Для эффективного развития экономики государства, отрасли или отдельного предприятия требуются периодические финансовые вливания. В качестве таких вложений выступают валовые внутренние частные инвестиции. Они обеспечивают нормальное функционирование всех субъектов предпринимательства.
Что такое валовые внутренние частные инвестиции
Валовые инвестиции — это совокупные финансовые вложения, которые инвестор вносит в инвестиционный объект за определенный период времени. Чаще всего данный показатель рассчитывается за 1 год.
Валовые внутренние частные инвестиции делят на две группы:
- деньги, направленные на восстановление изношенных средств производства;
- инвестиции в увеличение капитала.
К первой группе относятся средства, перечисляемые в амортизационные фонды компании. Такие отчисления производятся в суммах, равных стоимости основного капитала, перенесенной на продукты производства за рассматриваемый период. Вторую группу составляют чистые инвестиции, направленные на развитие организации.
Валовые внутренние инвестиции производятся в виде приобретения ценных бумаг или денежных вливаний в бизнес. Конечными объектами инвестирования могут выступать материальные и нематериальные объекты: оборудование, бренды, патенты, научные разработки. К таким вложениям относятся также средства на развитие кадровых ресурсов компании.
Акция – это юридическая форма оформления инвестиций. С точки зрения частного инвестора, он инвестирует в акции. С точки зрения АО, при увеличении уставного капитала в ходе допэмиссии привлекаются средства, которые инвестируются в материальные и нематериальные объекты.
Разница между валовыми и чистыми инвестициями
Валовые инвестиции – наиболее широкое понятие. Оно включает вложение чистых инвестиций и суммы амортизационных расходов.
Чистые инвестиции – форма долгосрочных вложений, направленных на развитие, модернизацию и расширение предприятия. Это валовые инвестиции минус средства на ремонт и восстановление производственных фондов.
Привлечение амортизационных фондов необходимо, чтобы удерживать предприятие на текущем уровне. Осуществление чистых инвестиций призвано принести дополнительную прибыль в перспективе.
Как рассчитать валовые инвестиции, формула
Понятие валовых инвестиций подразумевает сумму чистых инвестиций и амортизационных отчислений.
Формула для расчета величины частных внутренних инвестиций выглядит так:
ВИ = А + ЧИ,
где
- ВИ — валовые инвестиции;
- А — амортизационная сумма;
- ЧИ — чистые инвестиции.
Показатель валовых инвестиций рассчитывается как на уровне отдельных предприятий, так и на уровне государства. Например, он применяется для определения реального ВВП расходным методом.
Зачем вычислять валовые вложения
Валовые вложения позволяют оценить эффективность деятельности организации. Если за рассматриваемый период они больше суммы амортизации, значит, компания динамично развивается. В обратной ситуации ее ресурсов недостаточно для развития.
Важно учитывать соотношение величины имеющейся прибыли и валовых инвестиций. Если за счет малых реальных инвестиций достигаются большие показатели прибыли, компания движется в верном направлении.
Определение величины валовых инвестиций важно и для экономики страны, а также при расчете ВВП. Плохая динамика инвестирования приводит к уменьшению ценности национальной валюты по отношению к валюте других государств, где наблюдается рост чистых инвестиций.
Роль и значение валовых внутренних частных вложений
На уровне предприятий инвестиционные фонды используют для увеличения производственных мощностей, финансовых ресурсов. Это закладывает основу бизнеса, увеличивает стоимость активов и доходов в целом.
Валовые инвестиции применяют для:
- улучшения экономических показателей;
- увеличения доходов;
- расширения производственных мощностей;
- укрепления финансовых активов;
- амортизации капитала;
- строительства.
Важно учитывать взаимосвязь валовых инвестиций и амортизации. Если в расчетном периоде размер вложений валовых инвестиций превышает объем амортизационных расходов, можно говорить о росте производства. В противном случае, когда амортизация больше валовых инвестиций, предприятие терпит спад, так как его инвестиционных ресурсов не хватает для воспроизводства своего капитала.
Любой инвестиционный продукт выгоден, если становится источником увеличения прибыли по итогам реализации проекта. Учитывая связь валовых частных инвестиций и амортизационных фондов, политику увеличения объемов основного капитала строят так, чтобы минимизировать или восстанавливать износ производственных ресурсов, способствовать развитию бизнеса.
Валовые инвестиции учитываются при расчете макроэкономических показателей. Совокупное инвестирование на уровне государства позволяет сделать выводы о востребованности отечественной продукции, оценить состояние экономики и уровень валового внутреннего или валового национального продукта.
Если объем валовых внутренних инвестиций будет чрезмерным, наступит инфляция, в ином случае — дефляция экономики. Меры по избеганию дисбаланса инвестиций направлены на оптимизацию инвестиционных расходов.
Состав валовых инвестиций
Состав валовых внутренних инвестиций зависит от объекта вложений. Главным объектом выступает основной капитал, вливания в который включают:
- вложения в нематериальные активы;
- затраты в строительство жилых объектов;
- расходы на обновление оборудования и производственных технологий;
- восстановление капитала.
Вложения в нематериальные ресурсы могут быть равными стоимости вложений в материальные объекты. Они включают инвестиции в товарные знаки, бренды, программное обеспечение и т. д. Любое инвестирование на производстве в идеале должно быть направлено на увеличение размера прибыли.
К валовым инвестициям также относят материальные вложения в оборотный капитал. При этом учитывается изменение его объема в определенный период времени. Еще одним объектом инвестирования выступает человеческий капитал, в частности: повышение квалификации работников, улучшение их условий быта.
Источники валовых внутренних инвестиций
Для привлечения инвестиционных средств используют различные источники государственных и негосударственных инвестиций:
- внутренние источники предприятия (амортизационные отчисления);
- безвозвратно получаемые средства (эмиссия акций, бюджетные деньги);
- заемные средства (банковские кредиты, облигации, займы учредителей).
Большинство предприятий стараются привлечь сторонние дополнительные источники для реализации инвестиционных программ. Бюджетные средства выделяются в особо важные для экономики проекты.
Эффективность использования
Эффективность производственного использования валовых инвестиций определяется с помощью показателя рентабельности финансового инвестирования, который представляет собой соотношение полученных доходов и произведенных затрат. Коэффициент позволяет оценить прибыльность или убыточность инвестиций.
Финансовая эффективность инвестирования отражает рентабельность инвестиционного проекта, то есть соотношение полученных доходов и понесенных затрат.
Для ее оценки рассчитывают показатель чистого дисконтированного дохода по проекту, который определяется как разница между притоком и оттоком денег в каждый расчетный период (год, месяц), приведенными к текущей стоимости (с учетом инфляции). Если величина чистого дисконтированного дохода является положительной величиной, то инвестиции целесообразны. Если они представляют отрицательную величину, то такой инвестиционный проект лучше отклонить.
Привлечение денег и объем инвестирования регулируется с помощью грамотной стратегии, подбора эффективных источников финансирования.
Факторы инвестиционной стратегии – важные показатели становления коммерческой организации. При правильном расчете валовых вложений создается материальная база для дальнейшего развития предприятия.
На уровне частного бизнеса увеличение товарооборота, производительности и рост прибыли зависят от грамотного инвестирования. Любое дополнительное вложение тщательно рассчитывается.
Итог
Грамотные инвестиции оказывают положительное влияние на предприятие: помогают осуществлять прирост капитала, окупить суммы износа. Интерпретация этого показателя важна для планирования дальнейшей деятельности компаний. Если число валовых инвестиций превышает амортизацию, значит, доходы растут.
Валовые инвестиции на уровне государства входят в показатели ВВП, а также национальных доходов страны и ее макроэкономического развития.
Популярные вопросы
Как характеризуется ситуация в экономике, если валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений?
Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизации, это свидетельствует об отрицательной динамике развития бизнеса, снижении потенциала. Когда они по объему превышают амортизационные отчисления, предприятие, наоборот, развивается.
Что такое валовые инвестиции в аренду?
Это совокупная стоимость арендных платежей, являющихся источником дохода арендодателя, плюс негарантированная остаточная стоимость арендуемого актива.
3.9
Рейтинг статьи 3.9 из 5
Чистые инвестиции — макроэкономический показатель, представляющий собой разницу между валовыми инвестициями и амортизацией. Фактически чистые инвестиции отражают прирост основных средств компании, того или иного региона, отрасли или страны в целом.
Как рассчитываются чистые инвестиции
Рассмотрим, как рассчитать чистые инвестиции на простом примере. Предположим, некая нефтяная компания прокладывает трубу стоимостью 1 млрд долларов. Она собирает эти деньги, находит подрядчика, который выполняет работы и сдает ей готовый продукт.
Объект, эта самая газовая труба, должна эксплуатироваться в течение, предположим, 10 лет. Соответственно, каждый год должна амортизироваться одна десятая часть ее общей стоимости. Итого за первый год валовые инвестиции 1 млн. долларов минус амортизация 100 тыс. долларов равно 900 тыс. Это и есть чистые инвестиции. Они положительные, потому что вложено в развитие больше, чем списано.
Общая формула чистых инвестиций выглядит так:
Чистые инвестиции = Валовые инвестиции — Амортизация
Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
комиссия 0,0212% — 0.12% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-12732-100000
комиссия 0,037% — 0,355% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №077-08455-100000
комиссия 0,045% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 177-03816-100000
комиссия 0,15% — 0,2% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 040-06525-100000
комиссия 0,04% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-14050-100000
комиссия 0,01% — 0,06% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №144-11954-100000
Как мы видим, формула совсем простая. Но рассмотрим другой пример.
Отрицательные чистые инвестиции
Предположим, есть некий участок трубы, который принадлежит не газовой компании, а коммунальной службе. То есть труба, грубо говоря, водопроводная, и стоит она тоже 1 млн долларов. При этом, опять же, конструкция рассчитана на 10 лет. Условно, конечно, на самом деле, ее навсегда закопали. Тогда амортизация составит одну десятую или 100 тыс. долларов в год.
При этом новых труб коммунальная служба не прокладывала. А лишь послала бригаду из двух сварщиков, которые подлатали то, что есть, на сумму, скажем, 10 тысяч долларов в год.
Тогда считаем: валовые инвестиции составили 10 тыс. долларов, амортизация 100 тыс. долларов, итого чистые инвестиции — минус 90 тыс. долларов за год.
В итоге мы можем сделать вывод, что основные средства коммунальной компании, то, на чем она зарабатывает деньги, не выросли, а наоборот, сократились.
Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
комиссия 0,0212% — 0.12% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-12732-100000
комиссия 0,037% — 0,355% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №077-08455-100000
комиссия 0,045% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 177-03816-100000
комиссия 0,15% — 0,2% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 040-06525-100000
комиссия 0,04% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-14050-100000
комиссия 0,01% — 0,06% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №144-11954-100000
Чистые инвестиции в общем виде
Показатель чистых инвестиций позволяет потенциальным инвесторам оценивать деятельность компаний и их перспективы. При этом действует правило:
- Чистые инвестиции показывают, сколько компания вкладывает в развитие бизнеса.
- Если чистые инвестиции положительны, компания растет.
- Если чистые инвестиции отрицательные, она сокращается.
Когда приходится анализировать западные компании, например, акции которых котируются в США, то чистые инвестиции можно найти в отчетности эмитентов, на английском языке они называются Net Investments.
Чистые инвестиции в масштабах отрасли, региона, страны
При этом показатель чистых инвестиций может быть масштабирован — до целой отрасли или до экономики страны в целом. Так, например, когда мы читаем в новостях о том, что, как в нашем примере, коммунальное хозяйство приходит в упадок и большинство труб требуют замены, мы можем с уверенностью сказать, что чистые инвестиции этой отрасли — в целом отрицательные.
С другой стороны, понимание этого показателя дает нам возможность более грамотно с экономической точки зрения оценивать предоставляемую нам информацию. Например, если кто-то пишет, что объем инвестиций в той или иной сфере составил столько-то процентов или достиг такого-то показателя, то для нас вполне очевидно, что надо спросить: а какая амортизация за тот же период? Потому что иначе может оказаться, что видимость будет одна, а результат совсем другой.
Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
комиссия 0,0212% — 0.12% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-12732-100000
комиссия 0,037% — 0,355% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №077-08455-100000
комиссия 0,045% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 177-03816-100000
комиссия 0,15% — 0,2% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 040-06525-100000
комиссия 0,04% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-14050-100000
комиссия 0,01% — 0,06% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №144-11954-100000
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.
Оцените страницу:
Уточните, почему:
не нашёл то, что искал
содержание не соответствует заголовку
информация сложно подана
другая причина
Расскажите, что вам не понравилось на странице:
Спасибо за отзыв, вы помогаете нам развиваться!
Потребительские расходы и инвестиции в ВВП страны Д на конец года соотносятся как 4 : 1,
государственные закупки составляют 12 млрд. евро,
чистый экспорт — 3 млрд. евро.
Объем ВВП на начало года составлял 60 млрд. евро.
Темпы роста ВВП равны 4%.
Определите объем инвестиций на конец года.
Решение:
Найдём валовой внутренний продукт на конец года:
ВВПк = Тр × ВВПн = 1,04 × 60 = 62,4 млрд. евро.
В то же время валовой внутренний продукт на конец года можно рассчитать как сумму расходов всех макроэкономических агентов, которая включает: потребительские расходы (consumption spending – C), валовые частные внутренние инвестиции (gross private domestic investment – Igross), государственные закупки товаров и услуг (government spending – G), и чистый экспорт (net export — NX):
ВВПк = С + I + G+ NX
По условию задания
С : I = 4 : 1,
следовательно,
С = 4 × I.
I = ВВПк – (C + G+ NX) = ВВПк – (4 × I + G + NX)
I = (ВВПк – G – NX) / 5
I = (62,4 – 12 – 3) / 5 = 9,48 млрд. евро.
- Определение
- Формула
- Разновидности
- Источники
- Роль инвестиций
- Классификация
- По периоду
- По характеру участия в процессе
- От чего зависит размер вливаний
- Итог
Определение
Чистые инвестиции – основная часть валовых вложений без учета амортизационных расходов. Эти средства всегда направляют на развитие предприятия или государственной экономики.
Бизнес обычно за счет таких финансов модернизирует производство, повышает качество услуг и товаров, прорабатывает меры увеличения основной прибыли компании.
Поддержка капитала: что такое валовые инвестиции
Если вы только планируете или уже запустили собственную фирму, не забывайте о регулярных вложениях – они помогают наращивать доход. А часть пассивно полученных денег становится основой успешного будущего вашего бизнеса. Приумножить капитал также можно через вклады в разные финансовые инструменты.
Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».
Формула
Расчет таких финансовых вливаний производится по определенному алгоритму: чистые инвестиции = валовые инвестиции — амортизационные расходы.
Петр основал первый бизнес: ремонт премиальной обуви. Для хорошей работы мужчина купил специальную швейную машину за 780 тысяч рублей. Потраченная сумма – это валовые инвестиции.
У машинки, как и любого другого оборудования, ограниченный срок эксплуатации. В нашем случае он равен восьми годам или 96 месяцам. Приблизительная ежемесячная сумма амортизации составила 8125 рублей.
Получается, что чистые частные внутренние инвестиции равны 771 875 рублей. Если учитывать вложения не только на поддержание работоспособности швейной машинки, но и на содержание помещения и другого оборудования, то размер чистых вливаний будет больше.
Но для того, чтобы бизнес Петра сохранял рентабельность, объем таких вложений должен превышать амортизационные расходы.
Разновидности
Существует три вида таких инвестиций: положительные, нулевые, отрицательные. Лучше всего для предприятия или компании, когда размер вливаний превышает основные расходы и размер амортизации.
Чтобы прогнозировать положительную динамику на определенный срок, необходимо превалирование реальных объемов производства в будущем над показателями прошлых периодов. Тогда вложения будут положительными.
Без прироста выпускаемой продукции возникает стагнация. Это говорит о том, что валовые инвестиции сравнялись с амортизационными расходами, а чистые вливания стали нулевыми. Бизнесмену такая ситуация сигнализирует о проблемах, которые можно решить привлечением дополнительных средств.
Что такое амортизация средств
Когда амортизация оказывается выше валовых и чистых инвестиций, средства, потраченные на производство, не восстанавливаются. В этом случае чистые вливания уходят в отрицательный баланс, а предприятие теряет ликвидность и приближается к банкротству.
Плачевное состояние бизнеса – красный флаг и призыв к срочному поиску финансирования. Найти дополнительные средства предприниматель может, пересмотрев расходы фирмы или запросив помощь инвесторов.
Источники
Привлечь финансирование организация может из двух источников: внешних и внутренних. К первым бизнесмены прибегают лишь при полном отсутствии средств.
Внутренние – это деньги, полученные в результате продажи части имущества, сокращения амортизации, перерасчета уставного капитала.
Внешние – это средства, предоставленные частными инвесторами или кредитными организациями, а также прибыль, полученная от торговли акциями и облигациями.
Наиболее надежным вариантом при аварийном состоянии компании даже с минимальным потенциалом роста становится банковский заем. Воспользоваться им может любой предприниматель, который уверен в будущем бизнеса.
Если вашему бизнесу потребуется поддержка, вы всегда можете обратиться за помощью в Совкомбанк. У нас вы сможете получить деньги быстро и без лишних формальностей. Изучите условия и оставьте заявку прямо сейчас!
Оставить заявку
К заимствованию прибегают многие компании. Во-первых, это помогает снизить риски, а также нагрузку на капитал и внутренние источники. Во-вторых, повышает показатели стабильности, доверие частных инвесторов и финансового сектора.
Роль инвестиций
Материальная база любого предприятия строится на инвестиционном фундаменте, который обеспечивает рост производительности, товарооборота и прибыли. Стороннее капиталовложение в свою очередь увеличивает основной и резервный фонды.
Денежные вливания не только способствуют развитию бизнеса, но и подталкивают его к следующему уровню. Чем разумнее распределение средств, тем ниже вероятность банкротства и выше интерес частных инвесторов.
Куда вложить деньги, чтобы получать ежемесячный доход
При точном прогнозе ликвидности придет больше вкладчиков, которые в будущем получат прибыль вместе с организацией. Безусловно, краткосрочные вливания всегда выглядят привлекательнее, но опытные инвесторы не пренебрегают среднесрочными и долгосрочными.
Участники финансового рынка в поисках доходности от вложений в разные фирмы тщательно отбирают претендентов. Для них важны перспективы, размер прибыли, периодичность движения средств, отражение денежных потоков в отчетности и уровень доверия других инвесторов.
Например, учредители организации «Василек» решили усовершенствовать базу производства за счет сторонних средств. Для привлечения дополнительного капитала совет директоров выпустил и реализовал ценные бумаги.
Инвесторов привлекли дивидендами, выплаты по которым складывались на основании спроса и объемов продаж продукции. Вырученные деньги учредители направили на нужды компании.
Сумма, которую «Василек» получил после завершения биржевых торгов, – это чистые инвестиции от частных участников финансового рынка. При этом в качестве вкладчиков выступали не только физические, но и юридические лица.
Такой подход избавил учредителей компании от поисков инвесторов, готовых вложить крупную сумму в будущее производства. Он также сократил время на получение прибыли.
Классификация
Все инвестиции принято делить на два основных класса независимо от того, куда они поступают – в экономику государства, региона, корпорации, предприятия или малого бизнеса.
По периоду
Речь идет о краткосрочных и долгосрочных вложениях. В первом случае ожидание прибыли не превышает 12 месяцев, а во втором инвесторам приходится ждать больше года.
Основа долгосрочных – это капитальные вливания в воспроизводство основных средств. Краткосрочные вложения базируются на быстрых вкладах на непродолжительный период.
По характеру участия в процессе
Инвестиции делят на прямые и непрямые. Первые подразумевают личное участие в процессе от выбора объекта до вложения капитала в уставной фонд предприятия. Непрямые вливания осуществляют финансовые посредники.
От чего зависит размер вливаний
На объем вливаний влияют геополитика, состояние национальной экономики и политическая нестабильность. Чем сильнее внешние раздражители, тем меньше вкладов готовы обеспечить инвесторы.
Как стабильно получать доход миллион рублей в месяц
Отрицательное влияние на компании оказывает внутренний дисбаланс, фактически лишающий их какой бы то ни было прибыли. На денежных вливаниях, в которых такие фирмы остро нуждаются, сказываются технический прогресс, готовность к развитию, законодательные изменения и послабления.
Итог
Чистые инвестиции – это условный индикатор оценки состояния организации или страны. Динамика роста финансирования отражает уровень экономического развития.
Поэтому всем предпринимателям рекомендуют внимательно следить за поступлениями и эффективностью работы компании. Если объем инвестиций сокращается, а перспектив роста нет, ищите дополнительное финансирование и реанимируйте бизнес.
Зачем нужен инвестпроект
Инвестиционные проект составляют, чтобы привлечь инвестиции для реализации идеи. При этом инвестиции должны быть целесообразными, иметь конкретные сроки и установленные объёмы.
Когда инвесторы рассматривают проекты, они хотят найти способ сохранить или приумножить капитал. Чтобы сделать грамотный выбор, они оценивают потенциальный доход, сроки и риски.
В статье мы разберём, какие существуют методы для оценки инвестпроектов, какие показатели рассматривают инвесторы и как их рассчитать.
Основные показатели оценки инвестпроектов
Существуют два типа современных методов оценки инвестиционных показателей: статистические и методы, основанные на дисконтировании.
Главное отличие статистических от методов дисконтирования в том, что они не учитывают временную стоимость денег.
В 1999 г. ученые Грэм и Харви попытались выяснить, какие методы используют в практике финансовые директоры американских компаний. Они отправили анкету 4440 компаниям, в которой просили указать наиболее часто используемые методы оценки проектов. Ответы были получены от 392 респондентов.
Результаты исследования показали, что крупные фирмы (с уровнем продаж до 1 млрд $) предпочитают показатели внутренней нормы доходности (IRR) и чистой дисконтированной стоимости (NPV), не всегда принимая в расчёт срок окупаемости (PBP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) в отличие от маленьких предприятий (с уровнем продаж до 100 млн $) [Graham, Harvey, 2001].
Самые популярные показатели инвестпроектов. США, 2001
Деньги сегодня — ценнее, чем завтра
Правило основано на концепции временной стоимости денег, когда иметь 100 рублей сегодня — выгоднее, чем 100 рублей завтра.
Есть два проекта с одинаковыми вложениями и отдачей, но в разное время. Согласно концепции — предпочтительнее тот, который вернёт деньги быстрее — проект Б, так как полученные за два года возврат и проценты можно инвестировать в другие проекты.
|
Период |
Проект А |
Проект Б |
|
0 |
-100 |
-100 |
|
1 |
30 |
75 |
|
2 |
30 |
75 |
|
3 |
30 |
|
|
4 |
30 |
|
|
5 |
30 |
Выше риски — больше отдача
Вложения в менее надёжный проект увеличивают риск потерять деньги. Есть два варианта: положить деньги в банк под 10% годовых или инвестировать в стартап под 20%. На первый взгляд, вложения в стартап принесут больший доход, но стоит учитывать более высокий риск потерять деньги.
Если сравнивать проекты:
- с одинаковым доходом, то предпочтительнее проекты с меньшим риском;
- с одинаковыми рисками, то предпочтительнее проекты с более высоким доходом.
Срок окупаемости
Период, в течение которого проект окупает инвестиции.
Есть два проекта с разными вложениями и доходом.
|
Период |
Проект А |
Проект Б |
|
0 |
-100 |
-10 |
|
1 |
50 |
15 |
|
2 |
50 |
15 |
|
3 |
50 |
15 |
|
Итого |
150 |
45 |
Проект А принесёт больше, чем Проект Б, но он требует более высокую сумму инвестиций для возврата. Кроме того, проект Б вернёт вложенные деньги быстрее и больше на каждый вложенный рубль. Какой выбрать — зависит от стратегии инвесторов. Некоторые инвесторы устанавливают лимит на срок окупаемости, например, не принимают проекты, которые окупаются больше года. В таком случае проект Б является более привлекательным, несмотря на меньшую прибыль.
Чтобы высчитать срок окупаемости, нужно разделить инвестиции на среднегодовую прибыль. Для проекта А средняя ежегодная прибыль равна 50, поэтому 100/50 = 2 года — срок, за который окупится проект. Среднегодовая прибыль проекта Б — 15, значит 10/15 = 2/3 года = 8 месяцев — срок окупаемости проекта Б.
Срок окупаемости ещё не говорит о прибыльности проекта, потому что не учитывает риски. Чтобы учесть все факторы оценки инвестиционных показателей в экономической теории появились понятия дисконтирования и NPV.
Дисконтирование и NPV
Допустим, что инвесторы вкладывают деньги в проект под 10% годовых.
|
Сегодня |
Через год |
Через 2 года |
|
|
Инвестиции |
100 ₽ |
110 ₽ |
121 ₽ |
Возврат 110₽ через год равен возврату 121₽ через два года. В случае если владельцы проектов отказажутся от проекта до старта, им придётся вернуть инвестору 100₽ без процентов. Из этого следует, что 100₽ сегодня, 110₽ через год и 121₽ через два года — эквивалентны.
Дисконтирование основывается на приведении к подобной эквивалентности — мы пытаемся увидеть, сколько стоят будущие деньги в «сегодняшних деньгах».
Для дисконтирования денежных потоков используют формулу:
Дисконтированные денежные потоки, формула расчета
n, t — количество временных периодов;
CF — денежный поток;
i — ставка дисконтирования или процент, при котором инвесторы готовы инвестировать деньги в проект.
Чтобы получить чистую дисконтированную стоимость (Net Present Value — NPV) — стоимость проекта в «сегодняшних деньгах», нужно сложить все дисконтированные денежные потоки и вычесть первоначальные инвестиции.
- Если NPV >0 — проект стоит принять, он принесёт больше, чем требуется инвесторам.
- При NPV <0 мы получаем сумму, которую владельцы проекта должны компенсировать инвестору сегодня, чтобы он принял участие в проекте.
Рассчитаем NPV для проекта: сумма инвестиций — 500, срок денежных потоков — 4 года, ставка дисконтирования — 12%.
Рассчитаем денежные потоки к текущей стоимости:
DCF1 = 100 / (1+0,12) = 89,29
DCF2 = 100 / (1+0,12)² = 100 / 0,7972 = 159,44
DCF3 = 300 / (1+0,12)³ = 300 / 0,7118 = 213,54
DCF4 = 400 / (1+0,12)⁴ = 400 / 0,6355 = 254,20
Сумма дисконтированных денежных потоков равна 716,47
|
Период |
CF |
R |
DCF |
|
0 |
-500 |
0 |
|
|
1 год |
100 |
0,8929 |
89,29 |
|
2 год |
200 |
0,7972 |
159,44 |
|
3 год |
300 |
0,7118 |
213,54 |
|
4 год |
400 |
0,6355 |
254,2 |
|
Всего |
1000 |
716,47 |
NPV = PV-I, где I — сумма первоначальных инвестиций.
NPV = 716,47-500 = 216,47
По сути NPV — это дополнительная прибыль сверх требуемой суммы, которую инвестор должен заплатить, чтобы получить долю в бизнесе. Если же NPV отрицательный, то это сумма, которую организаторы проекта должны возместить инвестору, чтобы он захотел вложить свои деньги.
Если рассматривается два проекта с одинаковыми затратами, то не всегда принимается проект с большим NPV. Проект с меньшим NPV, но с меньшим сроком окупаемости может быть выгоднее проекта с большим NPV.
Рассчитать все показатели можно в нашей таблице.
Внутренняя норма доходности
(Internal Rate of Return — IRR) — значение ставки дисконтирования, при которой чистый приведённый доход (NPV) равен нулю. Показатель отражает максимальную процентную ставку, под которую можно инвестировать в проект.
Внутренняя норма доходности, IRR
Ось x — ставка дисконтирования в процентах, y — NPV проекта. По мере увеличения ставки дисконтирования чистый приведенный доход стремится к нулю. Там, где кривая пересекает ось x, и будет искомое значение IRR.
При значениях:
- IRR > r — требуемый инвесторами доход меньше IRR, значит проект стоит принять.
- IRR < r — отказаться, потому что проект не принесёт требуемого дохода инвесторам.
Когда мы сравниваем несколько проектов или финансовых инструментов с одинаковой ставкой дисконтирования, предпочтительнее те, чьи показатели IRR выше.
Воспользуемся формулой «ВСД» в Excel. Она нужна, чтобы рассчитывать показатель IRR.
|
Период |
CF |
|
0 |
-500 |
|
1 |
100 |
|
2 |
200 |
|
3 |
300 |
|
4 |
400 |
|
IRR = 27% |
Показатель IRR составляет 27%. При ставке дисконтирования 12%, IRR> r, поэтому проект стоит рассматривать.
Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period = DPP) показывает за какой период времени сумма дисконтированных денежных потоков покроет все дисконтированные инвестиционные затраты. То есть, с какого момента инвестор окупит затраты и начнет получать дополнительную прибыль.
При использовании этого метода в сравнении нескольких проектов, стоит выбирать тот, который имеет меньшее значение DPP.
Формула для расчёта:
Дисконтированный срок окупаемости, формула расчета
Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проекта: сумма инвестиций — 500 руб., срок денежных потоков — 4 лет, ставка дисконтирования — 12%
Срок окупаемости проекта составит 3 года, так как именно в этот период сумма денежных потоков превысит сумму первоначальных инвестиций.
Дисконтированный срок окупаемости проекта — 4 года.
Разница обычного и дисконтированного срока окупаемости
Если для оценки проектов используется только этот метод, то из нескольких альтернативных проектов при равных условиях принимается тот проект, который имеет меньшее значение DPP. Недостаток метода в том, что он не учитывает денежные потоки, которые могут быть получены после завершения периода окупаемости.
Индекс прибыльности
Индекс прибыльности (Profitability Index — PI) — это отношение NPV к дисконтированному объему инвестиций. Он показывает сколько дополнительных рублей получит инвестор на каждый вложенный рубль.
Индекс считают по формуле:
Индекс прибыльности, формула расчета.
где I — первоначальные инвестиции,
PV — дисконтированный доход за период времени t,
R — ставка дисконтирования.
В нашем примере PV = 716,47. Чтобы рассчитать PI, нужно разделить PV на I (сумму первоначальных инвестиций: 716,47/500 = 1,43.
PI — показатель, который покажет сколько прибыли принесёт проект при требуемой ставке дисконтирования на каждый вложенный рубль.
Подробнее по теме:
Герасименко А.В., Финансовый менеджмент — это просто. — Москва: Альпина Паблишер, 2019.
Сайт: «Корпоративный менеджмент», https://www.cfin.ru/finanalysis/invest
Сайт: «Финансы и МСФО: теория и практика», http://msfo-dipifr.ru/