Как составить операционный цикл

Что такое операционный цикл

Операционный цикл – время, которое требуется предприятию, чтобы закупить товары, сырьё или материалы, переработать их и получить готовый продукт. Его отсчёт начинается с момента заключения договора на поставку сырья (или внесения предоплаты), а заканчивается получением денег от покупателя на расчётный счёт.

Если предприятие применяет отсрочку платежа, то моментом завершения операционного цикла выступает время отгрузки продукции покупателю.

Каждый производитель имеет свои операционные циклы, которые зависят от типа выпускаемой продукции, используемой технологии, длительности поставок. Во время операционного цикла и возникает как дебиторская, так и кредиторская задолженность.

Чем меньше время операционного цикла, тем быстрее обернутся активы предприятия и оно получит доход.

Результат каждого отдельного оборота активов — это чистая прибыль (или убыток) компании. Период операционного цикла снижается при наращивании производственных мощностей.

Если время операционного цикла вырастет, это приведёт к падению эффективности от управления дебиторской задолженностью и запасами компании — финансовые показатели ухудшатся.

Операционный цикл включает в себя:

• время, затрачиваемое на оборот запасов. Средний временной запас, который потребуется предприятию, чтобы перевести материально-производственные запасы из формы сырья в готовый товар, и реализовать его. Речь идет о производственном цикле — о том времени, когда организация получает на склад материал, вплоть до момента отгрузки продукции в адрес покупателя:
• время, приходящееся на оборот дебиторской задолженности. Это средняя длительность погашения задолженности покупателя при отгрузке продукции с отсрочкой платежа;
• время, приходящееся на оборот кредиторской задолженности. Это средняя продолжительность отсрочки платежа, предоставленная предприятию поставщиками сырья, материалов и услуг. Длится до момента полного погашения задолженности.

Итак, предприятию поступает запрос от клиента на производство продукта. Необходимо сформировать запасы с тем, чтобы начать перерабатывать сырьё в конечную продукцию. Сырьё, материалы закупаются, поставляются на склад и входят в состав текущих активов до тех пор, пока готовые изделия не купят клиенты. В этот период возникает дебиторская задолженность — затраты уже произведены, а оплата от покупателя ещё не получена. Операционный цикл заканчивается с даты поступления денежных средств на счёт производителя.

Происходит оборот: деньги превращаются в производственные запасы, затем запасы переходят в незавершенного производства, а в потом – в запас готовой продукции, затем опять превращаются в деньги (либо в дебиторскую задолженность, если есть отсрочка платежа). На этом операционный цикл (ОЦ) завершается.

Операционный цикл всегда считается в календарных днях. Важно уметь точно рассчитывать его продолжительность и заранее предусматривать источники финансирования вовремя оборачиваемости активов.

Далеко не каждый производитель имеет достаточно собственных финансовых средств,чтобы обеспечить полный оборот производства. Поэтому вместе с ОЦ нужно учитывать и финансовый цикл — период оборачиваемости денежных средств для производственных целей. Имея источники заёмного финансирования, и последовательно снижая оборачиваемость операционного и финансового циклов, предприятие сможет устойчиво развиваться и далее.

Длительность финансового цикла считается по формуле:

Тфц = Тоц — Токдз,

где Токдз — период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Финансовый цикл указывает на количество дней операционного цикла, которые могут быть погашены собственными денежными средствами.

Как рассчитать продолжительность операционного цикла

Весь операционный цикл состоит из следующих этапов:

• приобретение сырья и материалов, необходимых для производства продукции. Не все запасы отпускаются сразу в производство. Часть остаётся на складах;
• производство товаров. На этом этапе происходит приём заказов на изготовление продукции, а также непосредственный её выпуск;
• организация хранения произведенных товаров на складах. Происходит сразу, или с отсрочкой платежа.

Для оценки времени, которое потребуется на один оборот ОЦ, нужно сложить период оборота сырья и материалов, период оборота дебиторской задолженности и запасов.

Формула расчёта по балансу

hidden>

Рассчитать операционный цикл можно по формуле:

Тоц = Тодз + Тоз = 360/Кодз + 360/Коз,

где:

• Тоц — период оборачиваемости ОЦ,
• Тодз — период оборачиваемости дебиторской задолженности,
• Тоз — период оборачиваемости запасов,
• Кодз — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Считается как отношение выручки от продаж к средней сумме ДЗ,
• Коз — коэффициент оборачиваемости запасов. Считается как отношение выручки от продаж к средней сумме запасов.

Выделяют и иные способы расчёта периода операционного цикла. К примеру, сложить время, за которое погашается отсрочка платежа и период оборачиваемости продукции.

Операционный цикл — это суммирование сроков погашения дебиторки и периода, когда организация реализовала свою продукцию.

Если мы имеем дело с обобщенным расчётом продолжительности ОЦ, то последний можно посчитать как:

ОЦ = длительность оборачиваемости запасов + оборачиваемость произведённых товаров + продолжительность производственного цикла + срок погашения дебиторской задолженности.

Многие предприятия сталкиваются с ситуацией, когда операционные активы больше, чем операционные обязательства. Тут возникает потребность в привлечении дополнительного капитала. Когда операционные обязательства превышают операционные активы, потребность в рабочем капитале существенно сокращается. Следовательно, операционный цикл становится источником получения дополнительных денежных средств.

Примеры расчёта

Рассмотрим компанию, которая производит железобетонные изделия (ЖБИ) — фундаменты, блоки, и т.д. В среднем, у такого предприятия уходит 14 дней на поставку цемента и щебня, 3 дня на формовку и затвердевание изделий. Продукция реализовывается с отсрочкой платежа в 7 дней. Операционный цикл данного предприятия составит 24 календарных дня:

Тоц = 14 дней (Тоз1) + 3 дня (Тоз2) + 7 дней (Тодз).

За такое время произойдёт полный оборот производственного цикла, в результате которого компания получит выручку (доход). Здесь операционный цикл – это время, на протяжении которого фирма вкладывалась в бизнес, чтобы приобрести (или изготовить) товар, а также получить средства после его продажи.

Ещё один пример расчёта длительности операционного цикла:

Основная деятельность ООО «Победа» — производство мягкой мебели. Бухгалтерский баланс компании (в части активов) выглядит следующим образом (в тыс.руб.):

Статья баланса	31.12.2019	31.12.2020	31.12.2021
I.Внеоборотные средства	150	155	160
II. Оборотные средства
Запасы	230	270	300
Величина дебиторской задолженности	410	350	240
ИТОГ по разделу баланса	790	775	700

Отчёт о финансовых результатах за 2020 и 2021 годы (в тыс.руб.):

Показатели	за 12 месяцев 2020 года	за 12 месяцев 2021 года
Выручка	4510	4550
Себестоимость продаж	3770	3800

Считаем длительность операционного цикла в 2020 году:

• Кодз = 4510 / ((350+410)/2) = 4510 / 380 = 11,87 дней
• Коз = 4510 / ((270+230)/2) = 4510 / 250 = 18,04 дней
• Тоц = (360 /11,87 + 360 / 18,04 = 30,33 + 19,96 = 50,29 дней

Считаем длительность операционного цикла в 2021 году:

• Кодз = 4550 / ((240+350)/2) = 4550 / 295 = 15,42
• Коз = 4550 / ((300+270)/2) = 4550 / 285 = 15,96
• Тоц = (360 /15,42 + 360 / 15,96 = 23,35 + 22,56 = 45,91 дней

Как видно, длительность операционного цикла ООО «Победа» за 2020-2021 годы сократилась с 50 до 45 дней благодаря снижению периода оборачиваемости дебиторской задолженности и его суммы. Небольшое увеличение величины запасов не сильно повлияло на эффективность управления оборотными средствами. Делаем вывод, что предприятие работает достаточно эффективно, оперативно получая выручку от продажи продукции.

Часто задаваемые вопросы

Когда будет наблюдаться более длинная продолжительность операционного цикла: у магазина продтоваров или у предприятия, ориентированного на производство металлических конструкций?

Магазин не производит продукцию. Он только реализовывает товары, и как правило, без отсрочки платежа. У магазина всегда небольшой операционный цикл. Предприятию, выпускающему метизы и конструкции, требуется намного больше времени на закупку, доставку, производство и реализацию изделий. Особенно если он применяет отсрочку платежа.

Каким образом можно снизить длительность финансового цикла? Уменьшится ли при этом операционный цикл?

Финансовый цикл возможно сделать короче двумя путями:

• увеличив время оборота кредиторской задолженности;
• уменьшив время оборота дебиторской задолженности.

Другие варианты — только через уменьшение производственного цикла (оптимизация или модернизация технологии и оборудования). Руководству предприятия нужно стремиться к снижению обоих циклов. Чем быстрее оборачиваются текущие активы, тем выше доходы.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов показывает эффективность управления активами и кредиторкой. А еще она оценивает сложившуюся систему расчетов. Например, отрицательный финансовый цикл означает, что компания согласовала выгодные для себя условия оплаты с контрагентами. Почему так? Ответ читайте в статье.

Производственный, операционный и финансовый циклы: что это и зачем считать их продолжительность

Циклы в финансовом менеджменте и анализе – это временные промежутки, в течение которых в компании совершаются определенные процессы. Вот какими они бывают, в зависимости от вида цикла: 

Вид цикла	Операция, с которой он начинается	Операция, которой он завершается
Производственный	Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия	Отгрузка готовой продукции, изготовленной из этих материалов, или товаров покупателям
Операционный	Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия	Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары
Финансовый	Перечисление денег поставщику за поставленные или ожидаемые к поставке материалы или товары	Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары

Заметьте: у двух первых циклов совпадает начало, а у двух последних – окончание. Это говорит об их взаимосвязи. Хотя для каждого показателя есть самостоятельные формулы, но длительность операционного можно посчитать через продолжительность производственного, а финансовый определить на основе операционного.

Продолжительность циклов вычисляется, чтобы понять:

Далее приведем формулы и покажем расчетные примеры для каждого цикла в отдельности. А пока назовем три общих момента, которые характерны для каждого из них:

Про последние на сайте есть отдельная статья «Коэффициент оборачиваемости и продолжительность оборота в анализе деловой активности». Там же приводятся среднеотраслевые значения по ключевым показателям оборачиваемости. А еще предлагаем скачать Excel-расчетчик, который определит длительность производственного, операционного и финансового циклов по вашим данным.

Длительность производственного цикла: считаем, сколько времени нужно, чтобы изготовить продукт

Чтобы лучше разобраться с тем, что предстоит посчитать, покажем производственный цикл на графике. 

Точную продолжительность изготовления конкретной продукции знают технологи, начальники производства и прочие специалисты, напрямую связанные с созданием продукта. Однако для финансовых менеджеров важнее не раскладка техпроцесса на стадии, часы и минуты, а некий усредненный показатель для всей номенклатуры. Причем хорошо, если узнать информацию о нем получится из того, что всегда под рукой. Например, из данных бухгалтерской отчетности или оборотно-сальдовых ведомостей. Именно их мы и возьмем за основу.

Если считать совсем по-простому, то производственный цикл допустимо приравнивать к продолжительности оборота запасов. Действительно, в их составе есть сырье с материалами, а также готовая продукция. Момент появления материалов на балансе – это начало цикла, а дата списания проданного готового продукта – его окончание. В итоге получаем формулу для первого подхода:

ПЦ = Т_Об.З. = 365(366) × (½ × Запасы_н.г.+ ½ × Запасы_к.г.) ÷ Себестоимость продаж = 365(366) × (½ × 1210 ББ_н.г. + ½ × 1210 ББ_к.г.) ÷ 2120 ОФР

где ПЦ – производственный цикл;

Т_Об.З. – продолжительность оборота запасов;

цифры – номера строк бухгалтерской отчетности;

ББ – бухгалтерский баланс;

ОФР – отчет о финансовых результатах;

н.г., к.г. – начало и конец года.

Немного поясним:

Формула вполне сгодится и для торговых организаций. Причем, есть вариант, когда вместо себестоимости продаж используется выручка из строки 2110 ОФР. Причина в том, что товары не нужно перерабатывать, в отличие от материалов. Поэтому у них кроме покупной цены есть и продажная. А, значит, существует прямая увязка их стоимости с доходом компании.

Если хочется большей точности, тогда разумно усложнить методику расчета. К примеру, учесть, что производственный цикл включает продолжительность оборота трех составляющих:

Если посчитать их по отдельности и сложить, тогда выйдем на ПЦ, в котором нет посторонних «примесей» в виде расходов будущих периодов, издержек обращения и прочего, что попадает в балансовую строку «Запасы», но непосредственно не связано с производством. Схема расчета получается аналогичной той, что привели выше, но с раскладкой правой части на три составляющих:

ПЦ = Т_СиМ + Т_НЗП + Т_ГП

где Т_СиМ, Т_НЗП, Т_ГП – продолжительности оборота сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции.

Главная проблема подхода в том, что не все компании раскрывают состав запасов в балансе. Придется поискать значения в пояснениях к балансу и отчету о финансовых результатах. Там они обычно приводятся в таблице с названием «Наличие и движение запасов».

Еще вариант – воспользоваться оборотно-сальдовой ведомостью за год. Если есть возможность ее получить, тогда применяйте следующую формулу:

 

где Сн, Ск – начальное и конечное сальдо бухгалтерских счетов;

ОбД, ОбК – обороты по дебету и кредиту бухгалтерских счетов.

Для тех, кто незнаком со счетами подскажем, что:

Давайте посчитаем производственный цикл для промышленного предприятия. Данные возьмем из бухгалтерской отчетности ПАО «КАМАЗ» за 2021 год. В вычислениях применим обе формулы, чтобы сравнить будет ли отличие в цифрах принципиальным.

Таблица 1. Считаем производственный цикл

Показатель	2020	2021	Абсолютное отклонение, дни
1	2	3	4 (3 – 2)
Исходные данные, млрд руб.:
– запасы на начало года	26,08	28,61	×
– запасы на конец года	28,61	36,78	×
– сырье и материалы на начало года	11,04	12,58	×
– сырье и материалы на конец года	12,58	21,99	×
– НЗП на начало года	5,70	5,88	×
– НЗП на конец года	5,88	8,07	×
– готовая продукция на начало года	9,21	10,04	×
– готовая продукция на конец года	10,04	6,56	×
– себестоимость продаж	169,07	230,73	×
Производственный цикл, дни:
– по простой формуле	59,20	51,72	-7,48
= 366 × [(26,08 + 28,61) ÷ 2] ÷169,07	= 365 × [(28,61 + 36,78) ÷ 2] ÷230,73	×
– по расширенной формуле	48,94	46,72	-2,22
= 366 × [(11,04 + 12,58 + 5,70 + 5,88 + 9,21 + 10,04) ÷ 2] ÷169,07	= 365 × [(12,58 + 21,99 + 5,88 + 8,07 + 10,04 + 6,56) ÷ 2] ÷230,73	×

Да, отличие в величинах ПЦ, рассчитанного по двум подходам, есть, правда, не особенно значимое. Если приравнять цикл к обороту вообще всех запасов, то получается, что в 2020-м он составлял около 59 дней, а в 2021-м – почти 52. Если же оставить только материалы, НЗП и готовую продукцию, то выходим на цифры в районе 47–49 и с немного иной динамикой.

Причина различий в том, что в запасах ПАО «КАМАЗ» находятся расходы будущих периодов. Они не связаны напрямую с производственным процессом. Поэтому их разумно исключить из расчета. Тогда получим «чистые» значения ПЦ.

Последние говорят о том, что в среднем с момента поступления материалов от поставщика до реализации готовой продукции проходит чуть меньше 50 дней. Причем в 2021-м цикл стал короче на 2,22 дня. Это отличная характеристика для бизнеса. Такое происходит, когда предприятие ликвидирует простои, модернизирует оборудование, повышает производительность труда, ускоряет процесс продажи.

Продолжительность операционного цикла: оцениваем, сколько длится период с начала производства и до оплаты готового продукта

Операционный цикл начинается тогда же, когда и производственный. А момент его завершения привязывается к поступлению денег от покупателей за отгруженную продукцию или за проданные товары.

Стандартный подход к подсчету операционного цикла исходит из того, что оплата поступает после отгрузки. На графике это выглядит так:

 

Классическая формула для такого варианта – это сумма продолжительностей оборота запасов и дебиторки. То есть к производственному циклу прибавляем средний период погашения долгов дебиторов и получаем искомое:

ОЦ = ПЦ + Т_Об.ДЗ. = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × ДЗ_н.г. + ½ × ДЗ_к.г.) ÷ Выручка = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × 1230 ББ_н.г. + ½ × 1230 ББ_к.г.) ÷ 2110 ОФР

где ОЦ – операционный цикл;

Т_Об.ДЗ. – продолжительность оборота дебиторской задолженности;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Очевидно, что оплата по факту поставки – это сильное упрощение ситуации. В действительности она может поступить и до отгрузки ценностей. Тогда ОЦ будет короче ПЦ на период предоплаты.

Или же поступление денег от покупателя и передача ему готовой продукции могут совпасть. В этом случае ОЦ окажется равным ПЦ. Такая ситуация характерна для розничной торговли, где происходит одномоментный обмен товара на деньги, а значит, даты отгрузки и оплаты совпадают.

Показали обе этих ситуации на графике:

Выходит, стандартный вариант определения ОЦ не подходит предприятиям, покупатели которых платят до отгрузки или одновременно с нею. Как быть в таком случае? Предлагаем брать в расчет не балансовую величину дебиторской задолженности, а скорректированную сумму. Смысл корректировки в том, чтобы:

В итоге скорректированная дебиторка покажет, какую систему оплаты использует компания. Если она выйдет со знаком «+», значит, покупатели платят в основном по факту поставки. Если со знаком «–», то преобладают авансы и предоплата. В первом случае ОЦ окажется длиннее ПЦ, во втором – короче. Это в большей мере соответствует действительности, нежели стандартный вариант.

Вот формула для такого подхода:

ОЦ = ПЦ + Т_{Об.ДЗ.корр.} = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × [ДЗ_{покуп. н.г.} – КЗ_{авансы н.г.}] + 
+ ½ × [ДЗ_{покуп. к.г.} – КЗ_{авансы к.г.}]) ÷ Выручка

где Т_{Об.ДЗ.корр.} – скорректированная продолжительность оборота дебиторской задолженности;

ДЗ_покуп. – дебиторская задолженность покупателей и заказчиков;

КЗ_авансы – кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам.

Этот вариант точнее, но проблематичнее в применении. Причина: нужны расшифровки к балансовым строкам 1230 и 1520 для дебиторской и кредиторской задолженности. Если их нет в самом балансе, то поищите в пояснениях к нему и отчету о финансовых результатах. Раскладка дебиторки и кредиторки на составляющие приводится там в таблицах «Наличие и движение дебиторской задолженности» и «Наличие и движение кредиторской задолженности».

Применим оба подхода на практике. Посмотрим, сколько длится ОЦ в ПАО «КАМАЗ» (таблица 2).

Таблица 2. Вычисляем операционный цикл

Показатель	2020	2021	Абсолютное отклонение, дни
1	2	3	4 (3 – 2)
Исходные данные, млрд руб.:
– ПЦ по простой формуле	59,20	51,72	×
– дебиторская задолженность на начало года	30,42	32,19	×
– дебиторская задолженность на конец года	32,19	48,63	×
– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на начало года	15,52	17,08	×
– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на конец года	17,08	28,97	×
– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на начало года	2,95	9,32	×
– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на конец года	9,32	12,75	×
– выручка	185,87	248,39	×
Операционный цикл, дни:
– по стандартной формуле	120,84	111,09	-9,74
= 59,20 + 366 × [(30,42 + 32,19) ÷ 2] ÷185,87	= 51,72 + 365 × [(32,19 + 48,63) ÷ 2] ÷248,39	×
– с учетом скорректированной дебиторской задолженности	88,31	82,54	-5,77
= 59,20 + 366 × [(15,52 – 29,5 + 17,08 – 9,32) ÷ 2] ÷185,87	= 51,72 + 365 × [(17,08 – 9,32 + 28,97 – 12,75) ÷ 2] ÷248,39	×

Если считать стандартно, то операционный цикл в ПАО «КАМАЗ» длится около четырех месяцев. В 2021-м продолжительность чуть уменьшилась до 111 дней. Сравним это значение с ПЦ и узнаем, что на расчеты с дебиторами предприятие тратит даже больше времени, чем на производство – в среднем около 60 дней (111,09 – 51,72). Выходит, для общества характерна оплата по факту поставки. Причем отсрочка платежа довольна длительная.

Скорректированный подход в корне меняет такой вывод. Если брать в рассмотрение только дебиторку покупателей, да еще уменьшить ее на полученные авансы, то операционный цикл сократится до менее чем трех месяцев. Значит, продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в части заказчиков продукции компании составит около 30 дней. Причем за 2021-й ситуация улучшилась. ОЦ стал короче, правда, основной вклад в это внесло сокращение ПЦ.

Согласитесь, что подобные расчеты весьма информативны. Например, дают понимание, где именно компания, по сути, теряет доход и деньги. Если удлиняется цикл производства, значит, в организации будто бы появляются дополнительные дни простоя, доход в которые равен нулю. Если становится продолжительнее операционный цикл, то идут потери денег в обороте. Контрагенты не спешат рассчитываться, в итоге предприятие платит за это процентами по кредитам и займам, если своих средств недостает и приходится одалживать.

Длительность финансового цикла: анализируем, как долго продолжается безденежье

Финансовый цикл, в отличие от операционного, учитывает расчеты с поставщиками и подрядчиками. Он начинается, когда компания переводит им деньги за полученные от них ценности. Завершается, когда приходит оплата от покупателей. В точке окончания совпадает с ОЦ.

Выше отмечали: финансовый цикл показывает период своеобразного безденежья предприятия, ведь с кредиторами уже рассчитались, а от дебиторов еще ничего не получили. Поэтому чем он длиннее, тем хуже для бизнеса. Придется думать, как латать кассовые дыры. Очевидный, но не всегда самый простой способ заключается в том, чтобы:

Начнем с классического варианта определения финансового цикла. Он исходит из того, что деньги переводятся всегда по факту поставки. На схеме это выглядит так:

  

Вот формула для этого варианта:

ФЦ = ОЦ – Т_Об.КЗ. = 
= 365(366) × (½ × Запасы_н.г. + ½ × Запасы_к.г.) ÷ Себестоимость продаж +
+ 365(366) × (½ × ДЗ_н.г. + ½ × ДЗ_к.г.) ÷ Выручка – 
– 365(366) × (½ × КЗ_н.г. + ½ × КЗ_к.г.) ÷ Себестоимость продаж = 
= 365(366) × (½ × 1210 ББ_н.г. + ½ × 1210 ББ_к.г.) ÷ 2120 ОФР + 
+ 365(366) × (½ × 1230 ББ_н.г. + ½ × 1230 ББ_к.г.) ÷ 2110 ОФР – 
– 365(366) × (½ × 1520 ББ_н.г. + ½ × 1520 ББ_к.г.) ÷ 2120 ОФР

где Т_Об.КЗ. – продолжительность оборота кредиторской задолженности;

КЗ – кредиторская задолженность.

Как и в случае с ОЦ, стандартный подход не всегда совпадает с реальностью. Ведь поставщикам платят не только по факту отгрузки, нередки и авансы в их пользу. На графике такая ситуация выглядит как увеличение ФЦ по сравнению с ОЦ.

Чтобы учесть это в формуле, скорректируем кредиторку. Для этого в составе КЗ оставим только задолженность перед поставщиками и подрядчиками. А еще вычтем дебиторку, сложившуюся за счет выданных авансов и предоплат. В итоге получим модифицированный вариант формулы:

ФЦ = ОЦ – Т_{Об.КЗ.корр.} = 
= ОЦ – 365(366) × (½ × [КЗ_{постав. н.г.} – ДЗ_{авансы н.г.}] + 
+ ½ × [КЗ_{постав. к.г.} – ДЗ_{авансы к.г.}]) ÷ Себестоимость продаж

где Т_{Об.КЗ.корр.} – скорректированная продолжительность оборота кредиторской задолженности;

КЗ_{постав.} – кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

ДЗ_авансы – дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков в части выданных авансов.

Важный момент, который отличает финансовый цикл от двух остальных: иногда он оказывается отрицательным. Для компании это оптимальная ситуация. В таком случае средний срок погашения кредиторки превосходит дни возврата дебиторки. Значит, бизнес активнее финансирует свой оборот за чужой счет, нежели бесплатно дает взаймы через предоставление отсрочки платежа своим покупателям.

Посчитаем ФЦ для ПАО «КАМАЗ». Снова воспользуемся обоими подходами, чтобы сравнить результат по стандартной формуле со скорректированным (табл. 3).

Таблица 3. Определяем финансовый цикл

Показатель	2020	2021	Абсолютное отклонение, дни
1	2	3	4 (3 – 2)
Исходные данные, млн руб.:
– ОЦ по стандартной формуле	120,84	111,09	×
– ОЦ с учетом скорректированной дебиторской задолженности	88,31	82,54	×
– кредиторская задолженность на начало года	34,14	50,22	×
– кредиторская задолженность на конец года	50,22	68,73	×
– кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками на начало года	19,11	25,07	×
– кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками на конец года	25,07	35,81	×
– дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков по выданным авансам на начало года	1,85	1,17	×
– дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков по выданным авансам на конец года	1,17	2,92	×
– себестоимость продаж	169,07	230,73	×
Финансовый цикл, дни:
– по стандартной формуле	29,52	17,01	-12,51
= 120,84 – 366 × [(34,14 + 50,22) ÷ 2] ÷169,07	= 111,09 + 365 × [(50,22 + 68,73) ÷ 2] ÷230,73	×
– с учетом скорректированной кредиторской задолженности	53,76	51,76	-2,01
= 88,31 – 366 × [(19,11 – 1,85 + 25,07 – 1,17) ÷ 2] ÷169,07	= 82,54 + 365 × [(25,07 – 1,17 + 35,81 – 2,92) ÷ 2] ÷230,73	×

Цифры по двум подходам опять отличаются и разительно. На этот раз скорректированный расчет дает большее значение, чем стандартная методика. Это связано с тем, что общая величина кредиторки намного выше той ее части, которая приходится на поставщиков и подрядчиков. Выходит, после корректировки вычитается меньшая длительность оборота кредиторской задолженности. Для сравнения: до пересчета она составляет в среднем 93 дня, после – только 33.

Последнее значение вполне соотносится с длительностью скорректированного оборота долгов дебиторов. Там тоже в среднем выходило около 30 дней. Это хорошая, но не отличная ситуация. Хорошая, так как хуже, когда предприятие рассчитывается по своим долгам намного быстрее, чем платят ему. Не отличная, так как в идеале продолжительность оборота кредиторской задолженности должна быть существенно выше, чем у дебиторской. Тогда денег в обороте заметно прибавится.

    Производственный, операционный и финансовый циклы – это хорошие индикаторы для быстрого поиска проблем предприятия в сфере управления активами и системой расчетов. Их рост – это сигнал о том, что деловая активность замедляется, а свободных денег становится меньше.

Финансовое положение и рентабельность предприятия зависят от эффективности управления оборотными средствами. А на это, в свою очередь оказывает влияние продолжительность операционного цикла. Что такое операционный цикл организации и как его рассчитывают, расскажем в статье. 

Что такое операционный цикл

Это промежуток времени от заключения договора на поставку сырья и материалов для производства товара, то есть формирования текущих активов, до получения денег за готовый товар от покупателя. 

Операционный цикл выражается в календарных днях, и очень важно точно рассчитывать его продолжительность. Это поможет принимать эффективные управленческие решения и влиять на операционный цикл, как на производственный и финансовый.  

Как от длительности операционного цикла зависит оборачиваемость активов

Чем меньше продолжительность операционного цикла компании, тем выше оборачиваемость и тем быстрее предприятие получает доход, который может направить на новый «круг» либо на наращивание производственных мощностей. 

В структуру операционного цикла включают:

• время оборота запасов или, иными словами, перевода полученных сырья и материалов в готовую продукцию и её отгрузки покупателю;

• время оборота дебиторской задолженности, которое требуется покупателю для оплаты полученного товара;

• время оборота кредиторской задолженности — продолжительность отсрочки платежа, которую предоставляет предприятию поставщик сырья и материалов, до полного погашения. 

При расчёте операционного цикла берут средние показатели по этим трём пунктам. Если операционные активы больше операционных обязательств, необходимо привлекать дополнительный капитал. При обратной ситуации потребность в рабочем капитале сокращается. 

Формула расчёта операционного цикла

Есть разные способы определения операционного цикла, но обобщённый расчёт производится по следующей формуле:

ОЦ = Т оборачиваемости запасов и готовой продукции + Т производственного цикла + срок погашения дебиторской задолженности, 

где Т — это период времени. 

Другими словами, складывают время, которое организация потратила на формирование запасов, производство и реализацию готовой продукции, и сроки погашения дебиторки.

Рассмотрим на примере:

Компания «Светлое будущее» производит бетонные блоки. 7 дней требуется на поставку цемента и щебня, 3 дня уходит на изготовление изделий и естественные процессы (производственный цикл), а покупателю на оплату готовой продукции даётся отсрочка 7 дней. Таким образом, операционный цикл составит 17 дней. 

                                                                         ОЦ = 7 + 3 + 7 = 17

За 17 дней на данном предприятии происходит полный оборот производственного цикла, результатом чего является получение дохода. 

Как увеличение срока дебиторки сказывается на длительности операционного цикла

Когда предприятию поступает запрос на изготовление продукции, начинается формирование запасов для переработки в готовую продукцию. Компания заказывает сырьё и материалы у поставщика, а тот поставляет их на склад. Возникает кредиторская задолженность, на которую может быть предоставлена отсрочка на любое время по договорённости. 

Одновременно с этим возникает и дебиторская задолженность: деньги фактически запущены в оборот, сырьё закуплено, начато производство продукции, но оплата покупателем ещё не произведена. Как только деньги за готовую продукцию поступят на счёт компании, операционный цикл завершится.

Если покупатель задерживает оплату, увеличивается время операционного цикла, и компания в запланированное время не получает доход. Всё это отражается на цикличности производства, оборачиваемости активов и приводит к ухудшению финансовых показателей. 

Как бороться с несвоевременным возвратом дебиторской задолженности? Незаменимым помощником в этом деле станет цифровой сервис «Сбор Долгов». Он предоставляет возможность проверить контрагента на благонадёжность, чтобы оценить риски, вести мониторинг изменений контрагентов и получать помощь по взысканию дебиторской задолженности с юрлиц и ИП. Получение юридических услуг в сервисе будет способствует сокращению рутинных задач и эффективному взысканию дебиторки.  

Текущая деятельность компании ежедневно связана с превращением активов из одних форм в другие: материалы превращаются в незавершенное производство, которое становится готовой продукцией; готовая продукция отгружается и преобразуется в дебиторскую задолженность, которая в конце-концов возвращается в виде денежных средств от покупателей.

На это требуются деньги. Сегодня я расскажу, как посчитать, сколько денежных средств необходимо для обеспечения процессов и оценить какое количество оборотных средств, возможно, придется дополнительно внести в бизнес.

Что такое операционный цикл

Операционный цикл – это период времени (количество дней) с момента поступления сырья и материалов на склад до момента получения оплаты за реализованную продукцию (либо отгрузки, если предприятие работает по предоплате).

Чем короче операционный цикл, тем большее количество раз мы сможем обернуть наши активы, и тем больше сможем заработать прибыли. Ведь каждый оборот активов приносит результат в виде прибыли отчетного периода.

Напомню формулу Дюпона:

Как посчитать длительность операционного цикла

Активы состоят из материалов, готовой продукции, дебиторской задолженности. По каждому этому активу необходимо определить длительность периода.

Важно: Когда рассчитываем показатели оборачиваемости учитываем сопоставимые показатели.

Например:

Если рассчитываем оборачиваемость за 2016 год: то то выручку и себестоимость реализованной продукции берем из отчета о доходах и расходах за 2016, а средние остатки, например, материалов вычисляем из баланса как:

Средние остатки материалов = (Остаток Материалов на начало 2016 + Остаток Материалов на конец 2016)/2

Срок оборачиваемости в днях = 365 / Оборачиваемость 

Операционный Цикл = Период Оборота Запасов + Период оборота НЗП + Период оборота ГП + Период оборота Дебиторской Задолженности

Операционный Цикл показывает сколько дней необходимо с момента покупки запасов до момента получения денег за отгруженную продукцию. Не менее важным показателем является продолжительность финансового цикла.

Что такое финансовый цикл

Финансовый (денежный цикл) показывает, сколько дней из операционного цикла должно быть профинансировано собственным капиталом.

Для его расчета необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности.

Среднюю отсрочку, которую предоставляют нам наши поставщики, то есть через какой промежуток времени мы оплачиваем выставленные счета, показывает нам период оборачиваемости кредиторской задолженности:

Посчитаем количество дней, которое должно быть профинансировано с помощью Собственного Капитала, либо с помощью привлечения дополнительного Заемного Капитала (собственно это и есть финансовый цикл):

Чем длиннее Финансовый Цикл, тем больше средств требуется для финансирования деятельности предприятия.

Увеличение Финансового Цикла свидетельствует о том, что у компании возникают проблемы с оборачиваемостью товаров, или с возвратом дебиторской задолженности.

Как посчитать Финансовый Цикл в деньгах

Итак, финансовый цикл это разница в днях между тем сколько нам времени надо, чтобы получить деньги от покупателей и тем, сколько времени готовы терпеть наши поставщики в ожидании платежей. Разница между этими периодами – этот тот отрезок времени, который требует дополнительного финансирования.

Дополнительное финансирование – может быть в виде привлечения средств собственника или получения банковского (заемного) финансирования. Привлечение средств собственника – это в том числе прибыль, которая остается в распоряжении предприятия. При привлечении заемного финансирования следует следить за показателями финансовой устойчивости, и не допускать превышение величины заемного капитала над собственным более чем в 2 раза.

Чтобы перевести Финансовый Цикл в деньги надо взять Отчет о Доходах и Расходах, который вы использовали при расчете показателей оборачиваемости. Из него берем сумму всех расходов за период. В неё входит в том числе и стоимость реализованного товара, и величина расходов на оплату труда, и сумма управленческих и коммерческих расходов – в общем все расходы, которые вы вычитаете из Выручки.

И тогда количество оборотных средств (кроме кредиторской задолженности поставщиков), которое требуется внести в бизнес считаем так:

Подведем итог

На любую деятельность компании необходимы денежные средства и собственник должен понимать, хватит ли ему собственного капитала или возникнет необходимость привлекать заемный капитал. А если так, то в каком количестве и на какой период.

• Напрямую на прибыль влияет длительность операционного цикла – чем он короче, тем лучше, тем выше прибыль.
• Финансовый цикл по возможности должен быть как можно короче – так вам придется привлекать меньше дополнительных средств.
• Привлекая заемный капитал следител за показателями финансовой устойчивости.

Если статья была полезна, поделитесь ей с друзьями. Пишите в комментариях свои вопросы, если они есть.

Регистрируйтесь на авторский семинар Ирины Екимовских для собственников и руководителей «Деньги в бизнесе: приумножить и сохранить» 17-19 ноября в Москве и получите чёткий план действий и решений от финансового эксперта с опытом 20+ лет.

КУРС

ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР

Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.

Любая организация осуществляет свою бизнес-деятельность с помощью оборотного капитала. Благодаря обороту денежных средств, запасов, дебиторской задолженности и финансовых вложений формируется основной объем выручки и прибыли компании. Состав оборотных средств указывается во втором разделе бухгалтерского баланса.

Полный цикл оборотного капитала, необходимый для производства и реализации продукции, исполнения проекта или оказания услуги, называют операционным циклом. Это полный оборот денег, сырья и товаров. Он включает в себя производственный цикл (превращение сырья в готовую продукцию) и финансовой цикл (все денежные взаиморасчеты, связанные с производством продукта). Рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Управление финансами компании», если вы хотите узнать больше об управлении оборотным капиталом.

Чем короче операционный цикл, тем чаще вложенные деньги освобождаются и приносят прибыль, что позволяет не наращивать большой оборотный капитал. В этом случае основные средства и работники работают более интенсивно и производят больше продукции за период времени, т.е. увеличивается фондоотдача и производительность труда. С другой стороны, когда у компании короткие операционные циклы и маленький оборотный капитал, она менее устойчива к возможным финансовым трудностям. Оборотный капитал должен быть минимален, но достаточен для обеспечения бесперебойной работы компании.

Так в общем виде соотносятся операционный, производственный и финансовый циклы:

Далее рассмотрим циклы оборотных активов более подробно.

Производственный цикл — период времени, который начинается с момента поступления сырья и материалов на склад и заканчивается выпуском готовой продукции. Для непроизводственных видов бизнеса схожими циклами является время от поступления товара на склад до его продажи (для торговли), и время оказания услуги (для сферы услуг). Однако, для данных видов бизнеса цикл может быть очень коротким. В таких случаях нет смысла его вычислять и анализировать.

Чтобы рассчитать и оптимизировать производственный цикл, его нужно разложить на составляющие. Например, для производства делается такая декомпозиция:
— время пребывания на складе сырья и материалов;
— время рабочих операций (технологический цикл);
— время дополнительных операций (логистика, контроль качества);
— время перерывов и простоев в работе.

Длительность производственного цикла считается как сумма времени этих этапов.

Каждую из этих операций можно изучить, а затем что-то упростить, реализовывать параллельно, нарастить мощность, если это оправдано. Важно учитывать, сколько усилий и затрат потребуется для изменений рабочего процесса и даст ли это выгоду.

В проектном бизнесе также можно изучить план-график или дорожную карту и подумать, что можно было бы улучшить, чтобы реализовать проект быстрее, без потери качества и без значимого роста затрат.

Финансовый цикл — период времени между началом и окончанием взаиморасчетов, необходимых для производства продукта или реализации проекта.

Рассчитывается финансовый цикл следующим образом:

Финансовый цикл = Производственный цикл + ПОДЗ – ПОКЗ + АВ – АП, где

ПОДЗ – период оборота ДЗ,
ПОКЗ – период оборота КЗ,
АВ – авансы выданные (поставщикам и подрядчикам),
АП – авансы полученные (от заказчиков).

В свою очередь,

Продолжительность финансового цикла в целом и в соотношении к производственному циклу зависит от условий платежа и может значительно меняться. Финансовый цикл может быть как меньше, так и больше производственного.

Чем меньше компания вкладывает собственных средств и чем короче денежный цикл, тем лучше для компании. Условия оплаты, которые можно назвать идеальными — это получение 100% аванса от заказчика и полной длительной отсрочки платежа от поставщиков и подрядчиков. Тогда организация оплачивает свою бизнес-деятельность из авансов заказчика и не вкладывает свои деньги. Такие условия встречаются редко, и, как уже говорилось выше, оборотный капитал и свои денежные средства дают компании большую финансовую устойчивость. Одной из хороших платежных стратегий является схожие условия оплат для заказчика и поставщиков. Например, мы получаем от заказчика и оплачиваем поставщикам 30% аванса, а по завершению проекта получаем и оплачиваем 70% постоплаты. Тогда дебиторская и кредиторская задолженность сбалансированы, бизнес ведется и на свои, и на чужие деньги, а поставщики получают финансирование, что снижает вероятность неисполнения обязательств с их стороны из-за недостатка денежных средств.

Уменьшить продолжительность финансового цикла можно следующими способами:
— сократить время производственного цикла,
— уменьшить срок погашения ДЗ,
— увеличить срок выплаты КЗ.

Важно регулярно проводить переговоры с заказчиками и поставщиками по оптимизации условий оплат. Некоторые компании идут на улучшение условий оплат для контрагентов через изменение цены в свою пользу. Иногда это стоит рассматривать, т.к. несмотря на потерю какой-то части прибыли, улучшение денежного потока и сокращение финансового цикла могут в итоге принести организации больше пользы.

Оптимизация производственного и финансового циклов естественным образом приводит к сокращению операционного цикла. Регулярный анализ и контроль длительности циклов помогает держать оптимальным оборотный капитал, а также налаживать производственные, логистические и финансовые процессы в компании, заставляет «поддерживать форму», что всегда хорошо для бизнеса.

Автор: Васильева Наталья, эксперт SF Education

КУРС

ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР

Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.

Как работает сотрудник одной из компаний «большой тройки»?

Ты работаешь в компании «большой тройки (имеются в виду три крупнейших консалтинговых компании: McKinsey, Boston Consulting Group и Bain & Company), в которых мечтают работать тысячи подписчиков наших каналов и читателей vc.ru. Что это значит для тебя?

Мультипликаторы для оценки бизнеса

Основные методы сравнительного подхода к оценке бизнеса — метод рынка капитала и метод сделок, применение которых предполагают обязательный этап — расчет оценочных мультипликаторов как соотношений…