Как найти темп роста доходов

Проблема! Расчет темпов роста прибыли обычно не вызывает проблем, в то время как с темпами прироста зачастую возникают трудности – бывает непонятно, как трактовать полученное значение и по какой формуле его вычислять.

Решение! Рассказываем о различиях роста и прироста прибыли, даем формулы для вычислений, а также пошаговый алгоритм устойчивого темпа роста прибыли компании. Берите и пользуйтесь!

Зачем знать темпы роста прибыли компании

Специалисты в сфере консультирования по финансовому менеджменту считают, что компания, рационально распределяющая денежные ресурсы, способна достичь экономии, 50 % в которой может занимать грамотное управление материально-производственными запасами, 40 % – управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью, оставшиеся 10 % – управление собственным технологическим циклом.

В связи с этим при управлении финансами следует использовать 90 % имеющихся возможностей. Соответственно, одним из важнейших условий повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла (срока оборота чистых оборотных средств). При этом дебиторская и кредиторская задолженности должны сохраняться в приемлемом соотношении, чтобы управление финансами компании было эффективным. Основываясь на данных отчета об изменениях капитала, вы можете рассчитывать коэффициент стабильности экономического развития своего бизнеса, чтобы оценивать финансовое состояние компании.

Коэффициент стабильности экономического развития – показатель, на основе которого судят о потенциале развития коммерческого предприятия за счет внутренних резервов. Он демонстрирует средние темпы увеличения (снижения) собственного капитала за счет текущей деятельности без привлечения источников финансирования извне. С объемами выручки от реализации, а соответственно, и с оборачиваемостью капитала связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем выше темпы оборачиваемости, тем меньше этих расходов приходится на каждый оборот.

Надо сказать, что выявление допустимых и экономически обоснованных темпов развития компании – одна из самых приоритетных задач для финансового менеджмента, а коэффициент стабильности экономического развития является одним из инструментов, применяемых при принятии решения по ведению дальнейшей деятельности компании.

По результатам анализа формируют предложения по улучшению значения коэффициента стабильности экономического развития бизнеса. Это делают для того, чтобы финансово-хозяйственная деятельность коммерческого предприятия стала эффективнее.

Насколько важен для компании расчет темпа роста прибыли

Основу деятельности коммерческого предприятия составляет извлечение прибыли. И главное здесь – темп роста прибыли (показатель называется revenue growth rate).

На основе данного показателя судят об успешности развития бизнеса. При этом основная задача любой компании – не повысить продажи, а больше заработать.

Есть анекдот на эту тему. В одном городе появился небольшой магазин. Уже в первый день его работы там было много людей. На второй день скопились очереди. В третий день половина горожан уже очень хотели туда попасть. Владельцам соседних магазинов стало интересно, что там продается и что так привлекает покупателей. Конкуренты подошли к магазину и увидели надпись: «Продаем рубль по цене 99 копеек». Их это удивило. Они спросили у владельца: «Неужели ваш бизнес настолько прибыльный?» На что услышали: «Прибыль мы пока не подсчитывали, но обороты просто невероятные».

Доходом (выручкой от продаж) называют средства, которые предприятие получает от ведения бизнеса – как правило, реализации товаров и/или услуг.

С позиции бухучета доход является «верхней строкой» отчета о прибылях и убытках. «Нижняя строчка» – это чистая прибыль (оставшаяся от дохода сумма после вычета всех затрат).

Доход, как правило, рассматривается как приход, который компания получает в форме наличных или денежного эквивалента. Но доход от продаж может представлять собой и приход, который предприятие получает от продажи продукции или услуг за установленный временной отрезок.

Несмотря на то, то темп роста прибыли – показатель довольно простой, не стоит недооценивать его важность. Руководители организации обязаны контролировать значение этого ключевого показателя, поскольку именно на его основе можно оценивать, насколько успешно реализуются стратегические и операционные цели компании.

Более того, графики темпа роста прибыли всегда интересны инвесторам. Если предприятие показывает уверенные темпы роста прибыли, эксперты считают это положительной тенденцией, даже при довольно медленном приросте прибыли.

Эксперты (а также руководство предприятий и даже конкуренты) сравнивают рост прибыли в текущем периоде с предшествующим периодом (как правило, поквартально). Текущие графики продаж также, как правило, сравнивают на основе годового периода. Благодаря такому анализу можно оценивать повышение уровня продаж во времени и, соответственно, делать выводы об эффективности компании, особенно с оглядкой на конкурентов.

Сведения о выручке от реализации товаров и услуг отражают в главной бухгалтерской книге компании и время от времени – в разделе «Доходы» отчета о прибылях и убытках. В нем описывают типы дохода, например «Доход от услуг по ремонту», «Доход от клининговых мероприятий».

Темп роста прибыли – это объем денежных средств за текущий период (или другой отрезок времени) в сравнении с предыдущим кварталом (или другим временным отрезком).

Прибыль рассчитывают каждый месяц и отражают ее в ежемесячном управленческом учете. Расчет показателей темпов роста может производиться каждый квартал и сравниваться по кварталам или годам. Данные при этом берут из главной бухгалтерской книги – отчета о прибылях и убытках.

Российское законодательство обязывает предприятия предоставлять данные о доходах, в связи с чем расходы на сбор такой информации уже включены в стандартные затраты на ведение бизнеса. Рассчитывать темпы роста прибыли просто. От вас требуются минимальные усилия и небольшие финансовые затраты на сбор данных.

Компании, акции которых представлены на бирже, могут честно сравнивать свои темпы роста прибыли с динамикой дохода других организаций (особенно из своего экономического сектора или ниши). Все сведения доступны, и большая часть предприятий отчитывается о темпах роста.

Почти все коммерческие компании устанавливают целевые значения темпов роста как основную составляющую ежегодного формирования бюджета. Полезно учитывать темпы роста прибыли и у конкурентов, если есть такая возможность.

Показатели для расчета темпа роста прибыли

Выручка – это объем продаж предприятия. Как аналитический показатель она обладает следующими преимуществами:

При этом стоит помнить, что на основе одной только выручки нельзя оценивать деятельность организации. Дело в том, что выручку можно получать с разными затратами капитала и разной степенью прибыльности. Именно поэтому ее нужно использовать вместе с другими аналитическими показателями.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета затрат по выплате процентов, налогов и начисленной амортизации. Это один из самых востребованных измерителей результатов работы предприятия, который применяют в том числе и при определении его стоимости.

Значительный плюс EBITDA в том, что это самый близкий показатель к сумме чистого финансового потока. Он характеризует размер свободных средств организации, предусмотренных для дальнейшего распределения между государством (уплата налогов) и владельцами капитала (своего и заемного).

EBITDA отражает все итоги финансово-хозяйственной работы организации вместе с внеоперационными прибылями и убытками, в том числе от финансовой и инвестиционной деятельности.

При расчете «снизу вверх» EBITDA равна чистой прибыли, увеличенной на размер процентов, амортизации и налогов. Если показатель рассчитывается «сверху вниз», то EBITDA определяют как сумму операционной прибыли, доходов от денежных вложений и амортизации.

EBIT (Earnings Before Interest and Tax) – прибыль до вычета расходов на уплату процентов и налогов. Имеет существенное преимущество по сравнению с показателем чистой прибыли, поскольку, не будучи уменьшенным на размер уплаченных процентов, позволяет оценить, насколько эффективно используется весь капитал, как собственный, так и заемный.

EBIT рассчитывается как EBITDA минус амортизация (или как прибыль до уплаты налогов вместе с процентами к уплате). Его часто рассматривают как аналог операционной прибыли. Но приведенная схема расчета показывает, что по факту EBIT отражает как операционные, так и прочие доходы и расходы.

OIBDA (Operating Income Before Depredation and Amortization) – операционная прибыль до вычета амортизации. Отличается от EBITDA тем, что включает в себя лишь операционную прибыль, тем самым показывая, насколько рентабельна основная деятельность компании. Рассчитывают как операционную прибыль вместе с амортизацией.

Достоинства OIBDA как аналитической единицы в том, что бухгалтерские корректировки могут навредить ей меньше, чем другим показателям. Кроме того, при формировании DCF-моделей в первую очередь прогнозируется прибыль от операционной деятельности предприятия.

Чистая прибыль – это средства, которые остаются у компании после внесения обязательных платежей в госбюджет. На основании размера чистой прибыли можно судить прежде всего о величине чистого дохода, созданного предприятием и предусмотренного, помимо всего прочего, для выплаты дивидендов. Темп роста чистой прибыли, формула расчета которой приведена далее в статье, очень зависит от нефинансовых статей расходов: амортизации, итогов переоценки активов и пассивов. Помимо этого, на чистую прибыль влияет принятая в компании система учета.

Эту особенность чистой прибыли характеризует уже почти крылатая сегодня фраза: «Прибыль – это мнение, поток наличности – факт». Неслучайно во многих компаниях сумма выплаты дивидендов устанавливается или в процентах к чистой прибыли, или в процентах к потоку финансовых средств (в последнем случае ставка, конечно, более низкая).

Темп роста прибыли и прироста: основные различия

Формулами показателей темпов роста и прироста пользуются в разных сферах общественной жизни, в целом комплексе наук и методов исследования. Чаще всего их используют в экономической деятельности и статистике, чтобы выявлять тенденции и итоги реализованных мероприятий. Мы же в качестве примера приводим ситуации, где необходимы эти формулы, их определение и порядок расчета.

• Темп роста

Чтобы вычислить темпы роста прибыли, сначала определяют ряд чисел, между которыми нужно найти процентное соотношение. Контрольный показатель, как правило, сравнивают или с предшествующим, или с базовым, который стоит в начале цифрового ряда. Результат выражают в процентах.

Вот как выглядит формула темпа роста прибыли:

Темп роста = Текущий показатель/Базовый показатель × 100 %. Если итог получается больше 100 % – отмечается рост. Соответственно, меньше 100 – снижение.

В качестве примера можно использовать вариант увеличения и понижения прибыли небольшой компании. Бизнесмен, работавший на себя, каждый месяц получал чистую прибыль: 30 тысяч рублей в январе, 35 тысяч рублей в феврале. Темп роста прибыли составил:

35 000 / 30 000 × 100 = 116,66. В феврале относительно января размер прибыли равнялся 116 %.

• Темп прироста

Формула темпа прироста позволяет увидеть, на сколько в процентах возросло или снизилось значение показателя в течение определенного срока. Здесь мы видим более конкретное число, позволяющее судить об эффективности работы в динамике. То есть при вычислении отношения заработной платы (или иной характеристики) по формуле темпа прироста мы можем увидеть, на сколько процентов изменилась сумма.

Рассчитывают показатель двумя способами:

Оба метода идентичны друг другу. Отрицательный математический результат свидетельствует о том, что показатель за рассматриваемый период снизился. В нашем примере зарплата сотрудника в феврале повысилась с января на 16,66 %.

Чтобы не путаться в терминологии, нужно сказать, что темп роста прибыли отражает повышение самого показателя – то есть во сколько раз он изменился за определенный период.

Темп прироста демонстрирует, на сколько вырос показатель за определенное время (для сравнения).

Пример расчета цепного и среднего темпов роста/прироста прибыли

В качестве примера рассмотрим, как рассчитывается базисный и цепной темпы роста:

В этом примере цепные темпы роста отражают насыщенность изменения уровней из квартала в квартал. Что касается базисных, они отражают ее в целом за весь период (показатель 1 квартала – база сравнения).

При сравнении показателей в данном примере можно сказать, что множество значений, рассчитанных к началу периода, меньше колеблются, по сравнению с цепными показателями, расчет которых привязан не к началу года, а к каждому предыдущему кварталу.

Помимо расчетов темпов роста, часто вычисляют и темпы прироста. Эти показатели также делят на базисные и цепные. Базисный прирост рассчитывают как отношение разницы показателей в текущем и базовом периоде к значению базового периода. Для расчета используют формулу:

∆ ТР = (П_тек − П_баз) / П_баз × 100 %.

Для расчета цепного прироста разницу между текущим и предыдущим показателем делят на темп роста предшествующего периода:

∆ ТР = (П_тек − П_{пр. п}) / П_{пр. п} × 100 %.

Проще всего рассчитывать показатель по формуле:

∆ ТР = ТР × 100 %.

Расчетные показатели темпа роста здесь снижаются на 100 %, то есть на исходное значение. Значение показателя динамики прироста может быть отрицательным, в отличие от значений темпа роста, поскольку темп роста (или понижения) отражает темп изменения показателя, а динамика прироста – их характер.

Продолжим пример и вычислим прирост объемов в изучаемых периодах:

При рассмотрении итогов расчетов эксперт может сделать определенные выводы:

Средний темп роста представляет собой обобщающую характеристику уровня изменений. Вычисления средних темпов роста и прироста также делят на базисные и цепные. Чтобы рассчитать средний темп роста, показатели расчета по периодам суммируют и делят на количество периодов. По такой же схеме выявляют и средние темпы приростов.

Снова рассмотрим предыдущий пример: рассчитаем средние значения базисных темпов роста и прироста и аналогичных цепных показателей.

Полученные значения говорят о том, что в среднем с начала года производственные объемы повысились на 5,5 %, а в поквартальной привязке рост составил 7,4 %.

Как рассчитать темп роста прибыли с помощью формулы CAGR

Чаще всего темпы роста прибыли рассчитывают так:

• рост к предшествующему периоду (будь то год, квартал и т. д.);

• рост к аналогичному периоду прошедшего года (к примеру, второй квартал этого года ко второму кварталу предыдущего года и т. д.);

• скользящий рост (отношение усредненного темпа роста в течение трех последних периодов к среднему темпу роста за три периода, сдвинутых на шаг назад; допустим, средний темп роста за 2016, 2017 и 2018 гг. к среднему темпу роста за 2016, 2017 и 2018 гг.).

Изучая средние темпы роста прибыли, обратите внимание на то, как рассчитываются среднегодовые темпы роста по формуле CAGR (Compound Annual Growth Rate). 

Использование CAGR:

Для расчета CAGR вычисляют N-ный корень совокупного темпа роста, выраженного в процентах. N здесь – количество лет в изучаемом отрезке времени.

CAGR = ((Конечное значение/Начальное значение) (1/N)) – 1.

Этот способ вычисления хорош тем, что позволяет четче понять, какой наблюдается среднегодовой темп роста прибыли, чем при расчете данного показателя как среднеарифметического.

Темпы роста выручки предприятия занесены в таблицу:

При расчете среднеарифметического темпа роста выручки мы получаем следующее значение:

6 + (−8) + 10 − 1− (−2) = 6 %.

Но здесь итоговая сумма выручки должна была составить:

100 × 1,06 × 1,06 × 1,06 × 1,06 = 126 млн руб.,

что явно не отражает реальное положение дел (107 млн руб.).

CAGR при вычислении по вышеуказанной формуле составит 1,7 %, что точнее характеризует среднегодовой темп роста прибыли в нашем примере:

100 × 1,017 × 1,017 × 1,017 × 1,017 = 107 млн руб.

Это важный факт, особенно если мы сравниваем темпы роста прибыли отдельных организаций, в том числе предприятия в составе единого холдинга.  

У CAGR есть ограничения:

Вывод. CAGR – хороший показатель, позволяющий оценивать и анализировать прошедшие периоды. Если говорить о перспективах развития рассматриваемых бизнесов, здесь не всегда стоит ориентироваться на CAGR (как на показатель ретроспективного роста). Темпы роста прибыли в дальнейшем могут существенно отличаться от текущих.

Пошаговый расчет устойчивого темпа роста прибыли компании

Один из вариантов сохранить бизнес – обеспечить стабильные темпы роста. В базовых понятиях развитие компании часто ограничивается ее капиталом. Чем больше финансовых ресурсов у предприятия, тем шире его перспективы для развития.

При этом в случае очень стремительного развития может не хватить средств для поддержания роста бизнеса. При очень медленном росте компания, напротив, рискует перейти в стадию стагнации. Ей нужно понять, какие темпы роста для нее оптимальны, чтобы было легко их поддерживать вне зависимости от политической обстановки, ситуации на потребительском рынке, уровня конкуренции и экономики в стране.

Стабильные темпы развития дают предприятию возможность планировать объем будущего капитала на основе прибыли, к которой можно прийти при текущем капитале, и проценте этой прибыли, реинвестируемом в него. Поскольку эти данные позволяют оценивать текущую ситуацию и делать прогнозы, очень важно знать схему расчета устойчивого темпа роста.

Шаг 1: Расчет рентабельности собственного капитала (ROE)

Шаг 2: Расчет нормы выплачиваемого дивиденда (DPR)

Нужно вычислить размер чистого дохода, реинвестируемого в капитал. Если в примере, приведенном ранее, $ 10 чистой прибыли реинвестированы в капитал, то норма выплачиваемого дивиденда равна 50 %, или 0,5.

Шаг 3: Расчет темпа устойчивого роста

Темп устойчивого роста рассчитывают по формуле: ROE × (1 − DPR). То есть для нашего примера расчет выглядит так: 20 % × 0,5 = 10 %. Устойчивый темп роста составляет 10 %. $ 10 были реинвестированы, что означает увеличение собственного капитала предприятия до $ 110. 

Рекомендации:

Предупреждения. Стабильный темп роста предполагает наличие возможностей для развития. Если их нет или их не используют, это отразится на рентабельности собственного капитала и объеме реинвестированной прибыли. Развитие и прибыльность бизнеса – понятия взаимосвязанные. Стабильная динамика развития – полезный инструмент при планировании расширения предприятия, но в конечном итоге она зависит и от других факторов.

Чем могут быть опасны высокие и низкие темпы роста прибыли

Опасность медленных темпов роста

Опасность заключается не только в том, что капитализация предприятия может замедляться, а рыночная доля – сокращаться и т. д. Когда снижаются темпы роста и тем более падает производство, риск уйти в минус повышается. Одна из главных причин – вынужденное поддержание хотя бы минимального уровня постоянных затрат на фоне снижения производственных объемов.

Здесь уместно вспомнить о том, как в период кризиса в 2008–2009 гг. компания «Бейкер Тилли Русаудит» провела исследование. Результаты показали, что при снижении выручки в 2009 г. к 2008 г. в среднем по промышленной отрасли на 20 % удалось достичь снижения себестоимости лишь на 10 %. Основная причина такого разрыва заключалась в повышении издержек по процентам и большом объеме постоянных затрат.

Следующий пример показывает, как постоянные затраты влияют на убытки при снижении темпов развития.

Вот самая простая формула, характеризующая условие безубыточности производства:

Немного преобразуя данную формулу, мы получим схему вычисления производственного объема, обеспечивающего безубыточность бизнеса:

или

Допустим, Р = $ 10, А = $ б, С = $ 10 000. Минимальный производственный объем будет равен:

В случае роста постоянных издержек (к примеру, с $ 10 000 до $15 000), чтобы обеспечить безубыточность, понадобится уже больший производственный объем:

И, напротив, при падении производственного объема ниже точки безубыточности (допустим, до 15 000 единиц), размер убытков компании будет равен:

Это вызвано тем, что, как уже было сказано, при сокращении производственных объемов снижаются совокупные переменные расходы пропорционально падению объемов, в то время как размер постоянных издержек не меняется (до определенных показателей).

Рассчитывать точку безубыточности крайне важно. Так считает и, например, президент PSA Group Карлос Товарес. По его словам, PSA Group смогла понизить точку безубыточности на 1 млн авто в 2013 году. Она составляла 2,6 млн автомобилей. В 2015 г., чтобы достичь безубыточности, потребовалось продать всего 1,6 млн авто. Таких результатов удалось добиться за счет того, что компания повысила операционную эффективность.

При этом стоит сказать и об одном преимуществе постоянных расходов. Если постоянные издержки превышают переменные, значит, компания может быстрее получать прибыль, чем выручку. Причина та же: когда возрастают производственные объемы, переменные издержки увеличиваются пропорционально выручке, в то время как постоянные остаются на прежнем уровне. В результате прибыль (как разность между выручкой и совокупными расходами) увеличивается быстрее выручки.

Принятие во внимание этого факта может сыграть важную роль при сравнительном анализе темпов увеличения доходов (по показателю прибыль/выручка) предприятий, являющихся частью холдинга. Более быстрый рост данного показателя у одних организаций по сравнению с другими может стать не следствием увеличения эффективности производственной деятельности или продаж, а результатом более крупных постоянных затрат.

Важно запомнить! В книгах по экономике такое явление называют «эффектом операционного рычага (левериджем)», отражающим изменение прибыли при повышении объема продаж. Когда меняется объем продаж, операционная прибыль всегда меняется быстрее. Операционный леверидж рассчитывают как отношение постоянных операционных издержек к общему объему операционных издержек. Чем выше в компании этот коэффициент, тем в большей степени он может увеличивать динамику прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема продаж.

Но надо помнить, что:

• положительный операционный леверидж проявляется лишь после преодоления компанией точки безубыточности;

• эффект операционного левериджа недолго остается стабильным (до скачка постоянных издержек);

• случается и обратный эффект операционного левериджа: если объем продаж падает, прибыль будет снижаться еще быстрее.

Опасность высоких темпов роста

Быстрые темпы роста прибыли компании (в том числе рост благодаря расширению холдинга) потенциально опасны, если при этом падает финансовая стабильность предприятия.

Если падает рентабельность производства, то есть темпы роста выручки превышают рост прибыли, то прирост нераспределенной прибыли (из которой формируется часть собственного капитала) оказывается ниже темпов роста выручки. Следовательно, дефицит собственных денег для обеспечения заданного темпа развития будет компенсироваться ростом заемных источников финансирования (при соответствующем повышении процента заемных средств, то есть изменении денежного рычага).

Идеальный темп роста прибыли компании: золотое правило экономики

Эффективность деятельности предприятия всегда оценивают по критериям его результативности и прибыльности. Опираясь на темпы роста его ключевых показателей, таких как темпы роста прибыли от продаж, объемы реализации, активы, скорость оборачиваемости средств, судят о результативности бизнеса. В данном случае сравнивают два и более периода и анализируют их изменения в динамике.

Оптимальное соотношение – это то, при котором:

Данное соотношение называют золотым правилом экономики. При этом считается, что предприятие работает эффективно, если выполняет это правило, соблюдая ряд условий:

Если прибыль предприятия увеличивается быстрее объема продаж, то себестоимость снижается. А если объем продаж растет быстрее, чем меняются активы, значит, компания эффективно использует ресурсы и повышает свой экономический потенциал.

Иногда, например если предприятие расширяется или модернизируется и в него вкладывают средства, золотое правило может не выполняться. Но это не значит, что бизнес неэффективен в долгосрочной перспективе.

В государствах, где рыночная экономика развита, при финанализе применяют золотое правило бизнеса, соотносящее темпы роста активов, прибыли, выручки и собственного капитала: