Как найти резервы страны

Не бейте копилочку!
Оплачивайте покупки частями без первого взноса с Minipay

Что такое золотовалютные резервы и зачем они нужны?

Резервы страны — это совокупность наиболее ликвидных (то есть таких, которые можно использовать быстро) активов страны и золота. В состав резервов входят золотовалютные сбережения, государственные облигации, специальные права заимствования и так далее. ЗВР принято считать в долларах США — как наиболее стабильной и распространенной валюте.

Многие ошибочно считают, что ЗВР — это средства, оставленные на черный день, предназначенные для ликвидации стихийных бедствий, поднятия пенсий и зарплат в стране. На самом же деле это гарантия платежеспособности страны на международной арене. Основная функция таких запасов — поддержание стабильного курса собственной валюты страны. 

Как правило, курс валют зависит от ситуации на рынке: когда другие страны покупают наши товары — курс рубля укрепляется, а когда мы покупаем товары за рубежом — курс ослабляется. В сторону какой валюты качнулся спрос, туда качнется и курс.

Допустим, страна закупила за рубежом дорогостоящее оборудование, обменяв для этого за один день миллионы рублей на доллары. Это может резко качнуть рынок. Чтобы такая сделка не отразилась на курсах валют, Нацбанк предлагает рынку имеющиеся доллары из ЗВР. Если же пустить дело на самотек, люди и предприятия, заметив ослабление рубля, начнут покупать доллары, а чем выше спрос — тем выше цена.

Вторая функция ЗВР — защита от обменных спекуляций. Если народ считает, что впереди кризис, и рубль будет ослабевать к доллару, то велика вероятность, что люди начнут брать кредиты в рублях и покупать на них доллары, чтобы потом все выплатить и остаться в плюсе. Если все запустить, это может привести к краху денежной системы.

Можно ли жить вообще без денежных резервов?

Теоретически при плавающем курсе резервы стране вообще не нужны, потому что не нужно поддерживать курс и проводить валютные интервенции. Но жить совсем без «заначки» рискованно. Она может не пригодиться ни разу, но может и спасти в случае чего. Поэтому большинство стран заводят свою «кубышку».

Что касается Беларуси, без ЗВР экономика небольшой страны, связанной договорами импорта и экспорта, долго не протянет. Ежедневный оборот торгов по всем трем валютам у нас составляет около $45 миллионов. Если вдруг какой-нибудь промышленный гигант решит купить оборудование на несколько десятков миллионов долларов, то без интервенций Нацбанка курс рубля взлетит за один день на десятки процентов, а начавшаяся паника доведет дело до девальвации.

ЗВР — это 100-процентная страховка от обвала валют?

Нет, когда дело касается фундаментальных проблем в экономике, часто лучше сразу дать случиться девальвации, чем встретиться с ней потом без запасов. Так, 16 сентября 1992 года в Великобритании произошла «черная среда», когда курс фунта стерлинга резко обвалился. Одни экономисты связывают это со спекулятивной сделкой Джорджа Сороса, который несколько лет скупал фунты стерлингов небольшими партиями, а затем одномоментно продал через свой фонд около 5 млрд фунтов в обмен на 15 млрд немецких марок. Цена фунта полетела вниз, а обратная покупка подешевевших фунтов через день принесла финансисту не менее миллиарда долларов.

Другие утверждают, что финансист тут вообще ни при чем: на тот момент немецкие марки были более выгодными для большинства инвесторов, в том числе для Сороса. Нацбанк страны делал валютные интервенции, но это было едва ли эффективнее, чем залепить открытый перелом пластырем.

Как бы то ни было, вскоре банк Британии просто прекратил тратить ЗВР впустую и был вынужден пойти на девальвацию фунта стерлингов.

Второй пример показывает, что иногда можно просто спустить ЗВР в трубу, не добившись ничего. Так, например, произошло в Украине, где долго держали фиксированный курс: 8 гривен за доллар. На это потратили около 20 млрд долларов из ЗВР, но лавину было не сдержать — и к 2014 году курс гривны все равно пошел на снижение.

Почему страны все еще хранят золото?

Первая причина — так исторически сложилось. Долгое время именно золото и было фактическими деньгами. Металл ценен потому, что это реальный разменный товар, количество которого ограничено и особо не подвержено плесени и пожарам.

Однако с 70-х годов золото перестало быть синонимом денег, потому что страны перестали эмитировать деньги под золотой запас. Но тысячелетнюю привычку так просто не вытряхнуть.

Однажды главу Федеральной резервной системы США Бена Бернанке спросили, считает ли он золото деньгами. «Нет», — ответил председатель ФРС после некоторого колебания. «Почему же тогда центробанки держат золото?» — сразу прилетел вопрос. «Привычка», — ответил экономист.

Вторая причина — долгое время считалось, что золото служит хорошей защитой от инфляции. Но с приходом коронавируса оказалось, что это не так. Несмотря на золотые запасы США, инфляция в стране сейчас на максимуме с 1990 года, в Европе — за последние двадцать лет. Драгоценный металл в цене при этом не вырос.

У кого золотая «кубышка» больше?

На первом месте по запасу этого драгоценного металла уже полвека находятся Соединенные штаты Америки: 8,1 тысячи тонн золота (чуть меньше 79% от всех запасов страны).

Что примечательно, основы современного золотого резерва США были заложены в 1934 году, в самый разгар Великой депрессии. Причем не самым гуманным методом: власти не мелочились и просто издали указ о национализации всего золота. По документу люди и предприятия должны были сдать свое золото главному банку по твердой цене под страхом 10 лет тюрьмы. Спустя четыре года в распоряжении главного банка США было более 11 тысяч тонн золота.

Частное владение золотом разрешили только спустя 40 лет, в 1974-м. С тех пор золотой резерв США не опускается ниже 8 тысяч тонн, одновременно обеспечивая платежеспособность и устойчивость доллара.

На втором месте по объемам золота в закромах — Германия, объем — 3,4 тыс. тонн золота (75% ЗВР), на третьем — Италия, имеющая в резерве 2,8 тыс. тонн золота.

Экономисты до сих пор спорят, как Германии удалось после войны и контрибуций закупить драгметалл в таких промышленных объемах. Ведь крупных месторождений на территории страны нет, а после войны в сейфах банков было пусто. Основная версия заключается в том, что это немецкое экономическое чудо, случившееся после войны. Вторая теория конспирологическая: это хорошо спрятанное золото нацистов достали из тайников.

Беларусь в рейтинге золотых запасов находится примерно посередине: в закромах страны в начале года лежало 43 тонны золота, что на начало года составляло 41% от общей суммы ЗВР. В переводе на килограммовые слитки, в нашем хранилище их около 43 тысяч.

Можно ли расплачиваться слитками за товары?

Да, но для большинства стран это бессмысленная затея. Как правило, металл составляет неприкосновенный запас, который страны начинают расходовать, когда дело совсем уже плохо. Расплачиваться караванами золота в эпоху электронных платежей — смешно и неудобно.

Тем не менее есть страны, торгующие именно своим золотым запасом, но пошли они на это из-за отсутствия альтернатив. Например, Иран стал расплачиваться за импорт золотом после того, как против страны ввели санкции. А Турция отдавала свое золото Ирану в обмен на нефть.

В 2018 году США ввели санкции, призванные блокировать операции Венесуэлы с ее золотым запасом, чтобы помешать правительству Мадуро «расхищать богатства» страны, банк Британии также отказался выдать хранившееся у него золото Венесуэлы. В расследовании The Wall Street Journal говорится, что после этого Мадуро все равно вывез золото на $300 млн двумя рейсами на российских чартерных лайнерах. Только в 2021 году страна продала более 30 тонн своего золотого запаса.

Чем больше золота в копилке, тем лучше?

Совсем нет, от запасов золота вообще мало что зависит. Можно даже сказать, что чем меньше доля золота в ЗВР, тем лучше. Потому что золотом не заплатишь за товар или по долгам, для начала его придется все равно обменять на деньги.

Есть развитые страны, которые предпочитают не набивать золотом сейфы, и это не обязательно бедные африканские государства. Например, одна из самых высоких по уровню жизни стран — Ирландия — хранит в составе ЗВР примерно 4 тонны металла. Немного золота лежит в закромах Финляндии, Литвы, Люксембурга, Латвии и Чехии.

А вот золото в составе ЗВР Беларуси занимало на 1 ноября более трети (35%), и это скорее минус, чем плюс. Дело в том, что у страны много долгов в иностранной валюте, а в золоте долгов нет. Если однажды мы не сможем перекредитоваться у России и полезем в «заначку», все равно сначала потратим валюту из запасов, а потом станем продавать золото, чтобы обменять его на валюту.

Как говорят экономисты, «заначка» нужна не для того, чтобы ее тратить, а чтобы ее показывать.

Как и где хранится «кубышка» страны?

Золото в составе резервов страны называется монетарным. Оно может быть в виде слитков, монет или пластин с наивысшей чистотой — от 995 до 1000 пробы. Слитки должны соответствовать требованиям мирового стандарта Good Delivery.

Для хранения золотых слитков и помещения должны быть соответствующие: просторные, охраняемые, желательно в самой глубине страны, в идеале — поближе к военным базам. И желательно несколько.

У США 12 хранилищ для национальных резервов. Как ни странно, здесь же находится одно из самых охраняемых хранилищ мира — «Форт Нокс» в штате Кентукки. По сути, это неприступная крепость с ограждениями из колючей проволоки, толстенными бетонными стенами и основанием, суперчеткими видеокамерами и огромным штатом охраны. Дверь в хранилище может открыть только несколько человек после многоступенчатой аутентификации и набора пароля. Если что-то пошло не так — все двери сразу блокируются и включается тревога.

Кроме своего золота, США частично или полностью хранит золотые резервы около 60 стран, многие из которых переместили сюда свое богатство во время Второй мировой войны, спасая его от нацистов. Перемещать корабли золота обратно посчитали слишком трудозатратным, и США обязались хранить его бесплатно, взимая лишь комиссию за перемещение — 1,75 доллара за слиток. Чужое золото лежит в подземном хранилище ФРБ в Нью-Йорке, и туда пускают туристов.

Золото из резервов Беларуси лежит в сейфе хранилища Нацбанка на улице Могилевской в Минске. Россия тоже хранит свое золото внутри страны: 75% золотых резервов находятся в центральном хранилище на улице Правды в Москве, остальные 25% разбросаны по 600 хранилищам страны.

Германия начала в 2013 году репатриацию золота из зарубежных стран и вернула свои резервы из банков США, Франции и Англии. Швейцария 70% своего золота хранит у себя в стране, остальное — в Канаде. Причем информация о том, где конкретно в Швейцарии хранится золотой запас, строго охраняется даже от правительства страны. Говорят, так безопаснее.

Беларуси хватит запасов на случай неприятностей? 

В 2007 году все наши ЗВР составляли менее 2 млрд долларов, максимум случился в 2012 году, когда в «заначке» страны оказалось около 10 млрд долларов. На 1 декабря 2021 года наши международные резервы составили 8,5 млрд долларов, что пока превышает план, поставленный на 1 января 2022 года, — не менее 6 млрд долларов. Причины этому две: один миллиард пришел в качестве помощи от МВФ в виде так называемых специальных прав заимствования (но лежит мертвым грузом, так как его фактически нельзя тратить), остальное — последствия «белорусского экономического чуда» из-за роста экспорта.

Самый критический показатель для ЗВР — это сумма двух месяцев импорта. Для Беларуси такой отметкой является примерно $5,3 миллиарда. Так что, даже несмотря на большие долги, запасы страны выше опасного уровня.

---

Благодарим за помощь в написании статьи старшего аналитика компании «Альпари Евразия» Вадима Иосуба.

Читайте также:

• Что такое НДС, как он появился и зачем нужен
• Почему мы меряемся своими ВВП и правда ли, что чем больше, тем лучше?
• Как и зачем в Беларуси регулируют цены на продукты

---

«Кошелек» в Telegram: только деньги и ничего лишнего. Присоединяйтесь!

Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро

Перепечатка текста и фотографий Onlíner запрещена без разрешения редакции. ng@onliner.by

Экономика государства как самодостаточная экосистема проходит через разные этапы развития – периоды подъема сменяются кризисами. При этом у любого государства есть определенный список обязательств, которые должны выполняться вне зависимости от того, какую фазу проживает экономика страны: плата по внешним и внутренним кредитам, социальные обязательства перед гражданами страны, финансирование стратегических проектов, поддержка военной обороны и т.д. Для того, чтобы обеспечить стабильность экономики в условиях любых кризисов, на государственном уровне создаются финансовые резервы. Ранее в нашей статье мы рассмотрели один из видов таких резервов – Фонд национального благосостояния. В данной статье мы рассмотрим еще одну составляющую финансовой подушки безопасности страны – золотовалютный резерв (далее ЗВР).

Золотовалютные резервы (далее ЗВР) – это резервы страны в виде ликвидных активов, которые могут использоваться для поддержания национальной экономики (покрытия внешнего долга, валютных интервенций и любых других финансовых операций). Актуальные цели, на которые могут расходоваться резервы, определяются организациями, отвечающими за денежно-кредитную политику государства и работоспособность платёжной системы. В РФ это Банк России (Центральный Банк). Из чего конкретно состоят ЗВР, как и для чего они создаются – разберемся в этих вопросах в рамках нашей статьи.

• Историческая справка о золотовалютных резервах.

• Мировая практика золотовалютных резервов.

• Золотовалютный резерв России.

  — Структура ЗВР России.

  — Как формируется ЗВР России.

  — Направления использования средств ЗВР.

• Арест золотовалютных резервов.

Историческая справка о золотовалютных резервах

Первые прототипы ЗВР появились в 18-19вв. в Европе, когда правительства крупных стран стали понимать, что казна не выдерживает всех непредвиденных затрат, а внешние займы парализуют развитие экономики государства.

В России необходимость создания денежных резервов возникла  после наполеоновских войн. Тогда стране были необходимы ресурсы для проведения военных операций. Потери русской армии в войнах начала 19 века на половину состояли из «небоевых» —  за счёт нехватки продовольствия и снаряжения, так как даже иностранные займы не покрывали всех нужд войска во время войны. Ситуацию решил исправить министр финансов Е.Ф. Канкрин. В своих письмах Николаю I он отмечал, что России необходимо иметь высоколиквидные резервы, которые в случае войны можно незамедлительно использовать для формирования армии и обеспечения должного уровня снабжения. В 1827 году был создан военный капитал – первый прототип современного Золотовалютного резерва.

Военный капитал формировался за счёт золота, которое империя получала от экспорта зерна, контрибуций от противников, а также за счёт иностранных займов. Средства «резерва» расходовались не только на нужды армии. Вскоре в перечень расходов вписали дипломатические нужды (содержание посольств, расходы на приёмы дипломатов и займы другим странам) и выплаты по государственным долгам империи.

Структура предка ЗВР постоянно менялась, избытки золота отправлялись в другие европейские страны (Англию, Францию, Австрию), где менялись на местные ценные бумаги. Правительство России старалось диверсифицировать свои резервы, которые состояли из ценных бумаг, ассигнаций, золотых и серебряных монет, золота в слитках, а также из казначейских билетов дружественных стран.

Мировая практика золотовалютных резервов

Большую часть истории золотовалютные резервы государств состояли из золота и казначейских билетов других стран. Но ситуация изменилась после введения Бреттон-Вудской системы (1944 год), которая жёстко зафиксировала цену золота – 35 долларов за унцию (31 грамм). После этого доллар фактически стал мировой валютой.  

Со временем, система пришла в упадок, и мировая экономика вернулась к более хаотичным рыночным отношениям, в которых курс валют и стоимость золота  стала зависеть от многих факторов. Но несколько десятилетий доминирования доллара на рынке привели к тому, что большинство стран всё ещё рассматривают американскую валюту как наиболее надёжный актив, из которого формируют резервы. В 2020 году американский доллар занимал около 60% среди валютных резервов стран мира.

С начала 21 века существует устойчивая тенденция по наращиванию золотовалютных резервов, при этом в развивающихся странах темпы роста гораздо выше. Развивающиеся рынки активнее наращивают резервы, чтобы иметь возможности и ресурсы для борьбы с шоками торгового баланса и снижения зависимости от иностранных потоков капитала, что особенно актуально для стран, которые занимаются экспортом сырья (Россия, Иран, ОАЭ и т.д.)

При этом объём золотых резервов в таких странах достигает 50% от номинального ВВП, в то время как развитые рынки Европы и США не стремятся к увеличению запасов.

Для наглядности в других развивающихся странах:

• Иран – 45% от номинального ВВП.

• ОАЭ – 25%.

• Ирак – 37%.

• Венесуэла – 3%.

• Нигерия – 7%

Стоит отметить, что небольшой объём международных резервов Венесуэлы связан с тем, что у государства нет возможности увеличивать их из-за экономических санкций и политического давления со стороны стран НАТО.

В целом страны стремятся к постепенному наращиванию резервов, но развитые экономики делают это медленнее и в меньших масштабах. Несмотря на это, европейские страны и США при этом являются рекордсменами по объёму хранимых запасов золота на 2021 год.

США хранит больше всего золота в своих хранилищах, при этом оно занимает 79% в общем объёме национальных резервов.  В России золото занимает 22%, в Китае всего 3%. Отчасти это связано с тем, что развитые экономики в принципе не склонны к накапливанию валютных резервов.

Золотовалютные резервы России

Структура ЗВР России

Банк России еженедельно обновляет информацию об объёмах резервов.  На начало марта 2022 года объём составлял 643,2 млрд долларов США. Структуру резерва публикуют ежемесячно также на сайте ЦБ РФ, она включает в себя:

1. Монетарное золото. Это драгоценный металл в виде монет и слитков пробой не ниже 995-1000, который хранится в государственных хранилищах. Россия входит в топ-5 стран по количеству резервов в виде золотых слитков не ниже 995 пробы. Золото физически находится в хранилищах Центрального банка внутри страны. Считается одним из самых надёжных активов, несмотря на опасность того, что при уменьшении стоимости золота снижается размер резервов страны.

2. Иностранная валюта. Облигации, кредиты, наличные деньги и другие подобные активы иностранных государств, среди них доллары, евро, фунты и другие валюты. В этой составляющей  ЗВР состоит  часть активов Фонда национального благосостояния,  номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством РФ на счетах в Банке России, которая инвестируется Банком в иностранные финансовые активы.

3. Счёт в СДР. СДР (англ. Special Drawing Rights)  – это специальное платёжное средство, которое создал МВФ для государств-членов. Физически счёта не существует, это не наличные деньги или драгоценные металлы. Он подразумевает под собой записи на банковских счетах. Курс одного условного СДР зависит от корзины из нескольких валют: доллара (на 42%), евро (на 31%), юаня (на 11%) и от иены с фунтом (по 8%). СДР претендовал на мировую резервную валюту, взамен золотого франка и доллара, но на сегодняшний день амбиции фиктивной валюты утихли. Курс СДР постоянно пересматривается, на 15.03.2022 1 СДР = 159.35 рублей.

4. Резервная позиция в МВФ. Включает сумму средств на счетах Фонда. Средства считаются в условных СДР. Формируется за счёт покупки валюты у Фонда, но не может превысить значений, который МВФ установил для отдельного государства на основе своих квот. Квота РФ – около 13 млн. СДР.

С 2018 года Российская Федерация активно снижает долю доллара и увеличивает количество монетарного золота среди активов резерва. В начале 2018 года доля доллара в структуре активов 

Подробную структуру активов ЦБ РФ публикует 1-2 раза в год. Политика Банка России последовательно приводит к увеличению доли евро и прочих валют (иены, канадские доллары и др.)

Географическое распределение активов ЗВР

Банк России продолжает традицию по диверсификации золотовалютного резерва, которую заложили министры финансов 19-го века. Большая часть средств находится в хранилищах внутри страны, а оставшиеся распределены по десяткам стран.

Золотой запас страны рассредоточен по сотням хранилищ в разных уголках России, которые принадлежат Банку России. Одно из таких находится в Москве, оно построено во время Второй Мировой войны и вмещает несколько тысяч коробок с 10-килограмовыми золотыми слитками.

Валютные резервы, которые находятся за пределами России, расположены на  счетах крупных государственных  и коммерческих банков, среди них JPMorgan Chase, The Bank of New York Mellon, Deutsche Bank и другие.

Часть ЗВР, хранящаяся на территории России ЗВР — это исключительно золото, находящееся в хранилище ЦБ. Активы, находящиеся на территориях других стран, относятся к ценным бумагам по месту регистрации их эмитента или контрагента. То есть географическое распределение ЗВР в других странах указывает на то, что средства инвестированы в активы данной страны. Регулятор вкладывается, как правило, в государственные облигации с гарантиями. То есть средства не лежат мертвым грузом, они работают.

Может возникнуть вопрос  — зачем вообще хранить резервы в других странах?

Монетарное золото хранится в России, но существенную часть резервов составляют высоколиквидные активы – от наличной валюты до ценных бумаг. Банк России закупает государственные облигации стран, которые в принципе не могут покинуть территорию эмитента, а наличную валюту ЦБ размещает в иностранных банках в депозитах. Доллары в американских банках, франки в французских, юани в китайских и т.д.

Нельзя разместить иностранную валюту в российских банках и получать с этого такой же процент, как в зарубежных банках, т.к. РФ не печатает другую валюту, а банки не имеют достаточной ликвидности в валюте, поэтому не могут обеспечить процентный доход на многомиллиардные вклады резервов.

Если подытожить, то цели географической диверсификации ЗВР аналогичны целям диверсификации инвестиций. Государство, во-первых, старается сохранить все накопления от инфляции, а во-вторых, еще и заработать. А дальше действует классический принцип инвестирования – не стоит хранить «яйца в одной корзине». Поэтому накопления инвестируются в активы, вклады в различных валютах. И поскольку речь идет не о небольшом вкладе рядового инвестора, а многомиллионных траншах, то наши банки просто физически не могут принять такие объемы валютной наличности и осуществить обслуживание данных вкладов.

Как формируется ЗВР России

Золотовалютные резервы именно в части «золотой» составляющей пополняются за счёт добычи драгоценных металлов на территории страны.

При этом в истории формирования резервов было два крупных падения:

• Уменьшение ЗВР в 2008 году. Связано с глобальным экономическим кризисом и конфликтом с Грузией.  Правительство России тратило большие средства на поддержку отечественного бизнеса и курса рубля.

• Уменьшение ЗВР в 2014 году, когда Банк России потратил больше 135 миллиардов долларов на поддержание курса рубля и стабилизацию экономики, при этом  в это же время все свободные средства направлялись не на пополнение ЗВР, а на погашение внешнего государственного долга. Связано с обострением политической обстановки после присоединения Крыма и последующими экономическими санкциями против РФ.

Грядет ли внеочередное «падение» резервов – неизвестно.

Направления использования ЗВР

Цели, на которые Центральный банк тратит резервы страны, различаются в зависимости от уровня развития экономики государства. Развивающиеся страны часто тратят их на поддержку национальной валюты или выплаты долгов, развитые страны накапливают их. Это хорошо видно на примере двух государств – Япония и Казахстан.

Валютные резервы Казахстана

Экономика Казахстана развивается, периодически резервы необходимы для преодоления кризисов, поддержки отечественного бизнеса и валютных интервенций.

Валютные резервы Японии

Экономика методично растёт, страна находится на 2 месте по золотовалютным резервам, уступая только Китаю.

Согласно Федеральному Закону №86 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», полномочия по владению, пользованию и распоряжению золотовалютными резервами принадлежат Банку России, их изъятие и использование без его разрешения не допускаются.

Решение же по использованию средств резерва принимает совет директоров Банка на основе насущных задач, либо распоряжений от Министерства Финансов и Федерального Собрания.

Золотовалютный фонд может решать следующие актуальные вопросы:

1. Защита и обеспечение устойчивости рубля.

Развивающийся рынок России остро реагирует на проблемы рубля. Так его девальвация в 2015 году привела к быстрому росту инфляции (с 6% до 16%). Одним из механизмов защиты является проведение валютной интервенции Банком Росси, это операция по поддержанию внешней стоимости национальной валюты.

Впервые практикой валютных интервенций ЦБ воспользовался в  1995 году с помощью метода «Валютный коридор». В 2014 году ЦБ решил упразднить валютный коридор и перейти к режиму «свободного плавания» рубля, но ЗВР всё ещё может использоваться для стабилизации национального курса валюты, если так решит управление Банка, либо другие ответственные лица.

2. Противодействие шоковым ситуациям в экономике.

К шоковым ситуациям можно отнести пример кризиса 2020 года. Это был удар по всем отраслям и по экономике в целом. Наличие резервов позволяет сгладить негативные процессы, растянув их во времени за счёт субсидирования пострадавших отраслей экономики, повышения размера минимальной оплаты труда и обеспечение социально незащищённых слоёв населения ресурсами для выживания.

3. Обслуживание обязательств в иностранной валюте.

Экономический кризис и санкции могут привести к валютному дефициту в стране, что повлияет на возможность выплаты по внешним долгам. Наличие резервов позволяет избежать дефолта, который может привести к ухудшению инвестиционного климата, кредитного рейтинга страны, выходу иностранных предприятий с рынка и увеличению безработицы.

Россия тратила средства ЗВР на выплату долгов ещё во времена, когда он назывался Военным Капиталом. Тогда статья затрат называлась «производство внешних платежей Государственной комиссии погашения долгов».

Решения о том, куда направить средства, принимает руководство Банка России на основе анализа экономической ситуации и распоряжений Минфина.

Последние годы ЦБ РФ сосредоточен на пополнении резервов, последняя крупнейшая трата средств ЗВР состоялась в 2014 году, его средства направлялись на следующие цели:

• 83 млрд. долл. — валютные интервенции.

• 23 млрд. долл. — рефинансирование российских кредитных организаций в иностранной валюте.

• 6 млрд. долл. – возврат привлеченных средств по операциям “валютный своп” на внутреннем рынке.

• 4 млрд. долл. — возврат привлеченных средств по сделкам прямого РЕПО.

Арест золотовалютных резервов

Могут ли государства в рамках санкций арестовать резервы?
Прецеденты были:

• Арест активов Российской Империи странами Европы во время Крымской войны (1853-1856 годы).

• Единовременная «заморозка» активов Центрального банка Ливии на 150 млрд. долларов в 2011 году в рамках борьбы с режимом Каддафи.

• В рамках борьбы с иранской ядерной программой страны ЕС заморозили активы Центрального банка Ирана в январе 2012 году.

• Заморозка 22 млрд. долларов из Национального фонда республики Казахстан американским банком Bank of New York Mellon. Официальная причина – неисполнение правительством Казахстана своих обязательств перед молдавским бизнесменом Анатолием Стати.

• Арест резервов Венесуэлы Банком Англии, после инаугурации президента Мадуро в 2019 году. Власти Великобритании не признали нового президента и отказались ему выдавать золото на 1,2 миллиарда долларов.

• Экспроприация золотых резервов Афганистана в ФРС США после прихода к власти движения «Талибан» (признано в России террористической организацией и запрещено).

Арест активов России и КНР пророчат с 2008 года, потому что страны планомерно проводили политику «дедолларизации» своих резервов.

Могут ли государства национализировать и использовать чужие резервы?

С точки зрения юридическо-правовых аспектов, такие действия являются незаконными. Но в истории, в том числе и современной, были примеры таких действий:

• Заморозка и изъятие средств ЗВР у Ирана Соединенными штатами. В 2016 г. суды США признали Тегеран ответственным за атаки на американских морпехов в Бейруте в 1983-м и причастным к теракту 11 сентября 2011-го. Суд наделил власти США правом изъять из замороженных иранских резервов $12,5 млрд на выплату компенсаций американским пострадавшим, их семьям и страховщикам.

• Блокировка активов ЦБ Афганистана Соединенными штатами (после того как власть в стране захватил «Талибан») — 11 февраля 2022г. (около $7 млрд). Обсуждаемые варианты распределения блокированных средств: половина — на помощь афганскому народу, оставшиеся средства – на помощь пострадавшим и семьям погибших в результате терактов 11 сентября 2001г.

Иногда средства возвращают, так было с Российской Империей после Крымской войны.

В 2018 г. по решению окружного суда Нидерландов был снят  арест с активов Национального фонда Казахстана, находящихся на кастодиальном хранении в Bank of NewYork Mellon. Суд признал, что «активы Национального фонда неприкосновенны».

13 марта 2022 года Министр финансов России объявил, что ЦБ не может получить доступ к 300 млрд.долларов своих резервов, которые размещены в западных странах, это чуть меньше половины всех ЗВР России. Следим за дальнейшим развитием событий и отражаем текущую ситуацию по всем важным аспектам в рамках нашего «Антикризисного гайда для инвесторов».

Вывод

Золотовалютный резерв – это высоколиквидные активы, которые находятся под управлением Банка России, выступают  своего рода финансовой подушкой безопасности и расходуются в кризисные для экономики моменты.

Наличие ЗВР позволяет государству  и населению не бояться кризисов, дефолта и девальвации рубля. В случае нового мирового финансового кризиса незащищённая часть населения не останется без средств для существования.

При этом важно не только накапливать резервы, но и разумно их использовать, реинвестировать так, чтобы избежать обесценения резервов при изменении курса валюты, потому Банк России уделяет особо внимание диверсификации своих резервов, вкладывая средства в ценные бумаги десятков стран. Золотовалютные резерв не просто «банка» с деньгами на чёрный день. Это своего рода инвестиционный портфель с грамотной диверсификацией.

Наличие финансовой подушки важно не только для государства. Гражданам нужно также самостоятельно позаботиться о своих средствах. При этом правило создания резерва едино, в него должны входить диверсифицированные активы – высоколиквидные, защитные, умеренно рисковые и т.д. О том, как правильно сформировать свою подушку безопасности, как распределить средства, куда их вложить в кризисных условиях – обо всём этом мы рассказываем на наших открытых вебинарах. Записаться на очередной прямой эфир с экспертом можно по ссылке.

В феврале-марте 2022 года часть ЗВР, а именно средства и ценные бумаги части иностранных государств, были заморожены правительствами иностранных государств. Их общая сумма оценивалась примерно в 300 млрд долларов США.