- Общая формула темпа роста
- Темп роста прибыли
- Темп прироста
- Темп роста выручки
- Базисный и цепной темпы роста
- Считаем темп роста по формуле CAGR
- Чем опасны быстрые и медленные темпы
- Каким должен быть идеальный темп
- Рассчитываем пошагово устойчивый рост прибыли
- Итоги
Общая формула темпа роста
Формула в целом используется для оценки развития и роста экономики. Она может применяться для изучения быстроты увеличения доходов, объемов продаж, численности сотрудников в компании и т. п.
Общий вид формулы:
Темп роста = Текущее значение / Предыдущее значение х 100%
С ее помощью рассматривают скорость изменения определенной величины на определенный период времени. Тем самым определяют динамику развития системы и принимают соответствующие меры.
Далее на конкретных примерах мы покажем, как она работает. Сейчас же отметим:
- если темп больше 100%, это говорит об увеличении показателя;
- если полученное значение равно 100%, то уровень остался неизменным;
- когда меньше 100%, это значит, исследуемый показатель уменьшился к началу периода.
Темп роста прибыли
Прибыль — это сумма, которая остается у компании от дохода после покрытия всех затрат. И ее важно отслеживать в динамике.
Для оценки степени роста прибыли в течение определенного периода времени используют формулу:
Темп роста прибыли = Прибыль текущего периода / Прибыль предыдущего периода × 100%
Темп показывает, сколько процентов один показатель составляет относительно другого.
К примеру, чистая прибыль небольшой фирмы — 40 тыс. рублей в марте и 45 тыс. рублей в апреле. Считаем по формуле:
45 000 / 40 000 × 100 = 112 500. То есть, в апреле к марту индекс роста прибыли составил 112,5%.
Другой пример, показывающий, что у компании есть трудности с получением прибыли:
300 000 / 368 000 × 100 = 81,5%
Как видно, знание темпов роста прибыли компании нужно для анализа ее финансового состояния. По нему инвесторы смогут принимать решение о вложениях в предприятие. А менеджеры — разрабатывать стратегии по увеличению прибыли фирмы, определять направления, которые позволят улучшить ее финансовые показатели.
Как отмечает Сергей Гебель, генеральный директор юридической компании «Гебель и партнеры», благодаря расчету темпов роста прибыли можно оценить, насколько эффективно работает компания, спрогнозировать будущие показатели и провести сравнение с ближайшими конкурентами:
«Проанализировав тенденцию за несколько лет, можно выявить как положительные, так и отрицательные факторы, влияющие на рост, и учесть их в будущем. При этом нужно понимать, что темп роста не является абсолютным показателем, поскольку прибыль может быть подвержена влиянию разовых непредвиденных факторов», — отмечает эксперт.
Отметим, что для измерения роста прибыли используются показатели EBITDA, EBIT и OIBDA.
EBITDA указывает на прибыль компании до учета различных расходов, таких как амортизация, проценты по заемным средствам и налоги. Он используется для оценки финансовой устойчивости компании и ее потенциала для генерации прибыли.
EBIT — показатель прибыли, который учитывает все расходы, кроме процентов по заемным средствам и налогов. Он показывает, сколько прибыли компания получила от своей операционной деятельности.
OIBDA — содержит операционную прибыль, не учитывая неоперационные доходы и расходы. Позволяет оценить эффективность операционной деятельности компании без учета неоперационных расходов.
«В моем доме попрошу не выражаться!» Что такое на самом деле эта ЕБИТДА
Темп прироста
Темп прироста прибыли показывает конкретное число, насколько быстро прибыль растет или уменьшается по сравнению с предыдущим периодом.
Для расчета темпов прироста используют две формулы, какая удобнее — выбираете сами. Если ответ получится со знаком минус, это значит, в указанный период темпы прироста снизились.
В расчетах используем те же значения, что и в первом примере.
Темп прироста = Текущее значение / Базовое значение × 100% – 100%:
45 000 / 40 000 × 100% − 100% = 12,5%
Темп прироста = (Текущее значение − Базовое значение) / Базовое значение × 100%:
(45 000 − 40 000) / 40 000 × 100 % = 12,5%
Как видим, темп прироста показывает, на сколько процентов увеличился показатель.
Темп роста выручки
Выручка — это доход, полученный компанией за определенный период времени, включающий в себя доходы от продаж, инвестиций и прочие поступления. Это то, сколько денег получила компания от своей деятельности без учета расходов.
Когда требуется проанализировать темп роста выручки, применяют формулу:
Рост выручки = Текущая выручка / Предыдущая выручка × 100%
Формула позволяет определить, на сколько процентов выручка изменилась за данный период. Уточним, что «Текущая выручка» и «Предыдущая выручка» представляют собой соответствующие значения выручки за определенный период времени (например, месяц, квартал, год).
Возвращаясь к примеру с небольшой фирмой, допустим, что выручка за март у нее составила 55 тыс. рублей, а за апрель — 60 тыс. рублей. Подставим эти значения в формулу:
60 000 / 55 000 × 100% = 109%
В нашем случае положительное значение говорит о том, что компания растет и увеличивает свой доход. Если же получается отрицательное число — это говорит о снижении выручки и потенциальных проблемах в бизнесе.
Чтобы открыть свое дело, требуется стартовый капитал. Взять его можно, воспользовавшись выгодными кредитом в Совкомбанке!
Если вы горите идеей об открытии своего бизнеса, мы можем помочь вам! В Совкомбанке доступны кредиты для предпринимателей до 30 млн рублей. Вы составили бизнес-план и знаете, сколько средств вам понадобится для открытия собственного бизнеса? Смело рассчитывайте кредит и ежемесячный платеж по нему на нашем специальном калькуляторе!
Рассчитать кредит
Базисный и цепной темпы роста
Различают базисный и цепной темпы роста прибыли. Базисный — все периоды сравниваются с показателем на начало периода.
Когда же для вычисления темпа роста используется текущее значение к предыдущему, но не к базисному, показатель называют цепным.
Вспомним, как идут дела у нашей маленькой фирмы из примера. Допустим, мы хотим просчитать базисный и цепной темпы роста ее выручки за 2023 год по месяцам.
Условимся, что в январе выручка компании составила 40 тыс. рублей, в феврале — 45 тыс. рублей, в марте — 55 тыс. рублей, в апреле — 60 тыс. рублей.
Согласно формуле:
Рост выручки = Текущая выручка / Предыдущая выручка × 100%
Базисные темпы роста составят:
Февраль: 45 000 / 40 000 × 100% = 112,5%
Март: 55 000 / 40 000 × 100% = 137,5%
Апрель: 60 000 / 40 000 × 100% = 150%
Цепные:
Февраль: 45 000 / 40 000 × 100% = 112,5%
Март: 55 000 / 45 000 × 100% = 122,2%
Апрель 60 000 / 55 000 × 100% = 109,9%
Базисный метод лучше использовать, когда в компании случились какие-то изменения, выбранные за точку отсчета. Например, произошел ребрендинг, появились новые рынки сбыта и т. п.
Цепной метод применяют, когда в компании не происходило каких-либо значимых изменений на протяжении большого отрезка времени.
Считаем темп роста по формуле CAGR
Формула CAGR (Compound Annual Growth Rate) используется для расчета среднегодового темпа роста. Эта формула позволяет определить, какая была бы годовая ставка роста на протяжении указанного периода времени, если бы рост был равномерным и составил одинаковый процент в каждый год.
Формула CAGR выглядит следующим образом:
CAGR = (FV/PV)^(1/n) — 1,
где:
FV — конечное значение прибыли,
PV — начальное значение прибыли,
n — количество лет.
Допустим, в 2020 году прибыль компании составляла 1 млн рублей, а в 2023 году она увеличилась до 1,5 млн рублей. Найдем среднегодовой темп роста за этот период:
CAGR = (1 500 000 / 1 000 000)^(1 / 3) – 1 = 14,47％
Таким образом, средняя годовая ставка роста прибыли за последние 3 года составила 14,47%.
Расчет CAGR позволяет оценить темп роста компании и сравнить его со средними темпами роста отрасли или рынка. Эта формула также используется для прогнозирования будущих доходов и оценки рентабельности инвестиций.
Поскольку возведение в степень может вызвать трудности, лучше использовать онлайн-калькулятор, который можно найти в интернете по соответствующему запросу.
Чем опасны быстрые и медленные темпы
Быстрые темпы роста прибыли обеспечивают успех организации и позволяют ей приобретать новые активы, расширять операционную деятельность и увеличивать прибыль в долгосрочной перспективе. Такой компании легче привлекать инвестиции.
Обратная сторона медали — быстрые темпы роста могут привести к переоценке активов компании и к нереалистичным ожиданиям со стороны инвесторов.
Еще это может стать причиной переинвестирования прибыли в нерентабельные или неперспективные проекты, которые приведут к большими финансовым потерям в будущем.
Снижение темпов роста прибыли и иных показателей, падение производства грозит тем, что со временем компания начнет работать в «минус», пытаясь поддерживать минимальный уровень постоянных затрат, в то время как ее производственные объемы снижаются.
Если суммировать положительные результаты быстрых темпов роста прибыли, это означает:
- увеличение доходов и прибыли компании;
- расширение рынка и укрепление позиций на нем;
- привлечение внимания инвесторов и повышение оценки компании на фондовом рынке;
- возможность инвестирования в новые проекты и технологии, что позволяет снизить риски и увеличить конкурентоспособность.
Минусы быстрых темпов роста прибыли:
- риск банкротства из-за неспособности справиться с ростом долговых обязательств;
- ухудшение качества продукции и услуг из-за снижения контроля над производственными процессами;
- снижение лояльности клиентов из-за недостаточного качества обслуживания;
- риск диверсификации компании и потери фокусировки на основном продукте или услуге;
- негативный имидж из-за неэтичного поведения (например, нарушения прав работников или негативного влияния на экологию).
Как подчеркивает Сергей Гебель, для любой компании оптимальным является темп, способный обеспечить устойчивый рост на протяжении длительного времени:
«Стремление обеспечить чрезмерно высокий темп прибыли может стать причиной несбалансированности стратегических задач с политикой финансирования.
Следует отметить, что высокие темпы роста в прошлом не гарантируют, что они будут постоянно сохраняться в будущем.
В свою очередь, слишком низкий темп роста может говорить о неэффективности компании и нерациональном использовании имеющегося капитала».
Каким должен быть идеальный темп
Чтобы стремление компании увеличивать прибыль максимально быстро не приводило к нежелательным последствиям, важно определить идеальный темп роста. То есть, прибыль должна расти на такую скорость, чтобы компания могла оптимально развиваться, сохранять конкурентную позицию в отрасли и удерживать инвесторов.
Золотым правилом экономики является темп роста прибыли, который превосходит изменения уровня продаж и темп изменения итогового баланса. Это правило выражается в соотношении:
Тбп > Топ > Та > 100%,
где:
Тбп — темп изменения балансовой прибыли (до налогообложения, которая была получена от всех видов своей хозяйственной деятельности);
Топ — темп изменения уровня продаж;
Та — темп изменения итога (валюты) баланса, то есть суммы всех активов или всех пассивов, которые отражены в балансе.
Если показатели имеют значения, которые соответствуют соотношению Тбп > Топ > Та > 100%, это значит, что компания находится в идеальном состоянии, так как ее прибыль растет быстрее, чем уровень продаж и итог баланса. Это является показателем успешности бизнеса.
В период расширения или модернизации предприятия соотношение может нарушиться, но это не говорит о том, что в перспективе предприятие столкнется проблемами в экономике.
Увеличить объем продаж можно с помощью надежного партнера.
Не знаете, как увеличить продажи? Станьте партнером Халвы и получите лояльных клиентов, целевой трафик и дополнительный товарооборот. Оставьте заявку на сайте Совкомбанка и продавайте еще больше.
Рассчитываем пошагово устойчивый рост прибыли
Важный инструмент для определения потенциала развития компании в будущем — расчет устойчивого роста прибыли. Он показывает, на какой максимум прибыли компания может рассчитывать через некоторое время, учитывая ее текущее финансовое состояние и рыночные факторы.
Например, если показатели роста прибыли низкие, это может говорить о недостаточных объемах продаж, о неэффективности процессов производства. Зная о выявленной проблеме, компания сможет сосредоточиться на улучшении проблемных показателей.
Для расчета устойчивого темпа роста прибыли компании используют формулу:
g = roe x dpr,
где:
roe (return on equity) — рентабельность собственного капитала;
dpr (dividend payout ratio) — норма выплаты дивидендов.
1. Чтобы рассчитать рентабельность собственного капитала компании (roe), применяют формулу:
roe = (чистая прибыль / средний объем собственного капитала) x 100%
где:
чистая прибыль — значение за год после уплаты налогов и выплаты дивидендов;
средний объем собственного капитала — сумма собственного капитала на начало и конец года, разделенная на 2.
Например:
Годовая прибыль составляет 100 млн рублей.
Размер собственного капитала в начале года — 500 млн рублей, в конце года — 600 млн рублей.
Находим среднее значение = (500 + 600) / 2 = 550 млн рублей.
И вычисляем roe = (100 / 550) x 100% = 18,18%
2. Норма выплаты дивидендов dpr может быть рассчитана следующей формулой:
dpr = (дивиденды за год / чистая прибыль) x 100%
где:
дивиденды за год — сумма дивидендов, выплаченных за год;
чистая годовая прибыль — прибыль за вычетом налогов и уплаченных дивидендов.
Например:
Дивиденды за год — 25 млн рублей.
Годовая прибыль компании — 100 млн рублей.
dpr = (25 / 100) x 100% = 25%
3. Подставив найденные roe и dpr в формулу, произведем расчет устойчивого темпа роста g:
g = 18,18% x 25% = 4,55%
Такое значение поможет предприятию сохранять свою финансовую устойчивость и выплату дивидендов.
Итоги
Знание темпа роста прибыли помогает понять, насколько успешна деятельность компании и ее стратегия развития. Это позволяет принимать более осознанные решения по управлению бизнесом и предсказывать будущие результаты.
Опираясь на данные по устойчивому росту прибыли, компания может планировать свои финансовые ресурсы и инвестировать в новые проекты: исследования и разработки, маркетинг и расширение бизнеса.
Лучше, когда развитие происходит плавно. Следует придерживаться правил, которые уберегут предприятие от рисков, связанных с чрезмерно быстрым разрастанием.
Всем привет. Поговорим о прибыльности. Да, опять, ведь прибыль – это основное, ради чего создается любой бизнес. Поэтому мультипликаторов, которые помогают оценивать доходность, так много.
Разберем, что такое темп роста прибыли. Конечно, это несложный многоступенчатый мультипликатор, но в его оценке тоже есть некоторые особенности. Расскажем о нем, чтобы просто не забывать, что он есть и тоже важен при оценке инвестиционной привлекательности акций.
КВАЛ это бесплатные тренажеры НОК, ФСФР, CFA, FRM
Earning Growth Rate (Ratio) – это величина (в процентах), на которую увеличивается доход фирмы. То есть, этот показатель позволяет оценить, как изменился доход за какой-то определенный период по отношению к прошлому.
Это то, что в первую очередь оценивают инвесторы во всем мире, потому что все хотят покупать акции компаний, которые постоянно увеличивают свои доходы, соответственно, выплаты дивидендов.
Как найти темп роста прибыли
Формула, по которой можно найти темп роста прибыли одна из самых простых. Нужно разделить выручку за отчетный период на выбранный для сравнения промежуток времени.
Обычно считается мультипликатор за год, иногда за квартал. Какое же значение использовать, ведь есть Валовая, Операционная, Чистая. В принципе, любое значение. Если необходимо оценить эффективность инвестиционной деятельности, то можно взять из Income Statement доход от такой деятельности, если финансовой, то от нее.
Можно рассчитывать Earning Growth по каждому направлению, если компания достаточно крупная. Например, фирма платит много налогов, процентов по кредитам, то есть имеет большую затратную часть, то анализировать Валовую выручку нет смысла. Надо брать показатель Net Income.
Наоборот, если важно проанализировать выручку от продаж, а не конечную доходность, то берем Total Revenue из Income Statement.
Использовать формулу темпа роста можно не только относительно прибыльности. Также часто анализируют продажи. Просто надо подставить объем продаж, если надо понять объем. Или выручку от них, если оцениваем денежный эквивалент.
Анализ темпа роста
Что поможет оценить нам этот показатель, если цифры уже дают понимание разницы? Его используют для наблюдения за динамикой, а в процентах это делать проще. Такие коэффициенты заносят в таблицы и анализируют за несколько периодов. Разные значения дохода и сферы тоже выглядят более показательно в таком соотношении.
Простой пример:
Компания SUN отчиталась, что за 2020 год получила чистую прибыль 1 200 000 рублей. За 2019 год это значение было 960 000. Найдем темп роста Net Income:
ТРЧП = 1 200 000/960 000 * 100% = 125%
Значит, за этот год компания увеличила свои доходы на 125 – 100 = 25%.
За 2021 год результаты деятельности выразились в 1 100 000 рублей.
ТРЧП = 1 100 000/1 200 000 * 100% = 91,6%
То есть, рост составил 91,6 – 100 = -8,4%
Если бы мы сравнивали цифры, то прибыль компании выше, чем за 2019 год. Но видно, что доходность стала снижаться.
Легко сделать выводы:
- Если рост больше 100%, то компания развивается, и ее доходность увеличивается.
- Если меньше, то доходы падают.
Это касается только выбранного периода. Из примера мы видим, что компания не работает в минус, прибыль есть, просто темпы ее наращивания сокращаются. Да, это все очевидно, но это важный коэффициент, который легко подстроить и использовать для любых показателей. Он показывает рост или падение.
Имея эти данные, становится понятней, куда обратить внимание при последующем анализе. Например, если Общие продажи растут в динамике, а чистая прибыль падает, то стоит более тщательно изучить операционные расходы и платежи по кредитам.
Напомним снова, что никогда анализ финансового состояния компании не делается на основе одного показателя. Поэтому изучаем термины и статьи и используем их для полноценного анализа фирмы.
Тест
Темп роста показывает:
Отношение прибыли за определенный период к прошлому.
Отношение продаж к стоимости акции
Сумма прибылей за несколько периодов.
Показать результаты
Переголосовать
Проголосовать
Укажите верное утверждение:
Если темп роста прибыли меньше 100% — это значит, что компания сработала в убыток.
Использовать формулу можно только для Чистой прибыли.
Темп роста можно рассчитывать для любой выручки за любой период.
Показать результаты
Переголосовать
Проголосовать
Формулы сбалансированного роста помогут вам контролировать все основные операционные риски компании. Читайте о том, на какие формулы необходимо обратить особое внимание.
Уметь читать финансовую информацию, и управлять финансовыми показателями непросто.
Мы предлагаем вашему вниманию три простые формулы, которые могут обнажить главные риски бизнеса.
Риск1: неэффективное управление затратами
Формула 1: темп роста чистой прибыли должен превышать темп роста выручки
Здесь все достаточно просто: необходимо взять данные за два отчётных периода — например, за 2017 и 2016 года — и сравнить динамику чистой прибыли с динамикой выручки.
Пример:
| 2016 год | 2017 год | |
| Выручка | 98 000 000 | 112 000 000 |
| Прибыль | 9 000 000 | 10 600 000 |
В этом случае выручка выросла на 14,2%, а рост прибыли составил 17,7%. Это говорит о том, что компания не только развивается и увеличивает обороты, но и грамотно выстроила систему управления затратами и снижению издержек.
Риск 2: неэффективное управление расчетами с покупателями
Формула 2: темп роста выручки должен превышать темп роста дебиторской задолженности
Увеличение продаж — это одна из основных задач компании, но, если эти продажи растут за счёт предоставления клиентам дополнительных отсрочек, доходность капитала падает. Кроме того, существенно возрастают риски.
Пример:
| 2016 год | 2017 год | |
| Выручка | 98 000 000 | 112 000 000 |
| Дебиторская задолженность | 22 000 000 | 26 000 000 |
При росте выручки 14,2% рост дебиторской задолженности составил 18,18% — это существенное увеличение. Компании необходимо уделять больше внимания политике кредитования покупателей.
Риск 3: неэффективное управление запасами
Формула 3: темп роста выручки должен превышать темп роста товарных запасов
Стремясь добиться бесперебойной работы компании, специалисты отдела снабжения часто планируют закупку необходимых материалов впрок. При этом затоваривание склада и образование сверхнормативных запасов увеличивает оборачиваемость, снижает доходность вложенного капитала и негативно складывается на показателях эффективности.
Пример:
| 2016 год | 2017 год | |
| Выручка | 98 000 000 | 112 000 000 |
| Складские запасы условного материала | 900 тонн | 600 тонн |
14,2% увеличения выручки и 17,7% роста сверхнормативных запасов. Превышение незначительное, но даже оно свидетельствует о наличии проблем с управлением запасами.
Что дают формулы сбалансированного роста?
Три указанных уравнения позволяют контролировать все основные операционные риски компании:
- Управление запасами;
- Управление затратами;
- Управление продажами.
ВАЖНО: Обратите внимание, что формулы дают достоверный результат только в том случае, если для расчётов была использована стопроцентно корректная информация. Именно поэтому важно руководствоваться оперативными, соответствующими реальности и прозрачными данными.
Прибыль – основный индикатор эффективности предприятия. Каждый субъект коммерческой деятельности работает с целью получения прибыли. Именно поэтому анализ показателя и его планирование – один из главных элементов аналитических процедур, позволяющий принимать правильные и корректные управленческие решения. Рассмотрим, как рассчитать темпы роста и для чего этот показатель необходим.
Что такое темпы роста
Темп роста показывает, как изменяется прибыль в рамках конкретного анализируемого периода. Поскольку показатель относительный, то измеряется он в процентах.
Расчет выглядит так:
Прибыль за отчетный период / Прибыль за базисный период * 100 %
Что будет базисным периодом, а что отчетным, зависит от самого анализа и того периода, который подлежит анализу. Например, это может быть период в два года или месяца и т. д.
Пример:
Прибыль по итогу 2019 года составляет 1 млн 500 тыс. руб., а по итогу 2020 года – 1 млн 750 тыс. руб. Необходимо найти темпы роста.
1 750 000 / 1 500 000 * 100 % = 166,67 %.
Некоторые компании предпочитают проводить анализ не в процентах, а в коэффициентах. Тогда в расчете просто не используется фактор «100 %».
Формула выглядит так:
Прибыль за отчетный период / Прибыль за базисный период
В данном примере тогда темп роста составит 1,667. Это коэффициент, поэтому он не будет ни в чем измеряться.
В экономике и финансах, конечно, принято проводить расчеты в процентных показателях. Поэтому желательно сразу умножать все-таки на 100 %.
Но вопрос заключается в другом: что дает нам полученный результат? И этот вопрос достаточно корректен, поскольку сам темп роста прибыли для анализа не так важен, как темп прироста.
Он показывает, насколько показатель прибыли увеличился в отчетном периоде, по сравнению с предыдущим, базовым периодом. В нашем примере это будет уже не 166,67 %, а 66,67 %.
Формула достаточно простая: от темпов роста в процентах нужно отнять 100 % или от темпов роста в коэффициенте отнять один и потом полученный результат умножить на 100 %.
Итог:
- темп роста прибыли необходим для оценки динамического изменения эффективности работы предприятия. Таким образом аналитик может сразу увидеть, в каком году показатель имел тенденцию к увеличению или резкому снижению. И уже на основе выявленного факта проводится анализ факторов, влияющих на данную ситуацию.
- темп прироста прибыли необходим для оценки реального прироста эффективности компании, то есть он позволяет оценить реальную прибавку в показатели прибыли. Данный вид расчета необходим для построения аудиторских заключений, отчетов для акционеров, собственников бизнеса, руководителей отделов и т. д. Он позволяет более точно оценить эффективность компании.
Цепной и базисный метод
Важным аспектом в анализе темпов роста и прироста является метод, посредством которого такой анализ будет проводиться. Возможно два варианта:
- цепной метод – каждый отчетный период сравнивается с предыдущим периодом, вне зависимости от того, какой временной ряд анализируется;
- базисный метод – при анализе за основу берется только один период, с которым сравниваются все другие анализируемые периоды.
Как правило, все расчеты проводятся в табличной форме. Лучший вариант – это использование специального программного продукта, например, Excel.
Пример цепного метода расчета.
| Показатель | 2018 | 2019 | 2020 | Темпы роста прибыли, % | ||
| Х | 2019 по отношению к 2018 | 2020 по отношению к 2019 | ||||
| Прибыль в тыс. руб. | 2000 | 2050 | 2150 | Х | 102,5 | 104,88 |
Таким образом, в 2019 году мы видим незначительный рост прибыли по отношению к 2018 году, аналогичный рост наблюдается и в 2020 годом. В 2018 году рассчитать данный показатель невозможно, поскольку изначально нет периода, с которым его можно сравнить. Поэтому принято в такой колонке ставить прочерк или знак «Х».
Пример базисного метода расчета.
| Показатель | 2018 | 2019 | 2020 | Темпы роста прибыли, % | ||
| Х | 2019 по отношению к 2018 | 2020 по отношению к 2018 | ||||
| Прибыль в тыс. руб. | 2000 | 2050 | 2150 | Х | 102,5 | 107,5 |
При таком формате расчета за базовый период взят 2018 год. В 2019 году ничего не меняется, темп роста составляет 102,5 %, а вот в 2020 году видна кардинальная разница. Показатель уже составляет 107,5 %.
Какой метод использовать, каждое предприятие решает самостоятельно. Как правило, цепной метод применяется на предприятиях с финансовой устойчивостью и с перманентной деятельностью, в рамках которой не проводилась модернизация, стратегическая корректировка и не внедрялись новые технологии.
Базисный метод эффективно применять в том случае, если какой-то год принимается как точка отсчета, то есть в рамках указанного периода были:
- предприняты попытки по стабилизации финансового состояния, например, компания вошла в стадию финансового оздоровления, внешнего управления;
- изменилась стратегия развития бренда, поменялось тактическое поведение;
- расширились рынки сбыта, виды изготовляемой продукции.
Какие проблемы могут возникнуть при расчете
На первый взгляд, расчет темпов роста и темпов прироста прибыли достаточно простой, и никаких проблем на практике возникнуть не должно. С одной стороны, это да. Но только в том случае, если аналитик уже имеет некий опыт и может осознанно понимать результат.
Например, компания не всегда получает стабильный доход. Она может по факту отчетного периода получить меньший объем прибыли, нежели это было ранее. И тогда не понятно, как рассчитывать темпы роста прибыли или прироста. Давайте рассмотрим такой пример.
Компания «А» на протяжении 2018 года смогла получить прибыль в размере 280 тыс. рублей. В 2019 году прибыль составила 295 тыс. рублей. По итогу 2020 года аналогичный показатель составил уже 276 тыс. рублей. Фирма использует цепной метод анализа.
- показатель в 2019 г. = 295 000 / 280 000 = 1,0536 * 100 % = 105,36 %;
- показатель в 2020 году = 276 000 / 295 000 = 0,9356 * 100 % = 93,56 %.
Многие ошибочно полагают, что темп роста всегда должен быть больше 100 %. Но это не совсем корректное утверждение. Правильнее следующее:
- если рост больше 100 %, то в динамике наблюдается увеличение прибыли по итогу к базисному периоду;
- если рост меньше 100 %, то наблюдается снижение показателя прибыли по итогу к базисному периоду.
В данном случае показатель составляет 93,56 %, значит, наблюдается снижение прибыли.
Зачем рассчитывать данные показатели, если и так видно снижение в абсолютном значении? Суть в том, что динамический анализ с темпами роста и прироста нужен для визуализации информации. В анализируемом отчете может вообще не быть показателя чистой прибыли в абсолютном значении, просто будет показана динамика. Может быть и другой формат представления информации (часто используемый): темпы роста рассчитываются исключительно для построения гистограммы и вывода ее на экран презентации для аудитории.
По поводу представленного примера, то темп роста составляет 93,56 %. Следовательно, темп прироста по представленной формуле равен 93,56 % -100 % = -6,44 %. Это значит, что прибыль в 2020 году уменьшилась, по сравнению с 2019 годом на 6,44 %. И далее уже проводится факторный анализ, позволяющий выявить факторы, которые повлекли такую ситуацию.
На что еще обратить внимание
С показателями темпа роста и прироста прибыли все просто, формулы несложные. Их можно рассчитать в одно действие, просто выбрав соответствующий метод расчета. Для аналитика или другого специалиста, который строит анализ, главная задача в другом: выбрать корректные показатель прибыли. Ведь прибыль может быть тоже разной. Например:
- прибыль до налогообложения;
- чистая прибыль;
- маржинальная прибыль;
- прибыль от основной, финансовой или инвестиционной деятельности;
- прибыль экономическая или бухгалтерская.
Так вот к какому из указанных видов прибыли можно применять темпы роста и прироста? Абсолютно к любому из указанных типов, ограничений нет. Все зависит от потребностей анализа и результата, который нужно получить.
Пример: Компания является плательщиком большого число налогов и сборов, работает в направлении экспортно-импортных операций, платит НДС, к тому же в течении года был сменен режим налогообложения с единой системы на общую систему налогообложения. В данном случае анализировать показатель прибыли до налогообложения абсолютно бессмысленно. Компания должна уплатить все налоги и сборы, акцизы и госпошлину, получить показатель чистой прибыли, а потом уже проводить анализ.
Для крупных предприятий, ведущих одновременно и основную деятельность, и инвестиционную, необходимо рассчитывать прибыль по каждому направлению работы. Только так можно определить реально выгодные направления деятельности.
Сейчас множество компаний выпускают большой ассортимент продукции. Важно проводить такой анализ по каждому виду готовой продукции. Это позволяет выявлять рентабельные и менее рентабельные виды товаров и услуг. Таким образом можно оптимизировать производство, снизить издержки, повысить доходы. Почему-то сейчас мало внимания уделяется именно вопросу оптимизации и анализу, прогнозирования и организации. А это очень важно.
Также стоит понимать, что включать в анализ только показатель прибыли – не рационально. Как правило, на крупных компаниях проводится анализ отчета о финансовых результатах, сравниваемого за несколько отчетных периодов. Это позволяет в динамике наблюдать не только за прибылью, но и доходами, расходами и т. п. При этом важно проводить как вертикальный, так и горизонтальный анализ.
Можно просто сделать заготовки, в которых потом будут меняться только года и данные. А алгоритм расчета и формулы уже будут вбиты, и они автоматом будут видоизменяться.
Показатель темпов роста и прироста необходимо использовать только как один из методов динамического анализа. Зачастую небольшие расчеты подобного рода позволяют понятно представлять некую информацию, используя графики, таблицы и гистограммы. Также формулы используются в комплексном анализе.
Чтобы оценить бизнес своими силами в сжатые сроки можно воспользоваться готовой моделью в Excel. Она рассчитает стоимость по методу капитализации чистой прибыли. Потребуется минимум данных о компании. Необходимо подготовить отчет о финансовых результатах за три года, предшествующих дате оценки. Также понадобятся несколько цифр из бухгалтерского баланса на последнюю отчетную дату и плановая выручка на предстоящий год.
Модель состоит из трех листов: «Сводный отчет», «Исходные данные» и «Расчет стоимости». Чтобы провести экспресс-оценку с помощью расчетного файла, необходимо перенести показатели из отчета о финансовых результатах на лист «Сводный отчет». Заполнить лист «Исходные данные» и посмотреть итоговую стоимость.
Итоговую стоимость компании модель вычисляет по формуле 1. Расчетный файл оценивает стоимость собственного капитала по методу капитализации чистой прибыли. Затем корректирует результат на избыток или дефицит собственного оборотного капитала и стоимость нефункциональных активов. Результаты можно посмотреть на листе «Расчет стоимости».
Формула 1. Расчет стоимости компании методом капитализации
СК = V + Kc
Как убедиться, что компанию можно оценивать методом капитализации прибыли с помощью модели в Excel
Модель подходит для экспресс-оценки компаний, которые получали относительно стабильный доход на протяжении последних трех лет. Судить об этом по величине чистой прибыли или убытка некорректно. Чтобы проверить, подходит ли методика оценки для данной компании, необходимо преобразовать ее финансовую отчетность.
Убедитесь вначале, что в течение анализируемого периода у компании не было несистематических доходов или чрезвычайных расходов. Например, собственники не продавали крупные активы предприятия и не выплачивали возмещения по судебным искам, массовым увольнениям или вынужденным простоям. Скорректируйте статьи доходов и расходов: вычтите из них суммы поступлений и выплат, которые не повторятся в будущем.
Поскольку на финансовый результат влияют состав и структура внереализационных доходов и расходов, в качестве показателя для капитализации модель использует расчетную чистую прибыль. Вычислите этот показатель и проверьте: если он положительный и относительно стабильный, оценивайте стоимость компании с помощью модели в Excel.
Чтобы вычислить расчетную чистую прибыль, перенесите скорректированные значения из отчета о финансовых результатах в таблицу 1 на лист «Сводный отчет». Модель рассчитает показатель по формуле 2.
Формула 2. Расчет расчетной чистой прибыли i-го года
ЧПi‘ = ППi x (1 — Cнп)
Величину расчетной чистой прибыли посмотрите в строке 33 таблицы 2 на листе «Сводный отчет». Если значения положительные, проверьте, как менялась доля расчетной чистой прибыли в строке «Изменение доли расчетной чистой прибыли в выручке» таблицы 2. Если в течение анализируемого периода доля расчетной чистой прибыли увеличивалась или сокращалась не более чем на 15 процентов, используйте модель для экспресс-оценки стоимости компании.
Рисунок 1. Лист «Сводный отчет» модели экспресс-оценки по методу капитализации
Если расчетная чистая прибыль отрицательная или ее доля изменяется более чем на 15 процентов, модель экспресс-оценки по методу капитализации для данной компании не подходит. Оцените стоимость детально по методу дисконтирования денежных потоков или используйте альтернативный подход методом сравнения компаний-аналогов.
Какие данные понадобятся для оценки стоимости методом капитализации прибыли с помощью модели в Excel
Чтобы оперативно рассчитать стоимость по методу капитализации чистой прибыли, подготовьте данные о компании: плановую выручку на предстоящий год, собственный оборотный капитал и стоимость неоперационных активов на последнюю отчетную дату. Внесите значения в таблицу 3 на листе «Исходные данные» модели. Укажите там же коэффициенты для расчета ставки дисконтирования: премии за риски, бета-коэффициент, ставки доходности и т. д.
Выручка. В ячейку D4 проставьте прогнозируемую выручку компании на предстоящий год. Данные возьмите из бюджета доходов и расходов или среднесрочного прогноза развития компании. Модель использует показатель в формуле 4 и формуле 9.
Собственный оборотный капитал. Внесите в ячейку D5 величину собственного оборотного капитала. Рассчитайте значение по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату, предшествующую оценке. Если в состав текущих активов входят неликвидные финансовые вложения и невозвратная дебиторская задолженность, предварительно вычтите их из собственного оборотного капитала. Показатель участвует в формуле 8.
Неоперационные активы. Если компания владеет активами, которые не участвуют в формировании денежного потока, укажите их суммарную стоимость в ячейке D6. Данные посмотрите на счетах бухгалтерского учета в зависимости от вида неоперационного актива. К примеру, стоимость переданного в аренду имущества можете проверить по обособленному субсчету, открытому к счету 01 «Основные средства». Модель задействует показатель в формуле 7.
Отложенные налоговые активы и обязательства. Рассчитайте по данным баланса разницу между отложенными налоговыми активами и отложенными налоговыми обязательствами. Внесите это значение в ячейку D6. Оно понадобится в формуле 7 для корректировки стоимости на заключительном этапе.
Рисунок 2. Лист «Исходные данные» модели экспресс-оценки по методу капитализации
Темп роста чистой прибыли. Темп роста чистой прибыли в модели равен темпу роста инфляции. Возьмите данные с сайта
Минэкономразвития. Альтернативный источник – данные
Института «Центр развития». Внесите значение в ячейку D8. Показатель нужен для расчета стоимости собственного капитала по формуле 3.
Потребность в оборотном капитале. Чтобы определить потребность в оборотном капитале воспользуйтесь данными с сайта Асвата Дамодарана на 05.01.2018.
Справочник. Потребность в оборотном капитале
Выберите в таблице значение для наиболее близкой отрасли. К примеру, если компания занимается добычей металлической руды, наиболее подходящие данные найдете в «Metals & Mining». Для предприятий этого сегмента требуемая величина оборотного капитала составляет 14,98 процента от выручки. Внесите значение в ячейку D9. Показатель участвует в формуле 9.
Используйте данные сайта
Асвата Дамодарана, чтобы посмотреть обновленную информацию. В разделе «Cash Flow Estimation» найдите
таблицу «Working Capital Requirements by Industry Sector» и выберите данные «Emerging Markets» для развивающихся рынков (см. рисунок 3).
Рисунок 3. Таблицы коэффициентов потребности в капитале на сайте Дамодарана
Показатели для ставки дисконтирования. Ставку дисконтирования по модели CAPM обычно рассчитывают по данным западных фондовых рынков. Возьмите значения безрисковой ставки доходности, бета-коэффициента, премий за риск на сайтах, которые перечислены в графе «Источник» на листе «Исходные данные» модели.
Безрисковую ставку доходности выберите на сайте
Казначейства США в зависимости от предполагаемого остаточного срока жизни бизнеса. Например, если принимаете его условно-бесконечным – используйте значения для 30-летних долгосрочных облигаций на дату проведения оценки (см. рисунок 4). Если меньше – берите доходность сопоставимых по сроку облигаций. Внесите ставку в ячейку D10.
Рисунок 4. Безрисковая ставка доходности по облигациям Казначейства США (фрагмент)
Данные о бездолговом бета-коэффициенте и рыночную долю капитала укажите по
Дамодарану.
Справочник. Бездолговой бета-коэффициент и рыночная доля
Найдите значение для наиболее близкой отрасли. К примеру, если компания занимается добычей металлической руды, наиболее подходящие данные в «Metals & Mining». Для предприятий этого сегмента бездолговой бета-коэффициент равен 1,15 и доля капитала – 40,54 процента. Внесите эти показатели в ячейки D11 и D12. Коэффициент бета с учетом структуры капитала модель рассчитает автоматически.
Используйте данные сайта
Асвата Дамодарана, чтобы получить обновленную информацию в дальнейшем. В разделе «Discount Rate Estimation» найдите таблицу «Levered and Unlevered Betas by Industry» и выберите данные «Emerging Markets» для развивающихся рынков (рисунок 5).
Рисунок 5. Таблицы бета-коэффициентов на сайте Дамодарана
В ячейках D15 и D16 укажите безрисковую премию за вложения в ценные бумаги и премию за страновой риск.
Справочник. Безрисковая премия и страновой риск
Получить обновленную информацию в дальнейшем можете на сайте
Асвата Дамодарана. В разделе «Discount Rate Estimation» найдите
таблицу «Risk Premiums for Other Markets». Нажмите «Download» и загрузите книгу в Excel. На листе «Country Lookup» в ячейке B2 выберите страну Russia (см. рисунок 6). В ячейке В10 отобразится значение странового риска. Чтобы вычислить безрисковую премию, найдите разность между значениями в ячейках В11 и В10.
Рисунок 6. Таблицы безрисковых премий на сайте Дамодарана
Премию за размер компании модель рассчитает автоматически по методике
Duff & Phelps, LLC. Это единственный показатель в модели, который публикуют в платных справочниках для профессиональных оценщиков. В свободном доступе найдете информацию не позднее 2013 года. Если располагаете более свежим справочником, обновите формулу: замените в ней два коэффициента в ячейке D17 на листе «Исходные данные» (см. рисунок 7). Значения коэффициентов возьмите на странице «Companies Ranked by Sales» справочника
«Valuation Handbook».
Рисунок 7. Как в модели скорректировать формулу «Премия за размер компании»
Чтобы модель рассчитала премию за размер компании, внесите в
ячейку D19 средний курс доллара за последний отчетный период. Используйте статистику сайта
ЦБ.
Поправку на специфические риски в ячейке D19 укажите в том случае, если можете экспертно оценить их влияние в отрасли или регионе.
В ячейки D20 и D21 внесите доходность по рублевым и долларовым облигациям РФ сопоставимого срока погашения. Информацию посмотрите на портале
«Финам» (рисунок 8). Альтернативный источник – сайт
Московской биржи, раздел «Облигации» (см. рисунок 10).
Рисунок 8. Информация о доходности по облигациям на сайте «Финам» (фрагмент)
Как рассчитать стоимость собственного капитала компании методом капитализации прибыли с помощью модели в Excel
Когда заполните исходные данные, модель автоматически рассчитает стоимость бизнеса. На листе «Расчет стоимости» посмотрите стоимость собственного капитала, сумму корректировки и итоговую оценку стоимости компании по методу капитализации прибыли.
Рисунок 9. Лист «Расчет стоимости» модели экспресс-оценки
Чтобы определить стоимость собственного капитала компании, модель рассчитает капитализируемую чистую прибыль и ставку дисконтирования.
Стоимость собственного капитала модель вычисляет по формуле 3.
Формула 3. Расчет стоимости собственного капитала методом капитализации
V = ЧПк / R — g
где V – стоимость собственного капитала;
ЧПк – величина капитализируемого дохода (чистой прибыли);
R – ставка дисконтирования
g – темп роста чистой прибыли.Величину капитализируемой чистой прибыли модель считает по формуле 4.
Формула 4. Расчет капитализируемой чистой прибыли
ЧПк = Впр х Дчп
Долю чистой прибыли в выручке модель считает по данным за предыдущие три года по формуле 5.
Формула 5. Расчет средней доли чистой прибыли в выручке
Ставку дисконтирования модель рассчитывает по методу оценки капитальных активов CAPM. Чтобы перевести долларовую ставку в рублевую, модель использует формулу 6. Она вычисляет соотношение между доходностью по рублевым и долларовым облигациям РФ сопоставимого срока погашения. Ставки дисконтирования для стоимости в долларах и рублях посмотрите в ячейках D22 и D23 таблицы 3 на листе «Исходные данные».
Формула 6. Расчет ставки дисконтирования для стоимости, номинированной в рублях
R = (1 + Rus) x (1 + rru) / (1 + rus) — 1
где:
R – ставка дисконтирования для денежных потоков в рублях,
Rus – ставка дисконтирования для денежных потоков в долларах США
rru– доходность по рублевым ОФЗ-26212-ПД (7,72%)
rus – доходность по евробондам Russia 2030 (4,39%)
Как скорректировать итоговую стоимость компании с помощью модели в Excel
Чтобы определить итоговую стоимость компании по методу капитализации, скорректируйте стоимость собственного капитала. Суммируйте величину неоперационных активов, избыток собственного оборотного капитала и сальдо отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств.
Корректировку итоговой стоимости модель считает автоматически по формуле 7. Результаты расчета итоговой стоимости посмотрите в ячейке В8 на листе «Расчет стоимости» модели.
Формула 7. Расчет скорректированной стоимости компании
Кс = Кна + Ксок + Со
Корректировку на избыток собственного оборотного капитала модель определяет по формуле 8.
Формула 8. Расчет корректировки на избыток собственного оборотного капитала
Ксок = СОК — ТОК
Если получили результат со знаком «минус» – у компании дефицит собственного оборотного капитала.
Требуемый оборотный капитал модель рассчитывает по формуле 9.
Формула 9. Расчет требуемого оборотного капитала
ТОК = Впр х Док
Разработайте внутренний регламент, чтобы зафиксировать правила экспресс-оценки стоимости бизнеса.
Если прикидываете стоимость продажи, учтите: результат оценки – это ориентир. Об окончательной цене сделки продавец и покупатель договариваются в каждом случае индивидуально. Если оцениваете будущую покупку, убедитесь, что располагаете достоверной и актуальной информацией для расчета. Проверить или подтвердить результаты можете с помощью альтернативного метода.