальная цена следует заплатить за акцию.
Задача 6.
Дивиденд,
выплаченный в 2009 году, составлял 50 долл. на обыкновенную акцию корпорации,
в 2018 году-105 долл. на акцию. Рассчитайте теоретическую стоимость обыкновенной
акции с учетом среднего постоянного темпа роста дивидендов, если требуемая
норма доходности инвестиций составляет 15%.
Решение
EPS (Earning per share) – прибыль на одну акцию.
1. Определим чистую прибыль 105-15%=90 млн.р.
2. Определим сумму дивидендов по привилегированным акциям 15%.*105 долл = 1575 тыс. руб.
3Определим прибыль, доступную акционерам обыкновенных акций
90000000 – 1575000 = 88425000млн. руб.
4. Доход на 1 обыкновенную акцию 88425000/ 50 долл =25265 рубля.
Задача 7.
В течение последующих
четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно: 50, 10, 50,
100 руб. на акцию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличиваться
равномерно с темпом 10% в год. Рассчитайте теоретическую стоимость акции, если
рыночная норма прибыли 15%.
Решение.
Величина
ожидаемого дивиденда пятого года будет равна: 100 * 1,04 = 104 руб. По формуле:
Vt = 50 /(50+1,04) + 2 /(100+1,04) + 2,2 /(50+1,04) + 100 /(50+1.04) + [104
(1,04 – 0,04)] * [1 /(50+1,04)4 ] = 23,9844422432руб.
Таким
образом, в условиях рынка акции данной компании на момент оценки должны
продаваться по цене, примерно равной 23,9844422432руб.
Задача 8.
Период избыточного роста – 4 года, темп роста доходов и
дивидендов течение периода избыточного роста 25%, постоянный темп роста после
периода избыточного роста 10%, последний из выплаченных дивидендов 450 руб.,
требуемая норма доходности
РЕШЕНИЕ:
1) Определить теоретическую (внутреннюю) цену акции
избыточного роста по формуле.
450 (10* 25 -4)=
30000 0,16 = 4800 руб.
Ответ: теоретическая (внутренняя) цена
акции избыточного роста = 1125246руб.